原油可以说是大宗商品之王，其背后吸引着无数的投资者争先恐后。但原油也是最难驾驭的品种之一。目前，原油市场波动率降至极低水平，反而让资金担忧其背后蕴含的风险。从技术面上看，一个品种横盘的长度往往决定之后趋势形成的幅度，因此，目前原油这种低波动之后很可能伴随着强劲的趋势，这为市场带来了极大的不确定性。

　　就连投资大佬也难免栽在这极不确定的油市。此前金十曾报道，2月21日，当被问及对原油的看法时，“大宗商品之王”加特曼直言押注原油上涨，建议投资者做多。然而，在短短七个交易日的时间里，这位大佬就被迫止损出局了。

　　其实，2016年末原油价格大反弹以来，原油市场多头交易一直过于拥挤。对冲基金持有超过10亿桶原油多头合约，净多仓迭创新高，但是，原油波动率却迅速下降。2016年12月中旬以来，WTI原油期货价格总体在较小的区间内震荡。从CBOE原油波动率指数来看，近期原油指数的波动率维持在25-27.5的阶段性低位。

　　这主要因为原油现货价格变化不大，OPEC大力减产的利好消息被美国页岩油增长的现状抵消，原油市场整体风平浪静，市场正处在“舷窗效应”中，多空双方博弈等待局面突破。但长期来看，油价必然将打破这种格局进行方向性选择。

　　2012年以来，WTI原油标准差为24.1692，而2016年12月以来的WTI的标准差仅为1.3042。这也说明目前的原油波动明显低于正常水平。技术分析认为横盘的长度往往决定之后趋势形成的幅度，因此目前原油这种低波动之后往往伴随着强劲的趋势，这为市场带来了极大的不确定性。

　　从历史上看，2014年上半年，全球资本市场笼罩在低波动率的寂静之中，当年6月，被称为“华尔街恐慌指数”的VIX指数跌至七年最低，“商品之王”原油波动性则处于2007年以来的最低水平。不过，市场的平静也可能是暴风雨降临的前奏。

　　2014年6月下旬，原油率先开启断崖式暴跌，掀起“血雨腥风”。一些私募巨头，如橡树资本、黑石集团等，均募集了超过200亿美元的资金用于相关投资。有对冲基金经理甚至表示，原油暴跌是2008年金融危机以来最“令人激动”的机会。

　　从溢价结构看，WTI和布伦特油价期货目前处于升水结构，远期合约价格高于近期合约价格，表明市场仍然看多原油现货市场。但产油国内部这种短暂平衡或将被打破，OPEC将于5月召开减产监督会议，以考虑和决定是否将减产协议延期，会议结果如何，将决定油价能否打破现有箱体震荡的运行走势。

　　笔者:文远森，原名枫火，经常专注研究国际形势以及各国之间的动态，对原油、沥青、天然气、白银、铜及外汇、股票、现货铜大宗商品等有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以多关注本人。

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