近期，原油在50美元关口展开拉锯大战，涨涨跌跌反复无常。未来，油价还会暴跌吗?

早在几年前，50美元油价这种水平简直是低的离谱，但今年年初油价曾一度跌至25美元/桶低位，如今涨至50美元足以给市场带来一丝安慰。

随着油价不断攀升，目前分析师开始预期明年油价将涨至80美元/桶，但这种观点并非主流，多数分析师认为2017年油价料持稳于50美元/桶区间。

当前涨势已令部分投资者兴奋不已，忘记油价可能还将再度下行。传奇经济学家Gary Shilling正在讨论是否有这种可能，即油价重返跌势，甚至跌到10-20美元/桶区间。

第一，沙特不断“搅局”，OPEC也已名存实亡。

如今，OPEC不再是原油生产“摇摆商”，该组织内部分歧严重，任何协议都很难达成，所以，OPEC就转而与非OPEC产油国进行协商，如俄罗斯。不难判断，OPEC很可能尽其所能生产原油。目前，约束OPEC成员国的是其投资新资本性支出的能力，而非OPEC内部规定。

第二，美国已成为新兴原油生产“摇摆国”。

Shilling表示，只要油价高于生产每桶原油的边际成本，美国就会加足马力增产。除去租赁和钻井费用等现有的沉没成本，边际成本为每桶10美元至20美元。

第三，原油需求前景堪忧。

随着中国、日本和欧洲经济增速放缓，全球经济再度陷入衰退，这将成为原油需求增长的主要阻力。

近几年，全球一直表现不佳，至今未显露出改善迹象。而英国退欧让欧元区经济成为全球“包袱”，对提振市场信心毫无益处。

未来，油价究竟会不会暴跌?没有人知道，Shilling的观点值得深思，但油市也不是毫无希望。

与其他主要产油国相比，美国原油生产商更加反复无常，财务状况也更不佳。尽管伊朗和委内瑞拉也已东窗事发，却不太可能到达破产的地步，但美国多数个人石油生产公司就不一定了。

油市走牛要依靠脆弱的美国生产商和水力压裂井曲线下降速度。就产量而言，水力压裂井的降速要高于传统油井——两年内产量降低近70%。因此，页岩油生产商必须不断钻取新井以维持生产。

当油价保持在当前水平或跌破40美元/桶时，页岩油生产商就不会钻探新井。当前油价走高是受市场投机交易提振，但只要油价没有冲高到促使生产商大量钻取新井的地步，油市基本面终将有所改善，产量也将大幅下降。

如此看来，油价未来走势如何还无法断言，我们将拭目以待。

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