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刘智辛

有独立的操盘经验和个人理论;擅长数据分析和统计,在行情把握上,注重基本面与技术面的结合运用,操作上以市场现状及影响因素为基础来判断后市方向,以技术面各指标综合理论来把握实际的进出场交易和空间。

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刘智辛:“心急水不沸”盯盘越多亏损越多

字号:T|T 2018-02-05 来源: 金投专家 分类: 未分类 阅读:( 476) 评论:( 0)
摘要:很多人说投资是一门艺术,没错。量化测试,大数据分析,AI增强,这些都是工具,最后使用这些工具的是投资者本身。再好的模型或者工具,也会因为使用方式的不同,而导致结果达不到预期。大量的研究指出,投资者根本不是理性的。投资者的行为偏见,每时每刻都在影响着投资者的决策。

  刘智辛:“心急水不沸”盯盘越多亏损越多

  很多人说投资是一门艺术,没错。量化测试,大数据分析,AI增强,这些都是工具,最后使用这些工具的是投资者本身。再好的模型或者工具,也会因为使用方式的不同,而导致结果达不到预期。大量的研究指出,投资者根本不是理性的。投资者的行为偏见,每时每刻都在影响着投资者的决策。

  比如说,很多投资者总是觉得为什么账户总是表现不好?每天登陆账户,怎么总是觉得净值没涨几个点?其实这跟“心急水不沸”的道理一样:在现状和达到预期中间的过程,永远是煎熬的。当你过于关注现状,你总是会感觉目标离你很远。而你的现状和期望,又会反过来影响你的决策。

  以一个小实验为例:

  选项1: 我们一起抛硬币,正反2面的概率都是50%。如果是正面,你能获得5000元,反面的话,你将会损失2500元。

  选项2: 现在就给你1200元。是的没错,现在就给。

  你会选哪个?

  根据诺贝尔奖得主的研究结果,82%的人会选择选项2。但是根据预期效用最大化理论,理性的投资者能够算出选项1的预期回报是$1250元,而选项2是$1200元。那么号称是“理性”的投资者为什么还会选择预期回报较小的选项呢?总的来说,投资者在面对众多选择的时候,尽管这些选项的预期效用几乎相等,但是投资者会更讨厌确定性更低的选项。这就是著名的展望理论,又称作亏损厌恶。

  我们为什么在投资中把亏损厌恶称作是一种投资者缺陷呢?很多人会说,我对亏损保持戒心,这很正常也很符合逻辑啊?是的,如果投资者能在众多的选项面前,客观有效地评价每一种结果,在预期收益最大的前提下,有效低控制亏损,这当然是最好的了。但是在实际上,由于市场价格每天都会波动,在亏损厌恶的影响下,投资者能够做出最优决策的概率将大打折扣。

  再来2个小实验:

  实验1: 你在100块的时候买了一只股票,结果这只股票跌到了80块。现在你有2个选项:

  选项1:割肉认赔,亏20块。

  选项2:继续持有这只股票,你有50%的机会亏损20块,也有50%的机会赚20块。

  你会选哪个?

  实验2:你在100块的时候买了一只股票,结果这只股票涨到了120块。现在你有2个选项:

  选项1:获利离场,赚20块。

  选项2:继续持有这只股票,你有50%的机会亏损20块,也有50%的机会赚20块。

  这次你又会选哪个?

  80%以上的投资者在实验1里,会选择选项2——继续赌一把;然而在实验2里,近80%的投资者会选择选项2——获利离场。但是在数学上,不管是实验1还是实验2,每个实验里的2个选项的预期回报都是一样的。

  所以对于理性的投资者,每个实验的选项都是无差别的,那么为什么投资者在不同的条件下下会有这么明显的选择偏好呢?因为收益带来的快乐,在感受上小于损失带来的痛苦;预期回报为正时,投资者会选择风险更小的选项,为负时,会选择风险更高的选项。

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