光明贵金属1月19日讯——周四(1月19日)原油盘初，油价自隔夜低位小幅反弹。美油交投于51.48美元/桶附近，涨幅约为0.78%;布油交投于54.37美元/桶附近，涨幅约为0.18%。最新公布的OPEC月报显示，各大产油国在积极减产。OPEC秘书长也对各大产油国执行减产协议的情况持肯定的态度。但是，市场担心油价抬升将会刺激美国页岩油产商增产，并进而抵消减产协议对油市的提振效果。

此外，虽然美国石油协会(API)最新公布的数据显示，API原油库存和库欣库存录得减少，但是，成品油库存大增抵消了原油库存和成品油库存下降带来的利好因素。并且，美元指数反弹，以及美国侯任总统特朗普称边境税“太复杂”的讲话也令油价承压。北京时间周五(1月20日)凌晨即将公布的EIA库存数据料再掀油市风雨，受本周一为美国马丁·路德·金纪念日的影响，各项石油库存数据均比往常推迟一天发布。

周三(1月18日)美国WTI原油2月期货收跌2.67%，报51.08美元/桶;布伦特原油3月期货收跌2.79%，报53.92美元/桶。市场普遍预计油价升高将导致美国页岩油产量增加，从而抵消OPEC减少供应和削减过剩库存的努力。此外，美元指数反弹，以及美国侯任总统特朗普称边境税“太复杂”的讲话也令油价承压。

OPEC秘书长巴尔金都北京时间周四(1月19日)表示，截至目前，减产协议的执行情况很不错。OPEC需要时间来决定是否要延长减产协议。所有24个成员国都为执行减产协议作出了巨大努力。OPEC对原油库存正在下降的观点持谨慎乐观态度。油价还远未达到均衡水平。

国际能源署(IEA)认为，OPEC及其他多个非OPEC产油国减产将对美国页岩油增产形成显著利好。国际能源署署长比罗尔(Fatih Birol)周三(1月18日)在达沃斯论坛上接受采访时表示，美国页岩油厂商将对油价作出明确而强烈的反应。56美元/桶-57美元/桶的油价水平就会让页岩油厂商觉得有利可图。

从供需基本面看，最新公布的OPEC月报显示，OPEC成员国12月原油日产量较上月减少22.09万桶/日至3308.5万桶/日，为7个月以来首次下降。并且，该月报称诸多积极迹象表明，非OPEC国家在遵守减产承诺。该月报还下调了2017年原油供应过剩量的预估值，并且略微上调2017年全球原油需求增幅预估值。此外，该月报称，因美国石油钻井活动活跃，预计美国页岩油产量将增加。因此，将2017年美国原油总产量预期上调23万桶/日。

美国石油协会(API)北京时间周四(1月19日)公布的数据显示，美国截至1月13日当周API原油库存减少504.2万桶，预期为减少96万桶;汽油库存增加975.0万桶，预期为增加 234.5万桶;精炼油库存增加117.0万桶，预期为减少86.3万桶;库欣原油库存减少101.0万桶，预期为减少 18.7万桶。

此外，API报告称，美国上周原油库存下降504.2万桶至4.792亿桶;美国上周原油进口下降102.4万桶/日至780.6万桶/日。

OPEC周四(1月19日)表示，沙特使用天然气代替石油作为发电燃料的政策对其国内原油消费量产生重大影响。沙特11月国内原油需求大幅下跌29万桶/日，同比下降12%。作为发电燃料的石油消费量下跌15万桶/日，同比下降29%。由于石油需求的下降，沙特11月成品油消费总量下跌至216万桶/日，为2013年同期以来的最低水平。此外，2016年中东石油需求与去年持平。而随着一些中东国家经济的复苏，预计石油需求将在2017年增加11万桶/日。

从地缘关系看，由于市场普遍预计，美国共和党支持的边境税将会对美国进口造成影响。交易员认为美国原油基准价格将会升至高于布伦特原油价格的水平，并为此不断增加押注。然而，特朗普在本周接受《华尔街日报》采访时称，边境税“太复杂”，令美国税改计划蒙上阴影，从而令所有对原油价格上涨的下注都危在旦夕。

美国侯任总统特朗普将在北京时间周六(1月21日)举行就职典礼。能使影响深远的税务立法在美国国会得以通过极其困难。市场仍需观察美国新总统和共和党领袖能否有机会在重大政策变动上通力合作。

从市场联动性看，美元指数周三(1月18日)在美联储主席耶伦讲话，以及靓丽的经济数据的支撑下反弹，扭转上个交易日的大跌态势，缓解了特朗普因担忧强势美元不利于美国出口产品竞争带来的悲观情绪。通常情况下，美元走强，将会打压以美元计价的油价。而美元走软，则会在一定程度上支撑油价上行。投资者需密切关注美元走势。

从市场预期看，国际能源署署长比罗尔(Fatih Birol)周三(1月18日)在达沃斯论坛上接受采访时表示，尽管OPEC近期已达成减产协议，但油价可能将于2017年末开始下跌。因为美国页岩油将会填补减产空额，所以，油价前景仍看空。

与此同时，伦敦能源研究机构WTRG Economics能源经济学家威廉姆斯(James Williams)也表示，因担心美国页岩油增产将抵消OPEC减产带来的利好影响，所以，当前对于油价和OPEC完全落实减产协议的前景仍看空。

此外，中国国务院发展研究中心研究员贾涛表示，目前非OPEC国家仅俄罗斯承诺减产，另外13个非OPEC主要产油国是否会减产，以及有多大减产空间，还是未知。那些已经承诺减产的OPEC国家，执行减产协议的情况如何，均是影响2017年油价的重要因素之一。从供给侧判断，由于各国经济的现实困难和“囚徒困境”(希望别人减产而自己不减)，使得既有石油供给不会减产多少，OPEC石油减产协议可能与历史上的17次类似，在执行中将会打不少折扣。此外，应该注意的是国际油价通常以美元计价，美元在加息背景下维持强势，美元强势将抑制油价的上涨。

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