摘要：虽然欧佩克成员国官员近期传达了进一步减产的信号，华尔街日报本周五也称欧佩克成员国暗示将有新成员国，如土库曼斯坦和埃及加入减产协议，以及俄罗斯也表态将延长减产，缓解了油价下跌的趋势。但美国、巴西、加拿大甚至欧佩克成员国尼日利亚及利比亚产量加速增长，使得油价不太可能迅速回弹。

减产对提振油价无济于事

去年12月，OPEC成员国和非OPEC产油国同意联合减产180万桶/天，为期6个月，从今年1月1日开始。这一全球性减产协议将于6月到期，而OPEC预计将于5月25日在维也纳召开的减产监督会议上决定是否延长减产协议。

OPEC产油国实行减产具有高度合规性，因此，进一步提振2月油价攀升至2015年夏季以来的最高水平;但年初迄今，油价已经累计下跌10%左右。

OPEC减产或濒临破产

Shah表示，如果OPEC竭力试图平衡全球石油市场，那么OPEC不得不进一步延长减产协议，以进一步冲击市场并推动价格走高。但由于一些较小、财政拮据的OPEC成员国不愿意放弃进行更大程度的减产，OPEC想要达成一项“更为大刀阔斧的协议”是很困难的。

因此，如果OPEC无法进一步延长减产协议(“默认选项”)，那么OPEC很有可能深陷“无为而不治”，最终导致减产协议破产。

Shah相信这一状况很有可能将成为现实。在这种情况下，美国WTI原油很有可能跌至40美元/桶，这是石油价格的结构性“地板价”，并且由美国页岩油产量的盈亏平衡价格所设定。

周五(5月12日)亚市盘初，油价窄幅震荡。WTI原油6月期货交投于47.89美元/桶附近，涨幅约为0.13%;布伦特原油7月期货交投于50.82美元/桶附近，涨幅约为0.10%。美国原油库存录得大幅下降，以及OPEC延长减产协议的预期升温，助推油价上涨。

油价周五小幅收高，因美国原油库存减少，且越来越多的国家支持延长石油输出国组织(OPEC)牵头的减产行动，助燃了全球供应过剩的情况将缓解的希望。据彭博社周五(5月12日)公布的调查结果显示，原油交易员与分析师连续第四周看多下周美国原油价格走势。

美国WTI原油5月12日当周收涨1.62美元，或3.5%，报47.84美元/桶，最高上探48.22美元/桶，最低下探45.53美元/桶。布伦特原油期货收涨1.74美元，或3.54%，报50.84美元/桶。

周四油价上涨，因美国上周原油库存大跌530万桶，降幅大于预期。分析师表示，这表明OPEC及其他产油国的减产行动有助于缓解全球供应过剩。

据美国知名金融博客Zerohedge，高盛大宗商品研究主管Jeff Currie近日在出席标普全球普氏能源大会时表示，投资者或许应该做多原油，因原油市场目前已处在供不应求的状态。他指出，未来油市将出现现货溢价状况，这意味着短期内原油需求远大于供给。

当然也有分析认为，现货溢价也将发映出市场对长期油价的担忧，高盛长期以来一直认为油价将在未来数年内维持相对的低位，主要是因为石油生产成本正不断下降。

OPEC和其他产油国在5月25日将开会，决定是否延长去年11月达成的减产协议，沙特已经表示，预计将延长减产至年底或更长。

OPEC对油价的影响力还远远不够

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虽然欧佩克成员国官员近期传达了进一步减产的信号，华尔街日报本周五也称欧佩克成员国暗示将有新成员国，如土库曼斯坦和埃及加入减产协议，以及俄罗斯也表态将延长减产，缓解了油价下跌的趋势。但美国、巴西、加拿大甚至欧佩克成员国尼日利亚及利比亚产量加速增长，使得油价不太可能迅速回弹。

德国商业银行在研究报告中表示，对OPEC长期支撑油价的能力感到质疑。

德国商业银行(Commerzbank)大宗商品研究主管Eugen Weinberg称：“(美国原油)库存报告帮助市场参与者心态转向正面。不过原油供应问题依然存在，过高的供应量令整体库存仍处高位。”

美国原油产量自2016年中以来已经上涨逾10%，至930万桶/日上方，接近俄罗斯和沙特水平。贝克休斯周五公布的数据显示，本周美国活跃钻机数连续第17周增加，增加九座至712座。

由于美国原油生产迅速反弹，OPEC明显对油价的影响有限，德银表示，并补充道，协议延长“对油价的长期影响不太可能比当前的减产更加成功。”