欧元区领导人周一(7月13日)终于一致同意对希腊展开第三轮援助。新的援助规模约为860亿欧元、期限为3年；但做为条件，希腊必须同意实施一系列紧缩性政策、包括移交500亿欧元的国有资产至接受欧盟监管的私有化基金。

然而，希腊要真正拿到860亿欧元(960亿美元)从而留在欧元区，还有大量工作要做，也需要以具体的改革措施来彰显意愿。经过六个月艰苦卓绝的谈判和濒临退欧的风险，希腊现在必须拿出一系列的行动，重新获取欧洲伙伴和债权人的信心。

希腊达成协议后下一步是什么？

据欧元区领导人声明，预计下周(7月20日)前希腊需要紧急融资70亿欧元，要于7月20日和8月中旬先后偿还欧洲央行35亿欧元和50亿欧元贷款。

欧洲央行之后将讨论是否需要维持或扩大希腊的紧急流动性援助，该援助已冻结愈两周。

同时，希腊议会需在本周三(7月15日)前批准一揽子改革措施，包括税收和养老金改革。第二部分的改革行动，包括将经济恶化纳入考量和设立500亿欧元资产基金的措施，需要在7月22日之前正式立法。

另外，至少有七个欧洲国家，包括德国、荷兰、法国、奥地利、斯洛伐克、爱沙尼亚和芬兰将计划进行议会投票，批准向希腊提供援助。

一旦希腊实施改革，欧元区国家的财政部长将正式会谈，讨论由欧洲稳定机制(ESM)向希腊提供三年期援助贷款的问题。

希腊达成援助协议？还需通过希腊议会这关

在经过长达22个小时的谈判之后，欧元区领导人周一(7月13日)终于一致同意对希腊展开第三轮援助。新的援助规模约为860亿欧元、期限为3年；但做为条件，希腊必须同意实施一系列紧缩性政策、包括移交500亿欧元的国有资产至接受欧盟监管的私有化基金。

消息公布后，欧元/美元逆转日内升势暴跌超过百点，并跌破1.1000大关；美元指数升向97关口；国际金价下跌10美元，刷新1150.96美元/盎司日低。

不过，在开启新一轮援助谈判之前，希腊议会必须在周三(7月15日)之前通过包含养老金改革、上调销售税、修改劳动法等一揽子六项政策。其中最令人瞩目的是，希腊必须移交500亿欧元的国有资产至接受欧盟监管的私有化基金。

欧元集团主席戴塞尔布卢姆表示，该基金的250亿欧元将被用于偿还之前用来充实希腊银行资本的债务、125亿欧元将被用于偿还希腊政府债务、125亿欧元将被用于希腊的经济投资。但有专家指出，希腊目前准备私有化的国有资产价值仅有70亿欧元。总体来看，希腊左翼政府几乎完全接受了以德国为首的欧元集团债权人的所有要求。

希腊总理齐普拉斯周一表示，在与债权人的协议中，希腊已经确保了债务重组，以及规模为350亿欧元的中期金援，这会令希腊继续留在欧元区。这份协议可以引入新一轮资金，帮助希腊走出经济萎缩的泥潭，并阻止银行系统崩溃。

欧洲央行(ECB)周一(7月13日)未上调其为希腊银行机构所提供的援助规模，暗示有意等待希腊议会批准最新救助方案附带的改革措施。

不过，荷兰银行(ABN)经济学家NickKounis表示，尽管希腊与债权人达成协议，但只是避免了短期内希腊退出欧元区的可能性，降低了银行倒闭的风险。希腊退欧风险仍高企，出售500亿欧元资产不现实。

Kounis认为，在经济衰退不断加深的背景环境中，在未来几天、几周、几个月里的实施是现实的最大风险。他预计欧洲不会在债务问题向希腊做出大的让步，因为措辞和2012年几乎完全一样，不认为希腊危机或者希腊退欧风险是欧洲的雷曼时刻。

布朗兄弟哈里曼（BrownBrothersHarriman）在周一的报告中表示，希腊政府几乎答应了欧元区的全部要求，看似避免了退出货币联盟。但周三希腊议会必须通过六项改革提案，这些正是最近的公投所拒绝的。

希腊的融资和债务

未来三年，估计希腊需要总计820亿至860亿欧元贷款，包括100亿至250亿欧元的银行业缓冲资金，用于资本重组以及可能的清算操作。今年6月29日以来，希腊银行业处于关门状态，且一直实施着资本管制措施。一旦达成协议，将由ESM的一个独立账户立即拨付100亿欧元。

本次协议债权人并没有对希腊债务进行名义减记。欧元集团将会按照2012年11月的声明，考虑是否需要采取进一步行动(例如延长宽限期和付款期限)，从而确保希腊债务仍然是可持续的。这些举措将有赖于希腊改革承诺的履行情况。

欧盟委员会将另外在多个欧盟项目下调集最多350亿欧元资金，作为一项促进经济增长的计划，为希腊的经济活动融资，10亿欧元的投资将立即到位。

希腊出售资产

本次希腊与债券人达成协议中的新核心项目是建立一个500亿欧元的基金，用于执行私有化。有价值的希腊资产将转移至该基金，在ESM贷款期限内，通过私有化或是其他方式进行货币化，目标收益500亿欧元。

这类贷款一半将用于偿还希腊银行业的资本重组支出，剩余部分将用来偿还债务和投资。该基金将在希腊设立，由希腊当局在欧洲机构的监督下管理，最早的提议是该基金必须在卢森堡设立和管理，最终结果可谓是一个让步。

希腊税收、财政及养老金改革

希腊需要精简增值税体系，扩大税基，从而增加财税收入。如果未能满足初步盈余目标，希腊必须引入准自动化的支出削减措施。还需要“显著加强”改革，从而将过去一年经济恶化的情况纳入考量。

另外，为提升养老金体系长期可持续性的前期措施包括取消提早退休，希腊将在2015年10月以前执行零赤字条款。此前，宪法法院对2012年养老金改革进行的裁决，取消了一些养老金削减措施，这对希腊财政产生影响，政府也必须制定具体政策予以弥补。

产品市场

希腊需要实施经济合作与发展组织(OECD)建议的改革行动，开放封闭的行业，取消贸易限制，涉及周日营业、营业时间、药店所有权、牛奶和烘培业等。同时，希腊政府也必须推动输电网络运营商的私有化，除非找到有同等效果的措施；之前希腊曾坚持国家控制。

此外，希腊必须完全恢复与债权机构，也就是“三驾马车”的关系，允许其回到雅典开展技术工作，进行实地监督。

金价后市看点：

国际现货黄金周二(7月14日)亚市盘中微跌至1155美元/盎司附近，隔夜因希腊顺利与债权人达成援助贷款的协议，打压避险情绪降温，金价曾一度下探1150美元。

路透商品及能源市场分析师WangTao周二在报告中称，金价自7月8日低位1146.75美元的一波反弹在1170美元附近受阻，意味着价格仍将延续下行趋势。预计后市金价将再度下探1151美元，随后跌向1131美元的支撑位。

司芯婷从波浪分析来看，金价自1月22日高位1306.20美元已经经历了A、B两浪的调整，值得注意的是C浪目标可能指向1069美元。不过，更现实的下行目标或许在1131美元，这样可能性在金价跌破1151美元会被进一步确认