文/至道金论现货原油天然气沥青白银指导：威--芯 zhidao108

2015年6月17日，上市公司迅游科技（300467.SZ）发布了一则公告，宣布对锤子科技（北京）有限公司投资3000万元，占股1.13%。按照这个出资比例计算，锤子科技估值约26亿元。

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当时风头正盛的罗永浩，怎么也不会想到，1年过去了，公司会沦落到净资产几乎亏光的程度。

根据成都尼毕鲁科技股份有限公司提交给证监会的IPO申报材料，锤子科技2015年净亏损4.6亿，2016年上半年亏损1.9亿。其所有者权益（净资产），从2015年的1.9亿直接跌到最新的20万元。大家如果仔细算的话，会发现，去年的净资产减去今年上半年的亏损正好等于最新的净资产。这让人不得不猜测，难道2016年上半年，锤子科技的运营已经停止了吗？否则怎么就连总资产都下滑这么多，负债率高达99.993%！

老罗自做手机以来，在2015年之前，都是霸气十足的。从2012年5月拿到第一笔900万元天使投资，2013年3月以4.7亿估值融得7000万元资金，2014年4月以10亿元估值融得2亿元的投资，一路上不断有投资人（包括一些很有名的机构）给予支持。然而，锤子科技却没有给股东、用户一个满意的答卷。

自创业肇始，锤子手机就始终面临良品率、供应链等诸多问题。罗永浩甚至在某次微博上提到，2014年T1生产危机时，“T1已发货40000部，遭退货39000部”。在这种情况下，一路高歌的锤子手机，最终情怀还是落回到了地面。靠知识分子一厢情愿，缺乏生意人的态度，要在商业社会尤其是竞争完全市场化已经陷入红海的手机市场抢下一块地盘，谈何容易！

几个月前，网上爆出罗永浩将名下持有的锤子科技股份质押给阿里，坊间多为揣测，这应该是锤子手机的最后一搏。采取股权质押来融资，似乎是锤子没有办法在私募市场上股权融资的办法——老的投资人可能都不愿意追加投资了。创业以来，老罗一共融资超过3亿元，以上述披露的数据来看，账上能调动的资金恐怕真的没有了。这些已经是锤子全部的身价。如今这样的身价也质押给了阿里，如果再没有起色，恐怕锤子难逃关门的命运。

讲情怀，我是认同的。中国的科技行业，的确需要讲一些情怀。有的互联网公司，为了赚钱，无恶不作，遭人唾弃。但是，光讲究情怀，却没有在商业现实中立足站稳，只有消耗粉丝的热情和期望，可谓痛苦！相信老罗的愿景是好的，想要做一部好的自主品牌国产手机。然而，无论这种愿景怎么样，都无法回避一个事实：锤子在手机制造业最基本也是最要命的供应链管理和质量管理上，出现了问题。

脱离了制造业，光去谈营销，老罗是中国一流的高手。论口才，论辩论，亦是人中龙凤。然而，手机行业却不是靠个人、靠网红就能做起来的。一个创业项目，要能做成事，方向、团队、产品、营销、资本等要素不可或缺，存在一个短板，都过不去那条河。对于老罗和锤子而言，败就败在，盛名之下，其实难副。

当然，锤子做不成，不代表老罗就不行了。我还是看好他的，接下来老罗做什么创业项目，也很值得期待。说句实话，当初要不是选择手机行业，而是选择了什么餐饮、教育培训、电子商务，甚至什么也不是只是搞个粉丝社群，搞不好项目早就做成了。你看另一个老罗（罗振宇），人家可都估值20亿了，还不是谈笑风生。