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加拿大皇家银行（RBC）交叉资产策略部门负责人Charlie McElliggott认为，经过了几周的沉寂之后，再通胀交易报复性卷土重来：

随着做多美元、做空美债、做多铜和原油等大宗商品的交易仓位最近几周已经摆脱了极端水平，盛行的再通胀交易仓位一度变得愈加清淡。不过，在美国通胀加速和美联储将继续释放将加息三次的预期之下，做多美元之类的交易重回市场。

最热的表现在大宗商品领域。青岛港62%品味铁矿石收涨6.5%，螺纹钢涨3.3%，沪铜涨4.9%，沪锌涨3.5%，橡胶涨5.1%。对美国通胀年化数据或创2012年以来最快增速的预期，以及特朗普的税改计划和中国重启隔夜逆回购，均刺激了商品价格反弹。

同时，美国股市持续上涨，三大股指上周还曾连续两日刷新新高。

最关键的是，在经历了长达5周的恐慌式抛售之后，美元再次处于一个合适的价位。

如果耶伦的国会证词措辞强硬，那么就可能给予美元反弹势头更多支持。贝莱德公司Rick Reider说，3月加息近在咫尺，因考虑到美联储接近达成其就业和通胀的双重使命，美国经济也处于扩张状态中。

特朗普近日称可能在未来两三周内推出税改计划，时间点可能是在国情咨文发布的时候。这可能足以维持市场对美元的乐观情绪。

对于“再通胀交易”来说，北京时间本周三晚间将发布的美国CPI通胀数据是决定交易能否持续的关键。分析普遍预期1月美国CPI将升至2.4%，而2015年9月时美国的名义CPI还不到0.5%。

澳洲国民银行（NAB）甚至认为，对于美元/日元来说，基于对特朗普治下的美国经济和通胀将加速的再通胀交易从未中断，目前仍然有效且盛行。虽然特朗普的贸易保护主义和国家孤立主义一度令日元上涨，但在特朗普承诺近期公布税改计划后，美元/日元此后上涨了200点。

依据行业景气的先后波动规律是证券投资领域进行资产配置的重要思路，美林策略研究员（2004）计算了1970 -2004 年美国经济周期不同阶段的行业表现，发现当经济周期在由繁荣到萧条不断变换时，不同类型的资产和行业的收益依次有超过大市的表现，从而得出了著名的“投资时钟”的行业轮动投资策略。

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中国行业景气轮动规律

从2001年以来，中国经济各产业的周期运行表现出清晰的梯次和秩序，从中可以大致辨别出三大类特征突出的周期性产业群：

1）以汽车、房地产等为代表的消费结构升级驱动的先导性的耐用消费品产业群；

2）以钢铁、有色、机械、建材为代表的中游制造业产业群；

3）以电力、石油石化和煤炭等为代表的能源产业群。