在传统的经济模型以及基本面分析中，我们都认同供需决定价格，供给或者需求的大幅波动也会大幅影响到价格的走向，但是原油市场最近的走势却引发了我们对这一供需理论应用前提的思考。

9月14日，随着沙特的“一声巨响”，国际原油市场立刻变得紧张兮兮，袭击导致沙特近一半的石油产量被削减，大幅减产之后再遭袭击，沙特如此高额度的断供肯定一直会支撑原油价格维持在高位，但随后市场却快速下跌，仿佛忘记了就在昨天油价的涨幅还创造了历史纪录。

那么这一次断供，或者今年欧佩克这么努力的减产，为何就是拉不起油价呢?

根据历史上统计的欧佩克减产对于油价的影响，我们发现主动减产与被动减产所带来的油价涨跌是不一样的。

主动减产顾名思义就是欧佩克国家感到油价已经到了只有更低没有最低的地步，再不出手制止跌势价格可能会继续下探，这时候欧佩克为了维持原油价格的相对稳定，商议减产总量然后分给各个成员国去执行。而被动减产则包括恐怖袭击、战争等难以预料且事发突然影响重大的减产，这些减产让投资者措手不及，不管是期货市场还是现货市场的价格都会经历一次较大的波动。

同理，如果当前处于需求弱势阶段，但市场预期到未来的刺激政策可能会令原油需求快速恢复，则价格也会提前于基本面的既定事实而发生变化。另外就是需要关注减产时期的绝对价格，如果绝对价格相对偏低，由于价格低位引起的需求曲线右移也会让价格存在强势的可能。因此在评估供给和需求曲线移动的同时，也要评估供给和需求曲线移动的预期，单纯由预期引发的价格涨跌也应该体现在模型中。

因此对于价格的研判中，预期管理非常重要，反过来看，价格的变化也能够反映出未来基本面可能的演化方向。在与基本面的预期和偏差的博弈中，在价格的涨跌横盘的变化中，二者往往能够起到相互验证的功能，一旦某一方走出了不一样的逻辑，那么市场的主动力量将会迫使二者背离的修复。如果市场某一方面的走势具有极强的迷惑力，让我们无法判断出供给或需求曲线的移动预期，也可以通过价格的走势去判断当前市场的主流偏见。

市场本身错综复杂，经济发展、基本面变动、地缘政治等因素都有可能会推动供给和需求的变动，在权衡曲线变动的幅度时，一定要抓住市场关注的焦点因素，并放大焦点因素的权重，继而去整体评估未来可能的价格走向，也只要这样，才能准确地利用供需模型来推导未来价格的演变轨迹。

文/善猎不止