卓铭瑄:2015大宗商品供应过剩，2016年第一周震撼全球

2015年全球经济增速放缓，几乎所有大宗商品价格都遭遇暴跌，相关公司的利润也出现大幅缩水，比如矿产公司英美资源集团(AngloAmericanPlc)和能源产商荷兰皇家壳牌公司。由于作为全球最大的原材料需求国中国的需求严重减少，全球原材料市场陷入困局。各大厂商为了减少损失，目前正在大规模出售资产，削减股息，减少产出，甚至大量裁员。中国在2016年第一周震撼全球，本周或仍是各家关注焦点。中国方面，本周亦将公布一些经济数据，或将有助于各界评估这个全球第二大经济体经济增速放缓的程度。不过在关注中国的同时，市场还将格外关注英国央行决议。

今年以来，在原油和铁矿石的带领下，追踪22种原材料期货价格的彭博大宗商品指数已经累计下跌24%，将面临第三次连续年度亏损，为1991年以来最长连跌，强势美元和中国需求放缓，是大宗商品持续下跌的主因。其中镍的表现最差，跌幅达到44%。纽约交易的取暖油价格跌幅仅次于镍，达到34%。大宗商品原材料市场低迷的主要原因有以下几个方面：一是结构性供需矛盾导致市场价格标准重构，二是宏观经济环境的变化，三是美元汇率的波动。而实际上，贸易、政治、投资等因素也对大宗商品市场的低迷造成了影响。

过去10年间，大宗商品牛市使得许多矿产公司、原油公司和农产品公司大肆扩张产能，随着大宗商品在高位投资形成的产能陆续释放，造成了市场明显的供过于求，而主要品种原油、铁矿石狂跌造成的恐慌，使大宗商品整体走势都趋于向下。具体到各国看，产业结构呈现出过剩局面，无论是制造业和市场都存在这样的问题。市场不得不以快速下跌的方式来解决这一问题。

因能源和大宗商品价格的暴跌，很多投资者正处于舔舐伤口的阶段，但对于大多数人来说，现在的主要问题就是你该如何止损？目前市场上开始预期这些大宗商品开始触底反弹。每个人已经变得非常悲观，现在他们都在试图弄清大宗商品价格何时才会寻底。本周大宗商品价格将保持稳定，虽然目前原油的供应过剩使得价格复苏受阻，然而明年原油供应下降的预期将阻止油价进一步下跌；同时，虽然基础金属目前在多数市场上供应和需求差距并不明显，然而其价格却难以因此受益；黄金市场也将会对美联储此后进一步的加息预期做出反应。

虽然美元上涨、供应持续过剩以及中国等新兴市场增长放缓仍会阻碍复苏，但随着价格下跌导致产量下降，许多大宗商品可能会在明年下半年走强，投资大宗商品现在仍然有利可图。该机构还预计，到2017年石油和常用金属价格将会实现更加可持续的复苏，美国钻井数量急剧缩减会导致能源产量增速下降，矿业供应减少或许会支持部分金属价格反弹，而恶劣的天气应有助于农作物价格复苏。

在对2016年末形势的展望中预计，美国天然气、原油、所有常用金属的价格都会上升，铜、镍以及铂和钯的价格更是如此。同时，主食谷物价格亦将全线温和复苏，但大宗商品散货表现仍将非常疲软。简言之，之后大宗商品市场温和复苏是主旋律。如果投资者2016年开始看到价格企稳或复苏的信号，他们就会重新大举投资能源类基金。对能源类大宗商品配置高达60%的被动型指数的资金流入，更是会因此受到提振。笔者周维槿预计黄金价格将会走软，因而对交易所交易基金(ETF)的投资或许会受到影响。黄金在ETF市场所占比重高达80%-85%；大宗商品类ETF和被动型指数投资2015年累计流入资金188亿美元，而2014年和2013年分别净流出220亿美元和500亿美元。

在获得成功之前，请每一位投资者牢记金市有风险，入市须谨慎。

卓铭瑄建议广大投资都在操作时要佣有一个平常心,洞悉行情的本质，完全实事求是的心理状态。进而养成好做单习惯即可！