"长江后浪推前浪，前浪就这样被拍在了沙滩上？"
　　昔日的计算机王国联想集团，万万没想到今日会变成这样。联想集团2017第一财季没有预兆的由盈转亏7200万美元，近5亿人民币，7个季度以来“再次亏损”。曾经让国人引以为傲的计算机巨头联想集团，收购IBM的个人电脑业务，到现在三大业务表现乏力，招致业绩下滑。那个曾经排名第一的民族品牌，如今何在？

　　买电脑，走，去买联想。还记得那时候刚上大学的我们，标配就是联想的Think pad，那时候的商务人士也是人手一台Think Pad。而现在，笔记本电脑业务，被惠普、苹果以及后来居上的Microsoft 瓜分无疑，甚至连小米也来插一脚，惠普更是在PC端，连续两个季度超越联想，重新问鼎全球笔记本出货量第一。

　　联想在PC端一直以来的“铁王座”，似是不保。

　　BAT股价升升升，联想股价降降降！

　　上周末刚公布第一财季公告的联想集团，股价更是伴随着业绩大幅下滑而直线下挫。截至今日收盘，联想集团股价为4.34元，与8月17日收盘的4.72元相比，三个交易日联想集团的股价已经跌了靠8%。其实从今年4月起，联想集团的股价就从5.25元温水煮青蛙般地跌到了现在的4.34元，对比同行业劲敌惠普从2016年开始不断上涨的股价，颇有些囊中羞涩。

　　同和科技行业，分属不同领域的联想集团和同为港股上市的腾讯更是早已不在一个数量级上。昔日的电脑销售冠军，逐渐丧失了自己的优势。第一财季的公告显示，联想集团的营业收入为100.12亿美元，同比下跌了0.44%；毛利率同比也下跌了1.7个百分点到13.6%；最让人大跌眼镜的是净利润为-7200万美元，去年同期还为1.68亿美元，而今年却由盈转亏。


　　联想是怎么了？就这样悄无声息的闷声亏大钱。

　　因收购手机满身是伤，却又欲收购富士通手机业务

　　还记得彼时联想的“惊天一跌”，把众多投资人和消费者都吓得不轻，仿佛那还是昨日发生的事。联想在2016年5月底发布的2015-2016财年数据，公司遭遇了巨亏，净亏损额有1.28亿美元（折合人民币8.4亿），当前一年还是盈利8.29亿元。

　　当时的“惊天大跌”，是联想在2008财年后的又一次再度亏损。就在这个数据出来前不久，2014年10月，联想集团刚以28亿美元的价格完成了对摩托罗拉移动公司的收购。要说，收购IBM是联想做对了的一步，那么收购摩托罗拉，就显得鸡肋味十足。在当时小米和华为都已崭露头角之时，联想还硬着头皮挤进了这篇自以为是“蓝海”的手机行业。

　　不曾想，3年后的今天，手机产业已经成了苹果、华为和三星三分天下，剩下来的也被步步高和VIVO等品牌蚕食的所剩无几，联想想分得一杯羹却不可的。财报里数据显示，这个季度的联想移动业务收入为17.46亿美元，但是如果撇出衍生的与并购有关的非现金费用，税前经营利润仍然为负，亏损1.29亿美元。

　　人们常说一朝被蛇咬，十年怕井绳。而联想却演绎了另一种从哪里跌倒，就要从哪里爬起来。杨元庆就说道：“改革不脱层皮，怎么叫改革”。联想在亏损的同时，却还不忘向富士通抛出橄榄枝。

　　在面临强劲竞争对手的手机市场，富士通选择了撤退，剥离了旗下的手机业务，使其成为一家独立的公司。而联想在水火之时，却不忘接手这颗“烫手的山芋”。

　　彭博社先前就曾报道，联想在2020年前需要偿还30亿美元的债务。而一旦收购富士通手机业务，债务只会越积越多，联想的现金流又成了另一个问题。

　　10年的研发费用远低于华为的“一年”

　　一方面大刀阔斧想要改革的联想，一直想要在人工智能和大数据方面有所作为。而这两方面一直是烧钱研究的主，联想却又在研发费用方面大打折扣。2017年第一财季的数据显示，联想在当期的研发费用同比下降18%，至2.92亿美元，占营业收入比重为2.92%。销售费用却比同期增长13%，至6.65亿美元。研发费用在减少，同期销售费用却在增加。

　　联想不注重研发是有历史可循的。在2014到2016财年，联想的研发费用分别为12.21亿美元、14.91亿美元、13.62亿美元，占收入的比例分别为2.64%、3.32%、3.16%，已经是联想近十年来最高的研发支出占比。而华为在2015、2016年的研发费用分别为500亿元、764亿元，研发支出占比分别12.8%、14.6%。

　　对比过去10年，联想10年累计投入的研发费用为68.5亿美元，还低于联想2016一年的研发费用。联想在当期存货已上升到了31.78亿美元，占资产比例更是达到了37.07%。

　　这也许就预示了联想集团运营状况并非良性，极有可能缺乏对营销和研发的平衡。

　　英雄迟暮？

　　曾经那个国人引以为傲的国产电脑第一品牌，经历了33年，一直占据着PC端出货量第一的王座，现在却已经连续两个季度被惠普夺取了，而这也是自2013年以来联想首次跌下王座。

　　各大行更是紧接着发表了报告，及时更新了对于联想集团的投资评级及目标价。花旗银行更是对联想银行评级为“沽售”，目标价仅为3.2元港币。柳传志的接班人杨元庆，似乎对此不以为意，十分乐观地表示：“转型期不脱层皮就不叫转型，就不叫转型”。


　　联想方面一直表示，收入下滑主要是受转型计划仍在进行的影响。杨元庆坚信：“在刚刚过去的第一财季，我们在保持稳健业绩的同时，落实了‘三波战略’。 移动业务正在持续改善，在按计划向下半财年扭亏为盈的目标迈进，数据中心业务也获得了良好势头，相信这两个新的增长引擎建成就位后，稳定、可持续的业绩将水到渠成。”

　　或许我们应该听信杨元庆的一腔热血，又或许这只是一个英雄的落幕，一个时代的谢幕…