历史最大IPO出炉，超过此前沙特阿美。据相关媒体报道，蚂蚁集团最终发行价格确定为68.8元。一时间，股吧微博炸开锅，蚂蚁从科技成长的乖巧形象，一下子变成了人人生畏的大象，好像要碾压一切。

这个IPO，真的这么恐怖吗?

1、战配占比80%是大头，公开市场抽血少

据相关数据统计，蚂蚁在A股融资金额为1150亿元(不考虑超额配售选择权全额行使)，H股发行价格80港元，扣除汇率因素后与A股基本持平，募资1320亿港元。

我们就看关系最近的A股，虽然蚂蚁集团A股预计募资金额超1100亿元，但战略投资者已经提前预定了八成的份额。

战略配售共计缴款金额935亿元，其中天猫缴款502亿元，社保基金缴款69亿元，成为除天猫外认购金额最大的战略投资者。

此外阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、加拿大养老基金投资公司等全球主权基金或者其他公募基金等，获配其余份额。

也就是说，蚂蚁的筹资金额，阿里自己(天猫)先付了差不多45%，社保基金又付了5%，其他外资和机构付了剩下的20%。

那留给市场的是多少呢，只有大概200亿元了。

做一个直观的对比，虽然蚂蚁A股募资达到1150亿元，但是直接在公开市场募集金额和中芯国际(公开募集220亿元，累计募集532亿元)、金龙鱼(公开募集100亿元，累计募集139亿元)、京沪高铁(公开募集150亿元，累计募集306亿元)等股票在一个数量级上。

事实证明，市场成功承接了中芯国际、京沪高铁等股票上市，而且二级市场表现还比较积极，截至10月26日，中芯国际累计涨幅超过1倍，京沪高铁涨幅18%。

2、估值超过100倍?非也，仅有24倍，妥妥低估值

根据招股说明书，本次科创板发行价格68.8元/股对应的市盈率为96.48倍，而如果考虑A股和H股均全额行使超额配售选择权，对应的市盈率达到了惊人的156.22倍。

这么说，蚂蚁集团被高估了?

由于业绩确定性非常强，上市后将会保持相当稳健的利润增速，按照2022的业绩估算，现有价格对应的市盈率仅为24倍，是科创板平均市盈率的1/3。甚至低于金龙鱼的36.88倍。一家高科技公司，估值比买卖油的还低，估值高不高?

3、短期市场波动，外部是主因

虽然有了上面的分析，担忧可以稍稍减轻，但最近市场实在不给力，上证综指从10月中旬开始已经出现了连续的调整。

我们觉得，外部压力才是最近市场走弱的最主要因素，美国持续出台遏制政策，大选不确定性提高市场避险情绪，科技围剿愈演愈烈，二次疫情如期而来，这么多负面消息叠加，上证综指也刚刚下跌了3%，我们反而觉得这是A股有韧性的表现。

此外，内生性调整因素也有一定影响，2019年上证综指涨了20%，今年涨了将近10%，连续两年的财富效应，现在获利回调一下也可以理解。

分析了这么多，总结一下，蚂蚁虽然看似IPO历史最大，但是并没有从市场直接吸收资金，都是战略投资者的钱，大部分还是阿里自己(天猫)的钱，不用过分担忧抽血效应，以A股目前的流动性水平，接住这只“蚂蚁”没有什么大问题。