亚太股市今日集体走弱，沪指跳空下行，收盘大跌2.53%，收报3041.44点，日K线六连阴。两市合计成交4383亿元，行业板块几乎全线尽墨，黄金板块逆市大涨。

其它市场方面，日经225指数收盘下跌1.52%，收报22018.52点;韩国KOSPI指数收盘下跌1.68%，收报2415.93点;香港恒生指数收盘下跌1.40%，收报30056.79点;台湾加权指数收盘下跌1.30%，收报10821.17点。

站在当前时点，由市场情绪修复带动的风险缓和窗口或已经步入尾声，市场将以震荡反复为主。在这种态势下，市场风险偏好不同主体之间的行为将出现显著分化——风险偏好较高的投资者将不确定因素更多地理解为短期扰动，交易行为更为激进，而风险偏好较低的投资者则非常重视不确定因素对市场的影响，交易行为明显倾向于防御。

对于当前市场，海外不确定因素不容忽视，原油价格上涨、美元回流等或将持续影响市场风险偏好。

第一，伴随前期原油价格大涨，5月26日沙特和俄罗斯表示，考虑共同提高原油产量，此后原油价格有所回落。我们认为，一方面沙特和俄罗斯在增产合作方面存在分歧，原油增产计划的实施存在不确定性;另一方面，地缘局势等带来的供给问题仍是核心因素。因此，原油价格上涨所引发的相关波动或超预期。

第二，在强势美元叠加美国经济继续增长背景下，若美联储加息进程加速、美国国债收益率与美元继续维持强势，则新兴市场与美国利差收窄，汇率波动压力可能加大。而市场避险情绪升温又会加速美元回流趋势，新兴市场将因此承压。

第三，近期地缘局势风险仍然存在加剧的可能性。

除了一些不确定因素对市场风险偏好仍然可能形成扰动外，应关注金融去杠杆等政策细则逐步落地带来的影响。在前期资管新规发布之后，5月25日银保监会发布商业银行流动性风险管理办法，我们认为，市场对相关政策推进带来的影响目前还未充分预期，需要持续跟踪观察。综合来看，目前市场处于不确定因素消化期，风险缓和窗口趋于收窄。

对于目前国内股市大盘来说，近期国际的边缘政治因素消息不断利空股市，股市跳水严重，越来越多的投资者选择别的投资领域，对股市的冲击也是不容小觑。

黄金目前还是在1294-1307的区间内运行，未能走出明显的趋势，不过晚间有ADP，后面还有非农，或将打破短期内的震荡局面。四小时上，金价跌穿布林带中轨，布林带缩口向内收紧，MA5、MA10日均线粘合运行，附图MACD指标在零轴上方交死叉，绿色量柱持续放量;小时图上，K线运行于布林带中下轨之间，布林带持平运行，均线MA5、MA10与附图MACD指标均死叉向下，绿色动能长期放量。综合来看，黄金空方力量有所增强，不过还在区间内运行，晚间建议区间操作，可待ADP数据公布后再行入场。

黄金建议不破1304-1307，在1302一线短线做空，严格止损;稳健可等ADP数据公布，顺势操作。

文/陈树

亚太股市今日集体走弱，沪指跳空下行，收盘大跌2.53%，收报3041.44点，日K线六连阴。两市合计成交4383亿元，行业板块几乎全线尽墨，黄金板块逆市大涨。

其它市场方面，日经225指数收盘下跌1.52%，收报22018.52点;韩国KOSPI指数收盘下跌1.68%，收报2415.93点;香港恒生指数收盘下跌1.40%，收报30056.79点;台湾加权指数收盘下跌1.30%，收报10821.17点。

站在当前时点，由市场情绪修复带动的风险缓和窗口或已经步入尾声，市场将以震荡反复为主。在这种态势下，市场风险偏好不同主体之间的行为将出现显著分化——风险偏好较高的投资者将不确定因素更多地理解为短期扰动，交易行为更为激进，而风险偏好较低的投资者则非常重视不确定因素对市场的影响，交易行为明显倾向于防御。

对于当前市场，海外不确定因素不容忽视，原油价格上涨、美元回流等或将持续影响市场风险偏好。

第一，伴随前期原油价格大涨，5月26日沙特和俄罗斯表示，考虑共同提高原油产量，此后原油价格有所回落。我们认为，一方面沙特和俄罗斯在增产合作方面存在分歧，原油增产计划的实施存在不确定性;另一方面，地缘局势等带来的供给问题仍是核心因素。因此，原油价格上涨所引发的相关波动或超预期。

第二，在强势美元叠加美国经济继续增长背景下，若美联储加息进程加速、美国国债收益率与美元继续维持强势，则新兴市场与美国利差收窄，汇率波动压力可能加大。而市场避险情绪升温又会加速美元回流趋势，新兴市场将因此承压。

第三，近期地缘局势风险仍然存在加剧的可能性。

除了一些不确定因素对市场风险偏好仍然可能形成扰动外，应关注金融去杠杆等政策细则逐步落地带来的影响。在前期资管新规发布之后，5月25日银保监会发布商业银行流动性风险管理办法，我们认为，市场对相关政策推进带来的影响目前还未充分预期，需要持续跟踪观察。综合来看，目前市场处于不确定因素消化期，风险缓和窗口趋于收窄。

对于目前国内股市大盘来说，近期国际的边缘政治因素消息不断利空股市，股市跳水严重，越来越多的投资者选择别的投资领域，对股市的冲击也是不容小觑。

黄金目前还是在1294-1307的区间内运行，未能走出明显的趋势，不过晚间有ADP，后面还有非农，或将打破短期内的震荡局面。四小时上，金价跌穿布林带中轨，布林带缩口向内收紧，MA5、MA10日均线粘合运行，附图MACD指标在零轴上方交死叉，绿色量柱持续放量;小时图上，K线运行于布林带中下轨之间，布林带持平运行，均线MA5、MA10与附图MACD指标均死叉向下，绿色动能长期放量。综合来看，黄金空方力量有所增强，不过还在区间内运行，晚间建议区间操作，可待ADP数据公布后再行入场。

黄金建议不破1304-1307，在1302一线短线做空，严格止损;稳健可等ADP数据公布，顺势操作。

文/陈树