从此前的欲遮面还羞迎，到目前的半张底牌，鲍威尔带给市场的信号比之前更清晰一点。

鲍威尔强调了不会收紧货币，重申了对经济恢复的乐观，但并没有对实际利率的上涨作出反应。

这里就很有意思。不会收紧货币是现实情况，这是实际情况逼迫美联储不得不这么做;而实际利率的提高，则是鲍威尔有意为之的纵容，因为如果后期不收紧，那么美联储将无法有序的退出QE，这是美联储最不愿意看到的，因为会造成极大的金融风险。

前者是鲍威尔明着的市场指导，后者则是鲍威尔暗的想法。即鲍威尔既要且要，不得不要，那么受苦的是谁?

是美股、大宗商品、A股、比特币等等。

不过对于美股来说，鲍威尔的做法是以短期的下跌来换长期的稳定。

由此可以预期，当美股受不了的时候，美联储才会进行安抚市场，对美债收益率曲线进行控制。

对于黄金来说，短期承压延续，因为接下来是美联储缄默时期，无法出来安抚市场，所以市场会把威力发挥到极致，美债收益率短期内抬高，会逼迫黄金短线向下走，冲击技术上月线级别20均线的支撑位置。

不过，本波的黄金调整向下，仍然是周线级别的调整，幅度在美联储的纵容下变得比较大，这正是机构利用当前关口做空头陷阱的机会。从实际情况来看，美联储确实保持宽松，而加息的窗口还有很久;另外则是关于美股的下跌风险，这是美联储不愿看到的，有这个预期在，市场就会预期美联储的干预，而干预则会中期影响市场的走势。因此在本波下跌过程中，特别是如果跌破月线级别的20均线，则是纸黄金非常好的买进机会。

从金融属性比较强的黄金的回落，市场敏感度本波最强的比特币的回落，实际利率上涨形成的价格重估对各个资产价格施加作用，前期涨的比较好的原油和铜将承压。