中国央行在本世纪头几年曾经大量买入了美国国债，对许多人来说一个关键问题是：当中国开始出售这些国债，将会发生什么?

现在，投资者发现答案正浮出水面。

美国财政部的数据显示，中国持有的美国国债去年11月份减少了660亿美元，创下五年来的最大月度降幅，也是连续第六个月减少。中国所持美国国债的规模降至1.05万亿美元，意味着日本连续第二个月摘得了“美国国债的最大外国持有者”头衔。

中国一直在逐步出售所持有的美国国债，以提振人民币;但尽管如此，2016年，人民币兑美元仍累计下滑了6.6%，为1994年以来最大的年度降幅。通过抛售美元计价资产、买入人民币，中国央行试图阻止人民币更快贬值。

对于美国国债市场而言，好消息是，到目前为止这个进程还没有引发太多问题。

最近几个月美国国债收益率的确不断攀升(债券收益率与价格反向变动)。不过绝大多数分析师将其归结为特朗普(Donald Trump)胜选及其已推动通胀预期走高的拟议政策对市场的影响。通胀攀升降低未来固定收入价值，有损长期债务的债权人。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)驻香港宏观策略师Patrick Bennett在一份报告中表示，相对而言，迄今为止中国在抛售美国国债方面还算处理得当。

Bennett表示，对于中国的资本外流，他们的担忧程度不如市场所表现的那样大。Bennett称，这些资本并没有消失，只不过是换了手。

尽管如此，即便中国能够避免扰动市场，中国抛售美国国债可能成为一段时间内市场的一个重要情况。虽然中国外汇储备下降，但仍徘徊在3万亿美元关口之上。

Bennett表示，随着中国资本账户逐渐开放，资本稳定加速外流，与之相伴的是外汇总储备和证券持有量双双下降;这是一个有可能持续更多年的过程。

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