贵金属自去年12月下旬至今，价格在投资者的看涨热情推动下大幅反弹。回想起2015年12月，美联储加息之后贵金属在一季度大涨的行情与今时今日何其相似。我们认为，彼时的贵金属大涨是受到美联储加息预期放缓，负利率加深以及地缘政治风险频发的带动。而此时此刻，贵金属上涨主要是受到欧美政局不确定性加大，通胀预期上升的影响。

避险保值属性成上涨主因

美国新任总统特朗普当选后即刻开始完成竞选承诺，宣布美国退出TPP协议，并将和墨西哥、加拿大就北美自由贸易协定重新进行谈判。特朗普的一系列动作正在兑现贸易保护主义的竞选理念。

此次向墨西哥征税，或许将成为美国进口政策的一个风向标，然而，边境税的征收违反WTO规则，必然会受到其他国家的联合抵制，从长期来讲不利于美国利益。而从通胀角度来说，其贸易保护政策，减税政策，扩大基础设施投资政策等都将加大美国的通胀预期。对美国未来经济情况的担忧以及通胀预期的不断加大迫使投资者再度转向贵金属。

而欧元区方面，2017年是欧元区的大选年，德国、法国等欧元区主要经济体都将举行大选，这或许将促使民粹主义进一步升级。而4-5月份的法国大选或将成为*-——假如法国总统候选人勒庞当选，将进一步加剧欧元区的“脱欧情绪”。勒庞曾表示将让法国退出欧元区，并就是否保持该国的欧盟成员国地位举行全民公投。欧元区动荡的政局与美国未来政策走向的不确定*织，避险与保值属性凸显成为贵金属开年大涨的主因。

金银齐齐上涨上升空间较大

最后，我们从资金层面来观察贵金属近期上涨的原因，近期的贵金属持仓数据显示，CFTC黄金和白银的多头持仓量均不断上升，而白银的增量又明显大于黄金，然而从更能代表长期资本的ETF持仓来看，长线资本开始逐渐进入黄金市场，但是白银却仍无起色。这种矛盾的现象表明：长线资金在买入黄金，短线投机资金在做多白银。

综上所述，受到全球政局动荡，通胀预期加大的影响下，“特朗普行情”终结，美指回落至100附近，贵金属受到美元走弱，避险买盘的双重支撑走强。本人认为，贵金属的基本面和技术面均表现良好，贵金属上方仍有较大空间。

笔者对投资（原油、白银）等现货，股票、发售投资有交流需要的朋友。每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。