汪优典：3.20独家揭秘欧佩克减产背后的故事，黄金原油日内操作建议

独家揭秘欧佩克减产背后的故事

周六(3月18日)凌晨有欧佩克代表称，2月欧佩克国家减产遵守率达106%，非欧佩克国家为64%，二者合计遵守率为94%。然而，同样在凌晨公布的美国钻井数录得2015年9月以来新高631口，知名金融博客零对冲认为，美国石油钻井总数上升将使欧佩克减产协议破裂。

无论最终欧佩克减产能否延期，迄今为止，欧佩克减产一举已经改变了全球原油供应的质量等级，颠覆了重要的原油基准线之间的关系，也将改变了炼油厂对原油的采购类型。

欧佩克削减的原油产量大部分来自出口中等质量和重质原油的产油国，而出口较轻质原油的成员国则承担的减产任务较少，有的甚至得到减产豁免。通常而言，轻质原油对炼油厂而言更有价值，因其成本更低，也更容易加工。

轻质原油可以进行裂化和焦化，需要较少的二次加工过程，但产生的优质燃料比例更高。而中等质量的原油通常以折扣价交易，以补贴炼油厂提炼时所需的更多能源和更昂贵的设备。但欧佩克的减产以及页岩油的复苏已经改变了不同等级原油之间原本的关系。

通过减产，欧佩克和其他中东国家减少了中等质量原油和含硫量高的原油在全球市场上的供应。与此同时，利比亚、尼日利亚和美国页岩油生产商增产使得轻质原油和含硫量较低的原油获得了更多的市场份额。其导致的结果是，轻质的含硫量低的原油(如布伦特油)较中等质量的含硫量较高的原油(如阿曼原油)的溢价急剧缩小。

2016年初，布伦特油期货对阿曼原油期货价格溢价达到近6美元/桶，而在11月中旬欧佩克达成减产协议之前，其溢价已经减少至4美元/桶，到2月23日，这个差距已经收窄至75美分。布伦特油期货曲线在去年6-12月期间出现升水，但阿曼原油的期货曲线走势则较为平坦，反映了中等质量原油的供应预期较为紧张。

大多数炼油厂都以特定的原油质量等级进行能源和设备的配置，配置简单的炼油厂通常需要轻质的含硫量较低的原油，而配置复杂的炼油厂则通过提炼重质的含硫量高的原油获得更大的利润。通常炼油厂会购买一系列等级的原油加以混合，以获得密度和含硫量相对稳定的原油。

亚洲较大的新型炼油厂以提炼中等质量和重质原油为主，并为当地市场生产大量柴油，但欧佩克减产使其不得不减少对重质原油的提炼。虽说亚洲的炼油厂也可以加工轻质原油，但效率不高，而且昂贵的设备也不允许他们对“不打折”的轻质原油进行加工。

相比之下，北大西洋的炼油厂更喜欢加工轻质原油，但这些地区的炼油厂正急于处理高企的汽油库存，因而也没有产能以处理更多的轻质原油。美国炼油厂正经历维修季节，对轻质原油的需求也有所减少。

因此，过剩的轻质的含硫量低的原油从美国出口，与北海、西非和北非的同等级的原油进行竞争，对这类等级的原油造成了打压，而轻质原油对较重质原油的溢价也已经缩小，以吸引亚洲炼油厂从重质原油的加工转向轻质原油的加工。

原油日内操作思路与交易策略

原油目前的走势跟预期基本一致，上周油价的拉升主要受美指暴跌支撑，而随后沙特的表态仅短暂支撑油价，并未出现大幅拉升，由此可以看出市场悲观情绪较重，短期内油价继续回落的概率较大，因此本周初交易思路继续维持看空不变。基本面继续关注美油产量情况，以及OPEC和俄罗斯等产油国的减产力度。小进图反弹高点49.60 49.17在下降。震荡下行的节奏。而下破48.60附近的支撑，短线相对弱势一些，今日短线思路先依托49.20适当看回落，但是在未跌破47.0之前以超短线对待。获利及时止盈。后面突破48.60-47.0两个关键位置才能看出多空延续的空间。优典短线思路先在48.60附近短空一个下，下看47.80附近。多单建议47.40附近，目标48.0

黄金日内操作思路与交易策略

本周没有重要数据公布，周内美联储主席耶伦和多位FOMC票委将陆续发表讲话，需要重点关注。上周美联储如期加息，但加息后美联储表现出的态度不及市场预期的积极，因此黄金在买预期卖事实，以及美联储表现不及市场预期的刺激下暴涨。而上周五在触及技术面关键阻力后的回落幅度较小，由此可以判断短期内市场看涨情绪较浓，加上当周大阳收线，本周初仍有较大的上行概率，交易思路暂定逢低做多为主。目前小周期支撑已经上移至1228，日内需重点关注此处的支撑情况，如果回落跌破，那么市场情绪可能发生变化，届时可开始轻仓尝试做空，在有效下破1223后适当加仓即可。上方阻力关注1234-1237，有效上破后跟进做多。

过去已成为历史，只有站在巨人的肩膀之上才能看得更高更远，行动决定结果，心态决定状态，思路决定出路。尊重市场，跟随市场，计划行事，理性思考，踏准节奏，顺势操作。人生不在于拿到一幅好牌，而是怎样将坏的牌打好，一步一个台阶才能超越更高峰，人生如旅途，一路风景，一路心情，感恩金市，你我相行。过去已成为历史，只有站在巨人的肩膀之上才能看得更高更远，行动决定结果，心态决定状态，思路决定出路。不要为了证明自己的分析牛逼而去要抓什么转折点，最后才会发现亏的是钱，赢得只是所谓的面子。交易是最终的路，而分析并不是。一切以实盘交易为准，稳健操作，把握的住的就做，看不懂的就观望，行情天天有，不在乎一天二天就要赚多少，休息也是一种境界。​