2018年7月20日我做过白糖的分析，详见《7月20日期货外汇黄金原油交易策略，全球经济衰退期到来》，布下白糖的长线空单，我把部分节选出来给朋友们看看

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写于2018年7月20日

白糖的初次建仓点位是6000，两个原因，1、旺季不旺;2、上游供应量明显加大。叶师把当时的交易计划书摘取部分给朋友们看(因为做成计划书的方式，写的比较官方化)。

去年春节之前，下游备货高峰过去，下游的消费企业已经完成生产，可消费量完全不见动静。叶师托朋友了解到，2017年全国产糖约232.56万吨，比同期增加2.7万吨，累计销售食糖103.83万吨，同期下降12.88万吨。北方片区甜菜糖收榨，内蒙古两家糖厂收榨，同比推迟1~2周;南方片区生产则开始进入高峰，广西91家糖厂全线开榨，云南34家糖厂开榨，同期增长2家。本榨季广西产区推迟开榨至12月初的情况下，全国总产糖量略高于历史同期，但销售新糖量反而下降不少。一方面，上榨季结转的库存陈糖低价倾销，另一方面，替代品葡萄糖浆发展势头迅猛，2017年新增产量约160万吨，其中大部分用于替代白糖(约80万吨)，目前大部分饮料企业都优先添加糖浆降低成本。

另外一方面，国际原糖价格不断下跌，2017年年底已跌破17美分。内外盘价差不断扩大，料未来原糖进口量加大。据海关总署的数据显示，2017年11月中国进口食糖16万吨，1~11月累计进口食糖216.32万吨，较往年同期284.51万吨下降约68.22万吨，此举仅因为我国在原先配额外进口50%关税再增45%，高保护性壁垒阻止了配额外进口。

据报道，2017/2018榨季印度、泰国、欧盟食糖大幅增产，全球市场严重过剩，未来全球食糖市场供应格局将由原来的巴西一家独大转为印度、泰国与巴西共分天下。据美国农业部**，2019年巴西出口食糖将减少500万吨，占全球食糖出口总量的比例将由两年前的48%降至38%;印度、泰国2018年食糖出口共计将增加250万吨;2019年将继续增加550万吨，届时所占全球食糖的出口份额由2017年的15.5%提高至27.1%。

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截止目前，白糖期货已经跌破5000，最低则打到4664，6000点入场目前握紧1000余点收获。2017/18年是白糖熊市的两年，熊市即将在2019/20年间结束。

2017年年初的时候我给朋友们做过国内白糖的市场分析，着重提到了甜菜糖对蔗糖的冲击。甜菜都是在开榨的初期一次性从地里收起来，送到糖厂，堆放到露天仓库然后压榨。蔗糖则是一边收割一边送到糖厂压榨，北方的冬天则会保证甜菜糖产量可进行预期，预计本榨季内蒙甜菜糖产量在60万吨左右，加上张北产区的量一共有72万吨左右甜菜糖。新疆本榨季产量预计为54万吨，内蒙和新疆产量合计约为126万吨左右。

2018年7月的分析里写过了，国际白糖价格一路走低，过去印度国内产糖自给自足，但近年来增产多次，满足内部需求的同时也开始出口，2018年预计出口200万吨，但实际上只出口60万吨原糖。另一产糖大国泰国上榨季产糖共计1500万吨，本榨季将出现轻微下调至1450万吨。之前市场预计巴西将出现减产，但近期受到巴西货币雷亚尔贬值和原油价格暴跌的影响，之前大量将蔗料用于生产乙醇的趋势遭到终结，因此巴西最终可能出现少量增产。

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我预估糖价上半年承压见底，下半年反弹的原因

从国际市场来看巴西、欧蒙、印度和泰国是主要原糖出口国，其中印度欧蒙受到降雨量减少的原因，产能将大幅下滑，泰国2018年产糖约280万吨，同比增长46%。巴西累计出口糖1667.2万吨，同比减少27.71%，全球糖市仍然过剩，短期市场供应充裕，主产国出口压力仍较大，但形势在慢慢好转。

国内市场依旧较弱，2018年累计产糖240万吨，同比增长8万吨。但广西部分产区遭遇严寒冻害，云南部分产区也遭遇了程度不一的冻害，虽然提前开榨，但整体产量会受到不小的影响。

综上，下半年会成为糖市牛熊转换节点，按照叶师的建议做空白糖的朋友谨慎持仓。

黄金----原油

黄金市场从长期来看，现在处于一个过渡阶段，去年4/5月黄金在当前点位1280附近开始控盘，经过长达4个月的洗盘，最终打到底部1156。这是自2016年年底以来的底部。长期来看，本年内黄金势必突破1373一线，且有极大可能冲破1400的封锁。

原油的分析在《叶一良：1月9日黄金原油策略，1286分水岭，上行下穿不等闲》里我写过了，沙特至少要将油价推高到56附近才可以实现收支平衡，昨日已经正式破位54，距离叶师给出的长线目标已经相差不多，入场的朋友注意此单。

下面对本周的行情进行一个复盘

1月14日(周一)的操作策略《叶一良：1.14黄金美盘开多，原油50.7接入 》中，给出的策略是1288支撑多，目标1299.8。金价最低1288.1，截止到周一收盘，最大收获51点。本单于周二与当日多单一起止盈于1292.7，收获47点。

原油给出策略50.75做多，目标51.55。周一美盘最高51.75，止盈80点。

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1月15日(周二)的操作策略《叶一良：1月15日黄金原油策略，投机资本运作模型》给出的策略1289做多，目标1297，破位看1302。美盘前金价下行，到达1289预期入场点位建仓，随后金价继续下行，1288补仓。开始的准备是每跌15个点补仓一次，做好了黄金继续向下调整一点的准备。但最终黄金只到1287附近止跌，跌破1289近2美元在预期之外，所以原定1297的目标也进行了调整，最终在1292.7全部平仓。收获了约50点，从这里已然可以看到，坚定看多即可。

原油给出策略今日原油50.8做多，目标52.4。油价同黄金一样，亚盘先涨后跌，最低来到50.66，低位多单进场空间足，但相差也不大。油价最高到达52.3，接近止盈，且油价次日成功突破52.4。当日实盘原油多单直到周三才止盈平仓。收获了160点。

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1月16日(周三)的操作策略《叶一良：1.16黄金1288支撑，原油51一线看多 》的思路是黄金1288支撑，先看1293压力，美盘不破1285，本周看破1300。美盘前黄金最低到达1287.7，点位分毫不差。由于并没有尝试冲击1285目标，黄金最高在美盘到达1294.8,稳稳的打过了我们设置的1293止盈位，最终止盈50点。

原油的策略是继续看多，依托昨日起涨点51多，注意51.5支撑情况。给出的关键点位是51.5和51，若是在美盘前跌破51.5，则油价会顺势下滑，我们也能从中得到即将到来的EIA信息，若是在51.5处筑底反弹，则eia数据肯定不会太差，继续做多即可。虽然没有给出明确的目标点位，因为要依据EIA实际数据给，所以就只能依靠朋友们自己做一个结果上的判断，毕竟最高到了52.4，120点，肯定都能盈利。eia的数据解读，我们能看到虽然比上次减少了近100万桶的原油库存，但汽油库存增加了。至于库存减少的原因，结合前面美国能源协会对炼油厂盈利能力的担忧也早做出推断。本次eia看似利多油价，实则利空。

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1月17日(周四)的操作策略《叶一良：1.17黄金原油策略，长线机会再次出现，终于等到你》，黄金多，直接多，目标1300，破位看1307，1310。周四的黄金判断的没错，但控盘机构再次入场，这一点在欧盘临近结束的时候疯狂砸空就能看的比较明显，和美盘实际上形成了一个非常有利的接力跑，欧盘末开始空头砸下，美盘开盘后继续补力下拉。这正是此前机构控盘时的入场风格，虽然1292入场，1287止损，但能够在场外静观其变是非常不错的选择。有时候，适时的后退不是为了逃避，是为了更有效的进攻。

原油策略中给出的是震荡，52.5到51.4之间震荡。油价这个先空后多的趋势都被把握在我们手中，上午52入场空单，在51.4止盈，等待反转做多的信号。到达最低51的时候，其实有两种可能发生的事实，一是沙特要借此观察各协议国是否落实减产，如果是这样，油价可能还要继续下滑一阵，且若是没得到结果，沙特不会再入场做多;二就是沙特最大可能要把油价给稳住，看起来和上一条有冲突，其实不然，沙特只要不是看到其他协议国偷偷增产其实就已经很满意，油价连续反弹多日，若是此时大跌，功亏一篑，所以无论如何，沙特都希望能稳住油价。最终实盘入场是再51.1，止盈则发生在凌晨，52.4完美止盈。收获130点。共计收获190点。

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1月18日(周五)的操作策略《叶一良：1.18黄金原油美盘分析，建墙矛盾升级 》中给出了强支撑1280，只要此点位不破，我们仍然认为黄金是多头趋势，但若是1280破位，就可以毫不犹豫的追空。建议以1280做入场点位，轻仓1到1.5层建仓。实盘朋友的入场成本普遍在1280.7到1282之间，目前处于回本阶段。

原油的策略52.47支撑多，目标53、53.5，美盘油价最低52.58，手术刀般精准的底部判断，实盘52.77入场，截止到收盘，油价最高到达54.1，止盈点位也早就打到，收获73点。

本周总收获：47+80+50+160+50+120-50+190+73=720。获利共计720点。

文/叶一良