随着投资规模的下降，油气产量不降反升，这不禁令投资者感到困惑。本文就以天然气为例，深入解读资本市场的两大要素如何决定了油气产量。

观察历史数据，不难发现自2014年起整个油气行业的投资规模下降了很多，但是总产量没有下降，反而略有上升。本文以天然气为例，向投资者解读影响油气产量最关键的资本市场因素。抛开的几个同样影响产量的因素，包括：地缘政治，不同类型项目的投资周期长短等。本文将主要侧重两大关键要素：资本的投入规模和资本的效率。

用更加通俗而接地气的方式代入，那么可以比较粗略地用实际作业的钻机数量来近似代替资本的投入规模，同时用单位钻机的生产效率来近似代替资本的效率。那么既然是针对天然气，那么也就是采用天然气活跃钻机数和天然气钻机生产效率近似代替天然气板块的资本投入规模和资本效率。

自2014年天然气价格大跌开始，美国的天然气产量一直处于十分坚挺的打不死状态。从下图可以清楚地看到，美国天然气（干气）产量始终未出现如原油般明显的衰减。如果跳开具体技术细节，包括原油伴生气随原油产量衰减而衰减等概念，天然气产量的坚挺可以近似用两大资本市场的直接因素来解释：那就是虽然天然气板块的资本投入持续下降（油气公司减少资本开支，同时影响原油和天然气），但是天然气板块的资本效率显著增加。

天然气资本投入规模（采用天然气活跃钻机数近似）自2014年下半年起开始出现连续断崖式暴跌。下图中蓝色条纹为天然气活跃钻机数变化，白线为年度同期变化率。天然气板块的投资规模自2014年下半年起出现明显的下降，那么这个投入规模的大幅下降为何没有影响到美国的天然气产量呢？

美国天然气板块的资金效率显著提高（采用钻机生产效率近似代替。需要特别提到的是：除开钻机生产效率，钻机的作业日费也有明显的下降，通俗地说，也就是说同样的资金投入规模，可以获得更多的钻机进行作业）。

天然气钻机生产效率（单位钻机数目在特定时段所对应产生的天然气产量）处于持续增长状态，也就是说天然气板块资金效率的显著增加充分抵消了天然气板块资金投入规模的不足，从而很大程度上支撑了低气价下的天然气产量的顽固。这在很大程度上同原油产量，尤其是短周期项目（比如页岩油）有比较大的相似性。

需要说明的是，这个天然气钻机生产效率的持续提升，不仅仅是技术效率和油气公司运营管理效率的提升。还有很重要的一点来源于油气公司在低油气价格下的资产优化配置策略，通俗地说，就是优先针对最好的油气区块进行开采作业，这样就能够用尽量少的资金投入获得尽可能大的产量，从而能够缓解运营端的现金流压力。

油价现在呈异常波动，为什么叫异常波动呢，因为油价根本就没有任何道理的在上涨，虽然9月份有个冻产协议，或许很多人觉得冻产协议所以导致了油价在涨，其实根本就不是那么回事，原油在涨更多的是市场情绪，人们的普遍意愿看到这波油价能到50美元附近，目前市场已经到了一个心理承受的极限，油价能到目前48.57（9号合约价格）一线本身就已经很不正常，事出反常必有妖，那么这波油价暴涨已经妖到了极限。

周六凌晨平台进行合约交割，目前以10号合约进行国际点位的报价。目前从技术面上看，当4小时阴柱收尾后我们确定了4小时弱势回调，价格将触及布林带中轨，而目前4小时正如我们预期一样触及中轨。不过当前4小时宏观指标macd高位死叉放量发散，灵动指标sto勾头快速向下修复，因此4小时呈现弱势。白盘分析的价格可能在46附近反弹。不过今日跌到46概率极低。因为波幅太大，其次是因为快速下跌指标修复不能完全跟上。因此目前只要关注4小时中轨下方的均线M30支撑47.1一线即可。当前价格触及中轨，我们只要关注该点位破位情况。小时线当前蜡烛图已经跌破下轨，目前在小幅反弹。看小时线macd继续死叉放量，灵动指标sto也是勾头向下进入超卖区，因此小时线当前还是弱势。短期阻力48.2一线

1，48.0美元附近空单进场，止损49美元，目标47.1美元附近

2，46.6-46.8美元多单进场，止损46.0美元，目标48美元附近

3，以上报价均以10号合约报价为准，投资有风险，入市需谨慎。文章具有滞后性，建议仅供参考，实时策略请联系鹏飞金市本人V信：pfjs188给出。

周K线上，本周天然气在周三的时候已经跌破了前几周的一个区间，那么大趋势我们已经是看涨的，周五的一个小反弹也是正常的行情修复，昨天行情在经历周五一个大幅跌幅之后，高开高走，顺应大趋势，一步一步破立新高，周五大幅下跌近180个点，最低到达4224，天然气整体趋势还是很明朗的，今日行情低开，预计会现有一波回调，从日线图来看；5日均线上穿10日均线拐头向上，布林带张口有下行迹象，附图MACD快慢线向下发散运行，绿色能量柱缩量，KDJ指标向上发散运行。从4小时图来看；5日均线下穿10日、20、60日均线，均线系统下行，布林带张口有扩在迹象，行情运行在布林带下轨上方附近，附图MACD快慢线死叉下行，绿色能量柱缩量，KDJ指标拐头向上发散运行。价格企稳在均线上方形成强有力的支撑，那么今日操作鹏飞金市认为以低多为主，防守性的空单策略。如果下方支撑位有效破位，反之，我们的思路也得改变。重点关注4400一线支撑位。

1，4380附近多单进场，损30个点，目标看4450附近，破位持有

2，4420附近空单进场，损30个点，目标看4380附近，破位持有

伸手需要一瞬间，牵手却要很多年，无论你遇见谁，他都是你生命该出现的人，绝非偶然。真正影响交易利润的，是你们自己，与运气无关。因为无知，所以无惧。永远要记住，顺势时，市场造就你；逆势时，行情教育你。有志者自有千计万计，无志者只感千难万难，要输就输给追求，要赢就赢给追随。关于套单的朋友，因为目前的市场原油合约已经进行交割，所以点位参考10号合约的价格，昨天原油是一路跌的行情，不停的在打破下方的新支撑位，目前下方支撑位在47美元，目前的市场鹏飞金市想是没有朋友套空单的，那么对于套多单的朋友，我们来分批分析，点位较高的朋友，现在割肉的话，估计你们也不会舍得，那你们再翻身做单为什么不道德止损的同时，可以先把这单拿着，目前行情已经跌进超买区，等待行情反弹，但预计今天的反弹力度不大，先看上方压力位48.0一线，不破位则多单减仓持有，破位则看48.5.至于点位低的朋友，仍然看48一线的关键压力位，破位全部出局。做单不要怕止损，也不要怕重新来过。没有人会让你输，除非你不想赢，不求包罗万象，只需该有都有，最悲哀的事情不是你丢失了利润，是你为了利润丢失自己，市场唯一不变的就是心不变。