从市场供需角度来看，2018/19年度由于猪瘟的影响，国内生猪存栏量大幅下滑，相应的玉米的猪饲料消费下滑了不少，这也是造成玉米需求差、价格一路下跌的原因。不过我们分析后市要以更长远的角度去考虑，按照目前的机构预测，2019/20年度全国玉米产量基本和上一年度持平，所以后期玉米的价格走势更多需要分析消费量的变化对价格的影响，特别是在现在这种各渠道库存都很低、港口库存持续下滑的情况之下，整个消费力都被压缩到一个很紧张的程度，消费低迷所主导的下跌行情预计已经基本被盘面所消化，价格可能也已见底，后期但凡消费有增量，可能会带动盘面出现上涨，涨幅就取决于消费增量的强度和持续度。

 全国整体增产年，产量预计有2.57亿吨，基本和上一年度持平。其实2017/18年度之后玉米的产量出现了大幅度的增加，之后基本保持稳定，但消费量在近三年也是出现了较大幅度的增长，整体来看产消是一个相抵并且没有结余的状态。另外市场的一个重要供应来源就是临储拍卖，但是临储存量自从2016年去库存以来从2.5亿吨天量到现在可能仅剩5500万吨，所以总的来看市场的玉米供应量最近几年是迅速下滑的。

 2019/20年度，根据预估，产量+临储+期初库存，市场有3.58亿吨的玉米供应量，由于猪瘟的影响，对消费量进行保守预估，大概有2.8亿吨，所以2019/20年度可能有7800万吨左右的玉米结余，这里面还包括了临储，如果明年临储不抛售，或者抛售数量少，又或者消费量比预计的好一点，可能玉米本年度末的库存量会更少，对于每个月消费2000多万吨的市场来说，这些库存可能持续不了多久，所以长期来看玉米价格重心仍有继续上移的理由。

 消费端，工业消费一直处于增长的趋势，新产能所带来的增量预计还会持续，饲料消费当中猪瘟对于猪饲料的消费确实带来了很大的影响，但禽类的饲料消费量又在一定程度上进行了弥补，所以玉米的整体饲料消费量的下滑程度并没有特别大。此外，猪肉价格大涨，养殖利润很好，但由于猪瘟的影响补栏量并没有提升，近期国家也出台了很多政策鼓励养殖，虽然客观原因存在，存栏量不可能立马显现，但长期来看政策的鼓励加上高利润的驱使，补栏量和存栏量可能会有一个缓慢回升的过程，将长期利好玉米消费。

 2019/20年度，去库存的效应再加上政策干预之下生猪养殖行业逐步恢复预期，2019/20年度的玉米价格重心理应比2018/19年度高，毕竟2018/19年度或许是最差的消费年度了，玉米长期看涨的策略。

 玉米2001合约收两根大阳，昨日空头回补之后，今日多头增仓上行，期价收复40日均线之上，基本确认触底成功，反弹行情可期。日内可依托40均线1850附近做多，止损1840，上方第一目标1880左右。 

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