摘要：昨日结束的 OPEC会议完成延长减产9个月的协议，原油却如我们预期暴跌，其中美国原油完成52-47美元的2017年最大单日跌幅。利好的能量能否在后续的行情爆发洪荒之力?笔者认为言之过早，原油价格上涨仍然要看几大方面。

下半年是平衡油市最佳时机

夏季美国国内汽油需求将会增加，而沙特在夏季需要通过原油发电，意味着原油需求将会增加。全球范围内下半年原油需求将比上半年多200万桶，因此如果要撼动原油市场的供需关系，下半年是最佳时机。

实现库存下降还需削减出口

如果OPEC减产配合度高，当前的减产水平应该足以缩小发达国家的原油库存，但若要使原油库存下降到5年平均水平，OPEC需要减产约3亿桶。

分析师指出，要实现库存下降，仅仅减产仍不够，还需要削减原油出口量。

ClipperData数据显示，10月起，沙特港口的原油装载量下降了逾67万桶，意味着未来几周沙特石油产量将会下降。

库存下降油价才能看见曙光

分析师称，直到市场确信原油出口和库存都在下降，油价才有可能突破50美元/桶的区间。

Energy Aspect首席分析师Amrita Sen称，市场早已对延长减产9个月有了预期。因此OPEC同意减产9个月的消息并未让投资者惊喜，油价不涨反跌。

高盛欧洲股票联席主管Michele Della Vigna表示，更深入的削减可能是最好的策略。这将加速市场过渡到“现货溢价”，即当前交割的原油价格高于未来原油期货的价格。将令OPEC收益。

美国页岩油增产幅度引上涨担忧：文远森团队预计，如果美国页岩油于夏季增产额度如果不超过2016年同期，则OPEC落实减产的情况下，原油打开上涨的可能性较大。但是如果页岩油增产幅度同比超2015-2016年，则会在一定程度上抵消OPEC成员国对于原油的减产所带来的利多情绪。

油价未来仍有风险

美国页岩油产量今年不断增加。IEA和OPEC均上调了对年内页岩油产量的预期。高盛也预期，德克萨斯州的二叠纪盆地原油产量还将增长。

OPEC内部也面临着产量增加的担忧。尼日利亚和利比亚此前因为局势问题均获得了减产豁免，近几个月产量都在反弹。但分析师认为，这两国的产量反弹不太可能持续。尽管如此，OPEC是否会对这两国实行产量限制目前仍不明朗。

文远森综合分析：5月25日国际原油大跌超5美元，个人预计美国原油47美元和布伦特油50美元强支撑是不会击穿，并且原油下跌主要是因为OPEC延长减产能量的消退以及国际多头的离场造成的，个人认为在此背景下，OPEC延长减产所带来的利多因素会在后市的走势中慢慢发酵并且多头会再次卷土重来!也就是说，美油47美元，布伦特油50美元，抄底之路已然开启!行情很精彩，祝大家赚的盆满钵满!

笔者 文远森，本文由文远森独立撰写，转载请说明出处。

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