“2013年年终奖大幅缩水是肯定的。”日前，一券商交易员无奈地表示，2013年下半年突如其来的债 市“熊市”，让他对2013年年终奖不抱任何希望，“不被裁员就已经不错了。”

一场史无前例的债市风暴，两次流动性紧张，国债收益率创逾8年新高，已改变了债券市场的运行格局。可以预见的是，2014年，债市“零违约”纪录将被打破，市政债等重大创新举措呼之欲出。

“(去年)6月市场波动以前，市场都认为债券市场会一直好下去，但却没有想到，事与愿违，这也算是给大家都上了一堂课。”交易商协会副秘书长杨农杨农感慨道，流动性风波提醒了市场参与各方，除了金融体系自身的改革措施，作为市场参与者也应有意识通过金融创新来应对市场可能出现的波动。

不仅是利率波动风险，违约风险也成为未来债市发展必须经历的另一堂课。虽然2013年债市实质性违约没有出现，但信用风险事件和评级下调潮，还是引起了市场下跌。

事实上，近年来，一些信用风险事件的出现，已令债券市场日趋成熟。中诚信国际执行副总裁闫衍表示，与2012年出现了信用债主体违约不同，2014年或将出现债项的违约，但此前市场对违约已有一定的预期，若违约债总额不大，对市场的实际冲击也有限。

尽管风雨不断，但债市创新的步伐并未停歇。十八届三中全会传递出重要信号，即允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道，这有望成为2014年债市最大的突破口。

央行行长周小川在多个场合提及市政债试点的重要性。据了解，不仅是央行在探讨规划市政债，包括发改委也召开专家座谈会，研讨未来市政债的发展路径。

许多业内权威人士称，市政债推出目的是要化解地方政府债务风险，这不仅是简单的城投债更换名称，还需要更系统的体制改革配套。

在杨农看来，未来地方政府投融资平台改革的方向有二。一个方向是向前一步，即按照国企改革的基本要求，对这类企业实施规范化的改革和重组，改制后若有需要，政府可通过购买服务，签署建设合同，让其承担市政项目。

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