虽然中国成品油出口似乎是造成亚洲炼油厂利润率结构性下降的原因，但是利润率在很大程度上依然同原油价格成负相关联系。尽管中国的出口并不是全部原因，但的确造成了亚洲成品油的过剩。根据中国海关数据，中国在7月出口了153万吨柴油，相当于37万桶/日，较上年同期高181.8%。这一数据几乎相当于2015年月均出口量的3倍，因为中国的大型炼油厂在与“茶壶”炼油厂的竞争中，因国内增长疲软而被迫转向国际消费者。

目前来看，中国燃料油出口增长促成了亚洲炼油利润的结构性下降。比如，新加坡市场汽油相对迪拜原油基准价的溢价在2015年为11.26美元/桶，今年则跌至10.29美元/桶，跌幅接近10%。对于汽油来说，这个下跌幅度荒诞无比，新加坡市场相对布伦特油价的溢价在2015年一度达到15.08美元/桶，而今年仅为4.89美元/桶。

但是炼油厂的利润率受油价走势的影响更大。炼油利润在今年1月的时候达到高点，当时迪拜油价是最低点。由于亚洲市场原油价格的回升，炼油厂的利润率下降也是情理之中。这种模式自迪拜原油开始交易以来就一直有效，尽管中国的出口在上升。

这意味着亚洲炼油厂在现在要两面作战。一边要面临中国出口暴增，而且这种情况要持续到中国国内需求上升到足够量级为止；另一方面，原油价格和炼油厂利润之间的负相关关系依然存在，这意味着油价在短期内时都还会继续上涨。本月以来，国际油价受到OPEC冻产消息的“炒作”而疯涨了20%，但现在，一切似乎又回到了原地。而在利润率下跌的情况下，炼油厂或下调产能利用率。

原油操作思路

日线图上，K线呈空方炮调整形态，MACD红柱持续收缩，随机指标KDJ向下回落，价格短线跌破10日均线。4小时图上，短中期均线死叉向下，价格短线处于MA60上方；MACD绿柱状态，快慢线维持下行。布林带开口，K线运行于布林带中轨至下轨区间，MACD快慢线走平，KDJ均线稍有下探；小时线上，布林带缩口，K线在触及小时线布林带中轨附近受中轨压制，油价下跌，目前MACD红色动能柱减少，快慢线欲交死叉，KDJ均线下探趋势明显；日内亚欧盘震荡为主，在K线触及47.1美元附近的压力位后，油价承压下跌.综上所述，张景未认为，油价处于偏空局面，晚间短线盘整后仍有向下空间。

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