郑薪生：黄金“贵气”环绕，摆脱诸多“干扰”

由于黄金近期人气不断上升，贵金属可谓“贵气”环绕。昨日贵金属市场涨势一片，黄金价格和白银均大涨并创六周新高，因避险买需、空头回补及逢低吸纳者继续追捧黄金，并带动白银等其他贵金属上涨。更重要的是，昨日（12月9日周二）的金价行为强势宣告金银价格已见短期底部，甚至可能已见中期低点。

行情显示，国际现货黄金周二（12月9日）收涨2.30%报1230.90美元/盎司，盘中一度急升2.9%，至1238.15美元/盎司的高位，触及100日均线并创10月23日以来最高水平。美国期金收盘劲扬3.1%，报1232.00美元/盎司。国际现货白银强势突破50日均线而收涨4.36%报17.06美元/盎司，收盘价及盘中高位均创10月底以来最高水平。现货铂金及钯金涨幅相对温和，但也达到0.8%-1.0%的水平。周三（12月10日）亚市早盘，现货黄金小幅回落，对昨日大涨行情进行调整，但仍处于六周高位，分别位于1227美元/盎司和17.00美元/盎司附近。

贵金属的“贵气”主要来自于黄金，而黄金近期的“贵气”主要体现在以下四个方面：

1）避险光环笼罩，黄金不再跟跌股市

全球股市周二继续下跌，主要受亚洲股市拖累，中国A股更是以收跌近6%的惊人跌势加重市场避险。而继此前金价对美联储收紧政策前景给予了足够多的反应、黄金远期借贷利率跌至负值表明金价超跌之后，空头回补及逢低吸纳者开始竞相入场，技术面人气的改善促使黄金避险光环被激活。因而近日在全球股市疲软的情况下，黄金不再跟跌股市。近日，欧美股市纷纷逐渐形成平头顶部形态并开始回落，自11月28日以来欧美股市均跌多涨少。欧美股市近日跌势，一方面是高位回调需求，另一方面是中日美等主要国家经济数据逊于预期，且OECD及世界银行等国际机构纷纷警告全球经济/部分经济前景。

2）非美主要央行竞相宽松，黄金不再跟跌原油

欧美原油均已处在约五年低位，且原油暴跌似乎还未到头，这对同为大宗商品的黄金来说并不算好消息，而且欧美原油跌跌不休也意味着全球通胀前景疲软，利空黄金的“抗通胀保值功能”。不过，美联储之外的非美主要央行近期竞相宽松—中国降息、日本扩容QE、欧银不断放宽政策且可能推主权债QE等—为黄金“抗通胀保值功能”的发挥提供了强势后盾；而且，近期市场对油价暴跌也开始关注利好的一面，即有助于全球民众收入改善（低汽油价帮民众节省开支），而这又利于民众对其他行业消费支出的增长，利好全球经济。

3）实物金买需护体，黄金不再受全球经济疲软预期打压

实物金买需的改善主要受益于三方面因素，一是现金市场的“逢低吸纳者”的黄金买需，二是全球主要央行竞相“充实”黄金储备且倾向于将已有黄金储备“遣返回国”两大消息释放的“央行黄金买需”信号，三是实物金顶级消费大国—印度近期（11月28日）宣布了取消80-20的黄金进口限制政策，这将在中期内利好实物金需求。

4）美元高位了结情绪严重，黄金不再受美联储更鹰派预期打压

美元指数近期屡创新高，12月8日已创五年零三个季度（2009年3月上旬以来）的最高水平（至89.55）。虽然美联储的下一举动势必为加息，但在QE结束后及加息到来前的这一段“真空期”内，早已对美联储收紧政策进行了押注而处在高位的美元，未必能进一步上涨，“落袋为安”的情绪笼罩市场，因而美元近日易遭受获利了结盘的打压（虽然2015年前景依然看涨），在美联储决议前市场愈发风声鹤唳。昨日（12月9日）已进入美联储“噤言期”，市场热议美联储12月中旬决议声明的关键措辞。具有代表性的观点中，享有“美联储通讯社”美誉的华尔街日报（博客，微博）记者希尔森拉特（Jon Hilsenrath）称，下周FOMC决议料将取消“相当长时期”措辞。不过，美联储高官的言论却与之相反—美联储高官洛克哈特周一（12月8日）称，美联储不急于弃用“相当长一段时间”措辞。洛克哈特是中间派，他的这一相对于市场预期略“鸽派”的言论令市场愈发重视。

此外，其他贵金属也受到部分基本面利好支撑。比如，机构三菱本周指出，钯金的基本面异常强劲，因美国11月汽车销售飙升，利好钯金的工业需求前景。不过，其他贵金属后市能否继续跟涨黄金值得关注，比如，麦格理银行警告称，油价下跌可能会损及白银、铂金及铝的短期前景。