“黑天鹅事件”特朗普令市场在仅仅恐慌了7个小时之后迅速回升，并大幅推升通胀预期，背后的推手则是其提出的“美版四万亿”财政刺激计划。

然而，越传越火的“美版四万亿”真的靠谱吗？

经济增长?财政平衡?

特朗普在竞选时宣称，当选后将斥资逾5000亿美元加强基础设施建设，该数字是希拉里计划的两倍以上，主要融资手段则是发行基建设施债券。在税收方面，则主张普遍性大幅减税，其将个人所得税率定为12%、25%和33%这三档，企业收入税率则从目前的35%下调至最高15%，对美国企业的海外收入仅征收10%的税。

尽管其财政政策可能有利于美国经济增长，但这无疑将对美国财政平衡造成较大压力。

华尔街见闻此前提及，美国财政的长期赤字已经延续了十六年，债务上限已经提升至18万亿，且近期债务攀升的势头仍然不减。美国国会预算办公室多次警告称，如果国会不修改现行法律，日益攀升的联邦债务水平在长期看来无法持续。

申银万国金倩婧、王胜在报告中援引无党派机构美国税收政策中心估算称，特朗普激进的新税收政策从2016年到2026年会将联邦收入减少9.5万亿美元，并将国家债务水平到2026年总边际提升11.2万亿美元，国债占GDP比例绝对增加值到2026年预计达到39%。

（图片来自申银万国报告）

真的可行吗？

根据申银万国报告，“美版四万亿”能否实施，主要矛盾在于叠加大规模减税政策后新任政府对于赤字的容忍程度：

当前美国国会主要由共和党把持，而共和党右翼近年来在债务比例上作风较保守 — 在之前几年奥巴马主导的债务上限谈判中，共和党党内传统一直都坚定反对提高债务上限，甚至以债务违约和政府停摆为代价。

前期共和党内众多党内代表因不满特朗普较激进言论并担忧特朗普较低的民调支持率而主动与之拉开距离。为了调和党内矛盾和前期分歧，不排除特朗普政策主张向中间倾斜的策略选择。

国信证券董德志观点类似，其认为“美版四万亿”实现的难度远高于当时的中国，其是否能够带动美国经济复苏仍待考察：

大兴基建，推动经济的做法似乎只有罗斯福时期有过，那是对抗大萧条的手段。

在如此一个大国搞大规模的基建项目，需要中央政府、地方政府、银行、企业等各因素相互配合，很难想象在美国这样一个政治体制下，总统能对于地方政府、对于银行体系产生如此巨大且立竿见影的主导作用，而且从财政体制来看，美国不同于中国，属于二级财政体系，各州政府收支自负。

中金分析师王汉锋的态度则相对乐观，其指出特朗普的政策实质是促增长，其财政刺激的可能性大幅提升：

考虑到国会参众两院均在共和党之手，总统也偏共和党，虽然两者关系还需要磨合，但即使在特朗普没当选之前，财政刺激加大基础设施建设就是共和民主两党候选人的共识，说明财政刺激加大基建力度能够获得一定的共识。

同时，特朗普在获胜之后的首次演讲中重申要将美国增速翻倍，加大基建力度，创造更多就业，这些方向表明他仍将非常看重增长