美国联邦储备委员会（美联储）21日宣布将联邦基金利率维持在0.25％至0.5％不变，这是今年以来美联储连续第六次决定维持利率不变。但美联储也暗示，加息的条件正在成熟，很可能在年底加息。

9月美联储暂不加息符合预期，12月份加息概率上升。短期而言，9月份不加息会推升风险偏好的上升，也会暂时缓和人民币贬值的压力。但是12月份加息概率增加，美元趋势反弹仍是大概率事件，全球央行货币政策拐点也进一步的确定。

过去新兴市场经济是资本流入青睐的对象，是出口导向型经济。现在这种经济模式难以为继，正在转向内需驱动型模式，资本也在开始流出。在这种情况下美联储加息无异于雪上加霜，在新兴市场国家的伤口上撒盐。

首先美联储加息会使亚洲经济不能承受之重。现在亚洲很多国家的资产市场存在着较多泡沫，而这些泡沫的成因是2009年美联储先后实施了4轮量化宽松政策，解读世界要闻，剖析全球经济大趋势！引发大量热钱流向亚洲新兴经济体国家，这样不仅催生了当地的货币通胀率，也使许多亚洲国家房地产存在着较大泡沫。而当美联储加息，美元指数走强，而这些亚洲国家的经济增速放缓之时，这些热钱会离开，届时就会引发新一轮亚洲金融和经济危机。

其次美联储加息，中国既不能置身事外，也不会独善其身。尽管有很多人乐观认为，中国不同于巴西、印度和俄罗斯等国，因为中国拥有庞大的外汇储备，足以应对资本流出等危机。事实上，对于国际金融市场缺乏话语权的中国而言，即使拥有足额的外汇储备，也很难确保面对退出的冲击波可以独善其身。自2013年以来，无论是“钱荒”，股灾，还是人民币贬值等事件，都再也清晰不过的说明，中国在应对重大国际金融变局方面经验还极为稚嫩。

对于中国而言有四大冲击：

第一，美元走强意味着人民币升值周期的结束，人民币很可能在短期进入贬值通道，今年一季度人民币贬值与此有关。对于中国而言，人民币持续升值有弊，但人民币一旦贬值，将极大影响对中国经济的信心；

第二，美元升值，美元回家意味着国际资本将流出中国；

第三，国际资本流出将导致中国未来几年出现持续的钱荒，流动性的紧张一定会重创中国的房地产业，房地产价格的波动又与影子银行和地方债务紧密联动，应对不慎，既有可能引发金融领域的系统风险；

第四，在中国经济面临投资减速、外贸下滑、产能过剩、房地产调整的艰难时刻，qe退出的最终风险会传导到中国的实体经济，使中国经济真正陷入二次探底的危机。

笔者认为就表象而言，美元升值会导致人民币贬值，但假如中国房地产崩盘了，人民币的国内购买力就会大幅度提高。因为随着房价的暴跌，与房地产企业相关联那些产业链的产品价格也会大幅度下滑。我们知道，最近20年中国走的是房地产带动的经济发展模式，房地产业及其关联产业的产值在GDP中所占比重绝对不低于60%，表面上看GDP增长率很高，实际上是靠人民币不断贬值拉起来的。当房价暴跌，人民币的国内购买力迅速提高，当人民币国内购买力有了大幅度的提高，即使美元升值，中国富人也不会出国扫货了，国内消费能力由此上升是必然，但愿我们有改革的勇气能把损失降到最低，愿中国富强！！

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