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忠义论金：5.26原油
摘要：油价下跌的主要原因是美联储暗示可能在下个月升息导致美元上涨。周三EIA报告称
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油价下跌的主要原因是美联储暗示可能在下个月升息导致美元上涨。周三EIA报告称，上周美国汽油和馏分油库存大幅减少，布伦特和WTI原油期货一度升至接近每桶50美元价位。美联储会议记录显示，如果经济数据表明第二季度美国经济成长加速，且通胀和就业不断改善，美联储就有可能在6月升息。市场人士指出，原油进口量成为库存超预期的核心因素，也是油价无限逼近50美元的关键推手。综合各方因素，在目前的升水曲线下，在交易主导的上涨中过早实现50美元将会再次推迟原油市场平衡，在50美元“玻璃门”前停一会未必不是好事。
周三（5月25日）晚间，油价在超预期的EIA原油库存减少下继续上行，美国原油WTI收盘交割价49.56美金/桶，距50美金/桶的大门一步之遥。市场人士认为，应重点关注原油进口数据。EIA数据显示，美国上周原油进口731.5万桶/日、过去五周平均约757万桶/日，均低于2016年1-4月790万桶/日的均值，这也是今年开年以来首次出现连续5周原油进口连续低于均值的情况。
虽然油价在库存下降超预期的因素下上涨，但是过去一个月炼厂的需求却持续不振（受炼厂维护和季节性需求的共同作用），同市场对需求增长的预期严重不符。就拿过去的4周与去年同期对比，2016年的过去4周平均炼厂需求是1620.3万桶/日，而2015年同期是1624.4万桶/日，需求根本就没增加。而如果按照今日的美国原油价格，未来两年左右的升水曲线已经几乎拉平，盘中甚至高频屡次出现贴水，一方面说明当前北美油气厂商加大了中期的套期保值交易，另一方面也说明当前原油储运同期货价格已经高度扭曲。
考虑到海上浮储原油亏损加剧，如果其流入市场的时间与各地原油供应中断恢复的时间重合，再遇上获得了50美金/桶价格环境下充分套期保值的北美油气生产商恢复部分产量造成美国原油产量衰减速度减缓，那么当前在交易主导的上涨下过早实现50美金/桶价格环境实际上将再次推迟原油市场的平衡。下面我们来看看国内现货市场——沥青的一个走势分析。
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