年末的利率市场又现疯狂一幕，在2013年的最后两个交易日，国债逆回购以其部分产品超高的收益率再次抓住了投资者的眼球。随着年末资金面趋紧，昨日交易所各期限回购利率同步攀升，盘中一度创出近期新高，其中1天期逆回购的年化收益率更是达到37%，是1年定存利率的10倍以上。不过临近尾盘，各期限利率大幅跳水，走出罕见的“过山车”行情。

自上周五上交所隔夜回购创历史新高，逼近3000亿大关后，昨日交易所隔夜回购利率盘中再度大涨。其中，沪市1天期隔夜回购利率盘中一度冲高至37%，但在随后收盘的半小时里雪崩式下跌，涨幅由最高的77%左右变成下跌64%，最后收报于7.16%。深市隔夜回购利率同样也是冲高回落，一天国债逆回购突然大幅拉升，从15大幅上升至25，也就是说，投资者如果以10万元买入，则意味着最高以年化25%的收益借出自己的本金。

国债逆回购

国债逆回购，是指投资者将自己的资金借出去给融资方，融资方给予投资者利息，借一天就是一天逆回购。国债逆回购个人可参与，有证券账户即可，有的需向券商申请开通，交易过程与卖出股票相似，也需要支付券商佣金，大多为万分之0.1，即每成交10万元交1元。交易的本金、收益均有保证，无风险。

分析

市场分析认为，国债逆回购之所以在年底狂飙，一方面与银行存款考核关键时点逼近、资金需求迫切有关，对于1月5日常规存款准备金补缴、1月IPO重启面临的资金压力，市场对资金面预期依旧谨慎；而另一方面，也与参与这类品种交易的投资者越来越多也有关联。目前国债逆回购已成为短期稳健理财市场的一个重要交易品种。

申万研报就认为，相比银行间回购市场，交易所回购更容易受到股票市场等冲击，例如大类资产转换带来的散户资金流动，尤其在明年IPO重启并大量发行后，若新股赚钱效应明显，交易所资金波动会将更明显。

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