对于人民币对美元的汇率一直是个比较火热的话题，让市场没有料到的是，步入2017年，人民币对美元汇率没有破7，但外汇储备规模还是跌破了数亿美元关口。2月7日，央行数据显示，中国1月外汇储备29982.04亿美元，环比降123.13亿美元，创近6年新低，连续7个月下滑。与其对应的1月人民币平均汇率中间价是6.8918，迄今年内升幅逾1%。

中央决定了汇率，同时也管外储，就在猴年最后一个工作日，即1月26日，外汇局发布《进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（简称《通知》）。新规践行“宽进严出”、“扩流入”的政策意图较为明显，或不乏开源“保外储”之意。

按照国家外汇管理局有关负责人的话说，外储破“3”原因有三：其一，从1月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。1月适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多，企业偿债和结算等财务操作也会增加，带来相应用汇需求，成为外汇储备规模下降的季节性因素。

其次，国际金融市场上非美元货币对美元的汇率总体出现反弹，使得外汇储备中的非美元货币按照计量货币美元进行报告时金额上升，则是促使外汇储备规模增加的主要因素。此外，外汇储备多元化资金的运用和收回也对外汇储备规模有一定的影响。外汇储备在多元化、分散化的投资策略下，不同货币和资产之间有效发挥了此消彼长、风险对冲的效果，维护了外汇储备规模的基本稳定。

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如果按照IMF对外汇储备充足率的测算，截至2016年三季度末，外汇储备规模的下限，在固定汇率制度下是2.67万亿美元，在浮动汇率制度下是1.42万亿美元。当前介于固定和浮动汇率之间，如果人民币汇率浮动程度进一步提升，对外汇储备的需求会进一步下降。据外汇局相关负责人透露。中国外汇储备规模虽已略低于3万亿美元，但仍是全球最高水平。实际上，外汇储备是一个连续变量，在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重“整数关口”。

不过，近年来为了扩大流入渠道，此前对于内保外贷资金回流的问题实际上已有松动。而通过内保外贷的形式允许境外资金回流，实质上是借用境内银行或其他担保人信用为境内反担保人从境外融资提供便利。主要是信用错配问题，除非存在境内外利差和汇差明显的情况下才会有动力借用外债。当前显然不存在这样的宏观形式，所以用内保外贷再资本项目回流仍然有一定的市场空间，主要是相比直接外债解决了信用错配的问题，境内反担保人和境内担保人的信用关系，境内担保人和境外债务人信用关系能够进行传递。