3月份非农数据再次证明“小非农”ADP的不靠谱，由于周三公布的ADP数据指示3月份私营就业可能达到24.1万（高于前值23.5万），令市场预计3月非农可能再创佳绩（2月份为31.3万）。但是事实结果上，3月份美国非农新增就业仅有10.3万，远不及市场预期中值18.5万的水平。并且数据显示，失业率维持在4.1%，未能如预期那样创下4.0%的新低。

　　尽管表现疲弱的非农数据并不能断言美国就业市场的疲弱，但是结合失业率持续半年持稳的情况，令人猜想美国就业市场的改善是否已经遇到了天花板。如果这样，未来美国就业市场变弱的空间要大于变强的空间，美联储对今年失业率将低至3.8%的预期可能就稍微过于乐观了。

　　此外，3月非农结合本周公布的皆不及预期的3月ISM制造业和非制造业PMI，给市场的印象是进入二季度美国经济增长可能放缓，从而可能威胁到美联储今年将再加息两次的预期。在特朗普政府的率性而为削弱美元之际，如果美元还失去加息这道支持，那么只会令前景更加暗淡。

　　技术上，美元指数的回落恰好始于今年2月份以来的重要阻力区域90.60-70区域，因此周五的冲高回落发出了3月27日以来这波反弹见顶的警示信号。但是，由于本周突破一个看涨旗形以及整理区间后形成的看涨前景也依旧成立，因此是否真的见顶还有待确认。如果后续继续回落跌破90以及89.85等支撑，则美元指数可能将再次跌向3月份低点。相反，如果后续非但没有继续回落，而是反弹突破90.60-70区域，将确认看涨，进一步上行将看向91或更高水平。

　　虽然美国非农就业数据不及预期导致美元走低，但是跌势可能不会持久，尤其是考虑到报告中所看到的薪资增长。而盛宝银行外汇策略主管也同样指出，虽然美元最初对于惨淡非农就业报告的反应是下滑，但是平均时薪和其他数据依然显示就业市场稳健。

　　作者：肖子坤