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曾经,他被认为是世界上最安全的资产之一,如今,全球央行都在争相抛售,并创下了新纪录,一年达3464亿美元——这就是美国国债。
不只是中国 全球央行抛售美债
今非昔比,美国国债不再被人们看成是避险天堂。不只是中国,全球央行都在加速抛售美债。
综合美国财政部公布的数据,在截止8月末的一年中,海外央行抛售美债的规模刷了最高纪录,达到3464亿美元,较2015年7月-2016年7月这段时间3430亿美元的抛售规模进一步攀升。
作为美债海外最大持有国,中国8月大幅减持美债337亿美元,为2013年来最大减持幅度,所持美债规模降至1.19万亿美元,创2012年11月来新低。
仅次于中国的美债第二大海外持有国,日本8月则减持了106亿美元,持债规模缩减至1.14万亿美元,为三个月来首次减持。沙特连续第七个月减持,至930亿美元,为2014年夏天以来的最低水平。
此外,外国央行在美联储托管账户中持有的美债规模上周大跌了223亿美元,总规模降至2.805万亿美元,刷新2012年来的最低点。该数据每周公布,有分析指出,美联储国外托管账户仓位的变动能更明显和准确地反映海外央行买卖美债的变化。
各国抛售美债的目的不尽相同,美国财政部上周公布的报告称,中国抛售美债是为了支撑人民币汇率,防止本币快速贬值损及全球经济,拒绝给中国贴上汇率操纵国的标签。中国自2015年8月至2016年8月期间共抛售了5700亿美元的外汇资产。
对于沙特而言,此举是为了抵消石油美元的崩溃,为阻止国内预算赤字激增提供更多“弹药”。
全球流动性拐点已至?
全球央行集体抛售美债,背后更深层次的真相是什么?
海通宏观分析师姜超称,市场对美联储12月加息预期高企令美元持续走强,而欧洲与日本等地货币政策也露出短期拐点的迹象。
1、资金撤离亚洲新兴市场。
近期,亚洲国家的货币普遍出现明显的贬值:近两月除了港币和印度卢比保持稳定以外,其他货币例如新加坡元最近两月贬值约4%,韩币贬值约3.5%,泰铢贬值约3%,马币贬值约5%,而离岸人民币贬值约2%。
由此可见,海外资金近期普遍在从亚洲新兴市场撤出,因而导致了这些市场同时出现汇率贬值和股市下跌。
2、美国加息渐近,美元持续走强。
本轮新兴市场货币出现集体贬值,但未必是新兴市场的货币集体出了问题,也可能是美元的问题。
就在最近两个月,美元指数异常强劲,累计升值幅度约4%,完全可以解释新兴市场货币的下跌。这意味着是美元走强导致了资金回流美国、撤离新兴市场。
而美元走强背后的原因是美国12月加息概率的大幅上升、长期国债利率持续走高。
在8月初时,期货市场预期美国12月加息的概率不到50%,而目前已经升至70%。意味着在今年12月美联储大概率会启动本轮第二次加息。与此相应,美国10年期国债利率从8月的1.5%升至目前的1.8%,升幅约30bp。
3、全球流动性短期拐点将至。
美元是全球货币的霸主,美联储是全球货币政策的风向标,其货币政策收紧的预期对全球货币政策都有显著的影响。
在欧元区,德国10年期国债利率已经从8月初最低约-0.2%转正至0.01%,法国10年期国债利率从8月初最低的0.1%升至0.3%。
而从日本来看,其10年期国债利率在7月底最低时接近-0.3%,而目前已经回到了0左右,原因在于日本央行9月最新的货币政策引入收益率曲线目标,称将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近。
德法两国国债利率大幅上升的背后,是关于欧央行缩减QE的传闻。日本最新的货币政策导致了日本长期国债利率由负转零,因而实际并非宽松、而是收紧。从短期来看全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐点。
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文/凯胜解盘(ksjp888)
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