导读：国际油价从2014年下半年开始大跌，这可能源于沙特早在2011年前就开始策划的一个阴谋。沙特从2011年底增产，意图通过打压油价从而最终打压伊朗，但如今看来它的理想可能会破灭，并最终害死自己。

从2014年下半年起，国际原油价格开始大幅下跌。从表面上看，原油价格下跌是从2014年下半年开始的，然而实际上油价下跌早在2011年底就已经埋下伏笔。

[一、蓄谋早于2011年？]

2009年初到2010年底，沙特、伊朗、伊拉克及利比亚一直保持相对稳定的原油产量。在2011年初，伊朗、伊拉克及利比亚三国的原油产量突然大幅下降，另一方面，沙特却在其他三国产量下降之前提前提高产量，使得四国总产量先升后降，并从此进入长时间的波动期。从2011年初开始，四国总产量虽然频繁波动但总体呈震荡向上趋势，再加之随后页岩油革命导致原油产量大幅上升，最终形成全球原油产量持续上升局面，油价随之下跌。

沙特在2011年底提高产量，可能意在打压伊朗，也可能预见利比亚的动荡将导致原油产量下降。然而非常明确的是，沙特从2011年底就开始大幅提高原油产量，并持续维持高产政策至今。细分析沙特2011年底增产的动机，应不仅是为了补足当时其他三国的产量缺口，也不仅仅只针对页岩油企业，沙特更大的阴谋是意图通过提高产量打压油价，从而最终打压伊朗。2013年的报告《你的页岩革命在哪里》中叙述了沙特与伊朗、逊尼派与什叶派之间的矛盾。这矛盾是中东，特别是叙利亚冲突的主要矛盾。现在沙特伊朗之间日益升温的冲突恰好证明了此点。

沙特敢于针对伊朗谋划如此阴谋，基于其对本国财政实力的强有力自信。以沙特2011年的储备总额与资本外流情况计算，其储备总额可以至少支撑沙特48个季度，也就是说，即使油气市场有所波动，沙特仍可以靠储备总额至少支撑到2023年。因此，靠着一定的储备总额支撑，从2011年开始沙特处心积虑试图压制油价的阴谋悄然开始。

[二、低油价使沙特资本净外流速度失控]

这是一场真正的石油战争，然而却有可能因计划的失误造成宏大理想的破灭。油价大幅下跌使沙特资本大量外流，且其程度远超沙特预期。

2015年10月，国际货币基金组织（IMF）中东与中亚地区主管艾哈迈德（MasoodAhmed）表示，未来5年，如果石油价格维持在目前低位，同时未能迅速引入经济改革，中东石油出口国将面临总共1万亿美元的预算短缺。同期，IMF发布报告称，由于油价持续低迷，沙特阿拉伯的石油高产政策已经严重影响到沙特的财政状况；若不做出改变，沙特的资金储备将在5年内耗尽，也就是说，如果各方维持现状不变，5年内沙特将最终面临破产（IMF曾在13年预测沙特财政可以在低油价环境下支撑到2025年之后）。

尽管中东主要产油国的原油生产成本很低（中东主要产油国的短期原油生产成本在10美元/桶附近，而沙特的短期原油生产成本更低至2美元/桶附近），但由于石油收入占产油大国的财政收入比例很高，持续低迷的原油价格使得主要产油国收入锐减，资金储备逐步耗尽。

[三、聪明反被聪明误]

沙特打压伊朗的阴谋或许最终不仅不能实现，反而害死了自己。

作为全球产油大国，沙特开始出现财政收入下降、外汇储备减少的趋势。其中，IMF预计沙特的财政收入将从2014年10.44万亿沙特里亚尔锐减至15年的6.84万亿里亚尔；沙特的外汇储备也在2014年达到峰值，2015年开始大幅缩减。资本外流等于外储变化与经常项目差额之差。从08年起，沙特资本外流值由正转为负，资本由流入沙特开始转为持续流出，并在14-15年达到最大。油价、外汇储备情况的恶化最终导致沙特资本外流情况愈发严重。

沙特的错误就在于其错误预估了自己的实力。按照沙特11年提高产量时的财政情况预判，其当时的储备总额可以支撑沙特到2023年，然而事实上油价大跌加之资本外流，沙特外汇储备大幅缩水，截至到2015年二季度，沙特的财政状况已经仅能支撑其14个季度，远远低于预期。

造成支撑预期差异如此之大的主要因素是对沙特资本外流的错误预估（IMF同样错误预估了沙特的财务情况）。如果在2011年以当时及历史的情况做预估，沙特的确可以支撑48个季度，但现在回头以实际情况重新计算，加速的资本外流仅能使沙特维持14个季度，这个预算结果甚至低于IMF报告中所警告的5年即20个季度（14个季度的判断是在油价为50美元/桶的假设基础上得来的，因此14个季度的预估结果还是十分保守的。若价格原油价格在30美元/桶附近，沙特仅需10个季度就会破产）。沙特需要重新评估资本外流对计划的影响。

[四、沙特最后的手牌]

迫于如此的财政状况，沙特政府决定加入全球债券市场。据沙特方透露，其最终敲定发债项目的工作将于今年1月启动。另一方面，国有沙特阿美（SaudiAramco）的出售股权募资计划也在进行之中，市场估计其估值将达上万亿美元。

【现货白银（华夏银）技术面】

现货白银价格上周基本上方符合预期走势，维持区间100点之余的震荡行情。银价最终在周线收盘之后价格继续整理于5-10日均线粘合点，再度形成多空不明的格局，如此情形之下，采取的仍为区间高抛低吸即可!从周线主图均线来看，5日均线在2930位置有一些金叉破位10日均线，此收线2930后，在均线位置，有望形成小金叉反弹，所以建议周线白银主要以逢低做多为主，区间高位阻力做空为辅!本周关注白银支撑2930,2910，上方阻力2980,3000;

阻力位：3000-3020

支撑位：2920-2900

【华夏银】具体操作建议：

1、华夏银：2990-2980空单进场，止损30个点，目标2950-2930；

2、华夏银：2910-2920多单进场，止损30个点，目标2960-2980；

（日内更多实时进场点位等待盘中提示，建议仅供参考，风险自担）

【现货原油技术面】

原油上周收盘状况不容乐观，本周短线走势仍然偏向于在区间的下方继续震荡，虽周内油价多次试图反弹冲击阻力，但最终反弹幅度有限，多空力量中空头略占优势。油价过去曾在区间支撑阻力来回波动，日K线阴阳交替明显，暗示多空走势较为均衡。动能指标MACD近期来回穿越零轴，说明买卖盘力量尚未出现一边倒格局，缺乏方向指引，行情偏向横盘整理。油从四小时图上看K线整体呈现空头趋势向下震荡运行，目前收线于布林下轨上方，受布林下轨支撑，MACD指标死叉趋势KDJ指标向下延伸处于超卖，绿色动能逐步缩量，下跌动能减弱，本周行情技术上看反弹，个人建议操作依旧以反弹做空为主，低多为辅，谨慎追单。关注大区间190-208,小区间192-204.

阻力位：1650-1700

支撑位：1580-1550

【华夏沥青】具体操作建议：

1、沥青：1560-1550空单进场，止损30个点，目标1510-1490；

2、沥青：1490-1495多单进场，止损30个点，目标1530-1550；

（日内更多实时进场点位等待盘中提示，建议仅供参考，风险自担）

【保商油】具体操作建议：

1、保商油：200-198空单进场，止损4个点，目标192-190；

2、保商油：188-190多单进场，止损4个点，目标195-197；

（日内更多实时进场点位等待盘中提示，建议仅供参考，风险自担）

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【夏乐诺：白银原油沥青多单空单被套怎么办？】

原油沥青解套方案：

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