杜晨元：1937年经济悲剧或重演，黄金最佳买入时机到来

美联储加息一直是黄金市场几个重要的关注点之一，尽管美国经济增长乏力的情况一直没有被改变，但进入2017年以来美联储还是加息了两次，这种货币政策与经济通胀的不符已经引起市场的担忧，甚至有分析称，美联储的一意孤行将导致1937年经济衰退的悲剧重演。

美联储依然对经济通胀前景保持乐观，现实却并不是这样

可以说近三个月来美国经济数据的表现非常不好，并且第一季度GDP数据也不尽人意。美联储方面对于这种现状从一开始视而不见、到用“偶然性”作解释，直到现在承认通胀增长缓慢，但仍对其前景充满信心。

经济衰退时期

目前美国的失业率为4.3%，是2000年以来的最低水平。美联储主席耶伦认为低失业率必然会带来通胀的增长，因为短缺的劳动力会要求加薪。基于这种观点，美联储为了预防通货膨胀在未来失控，现在只好不断加息，也就是他们一再提及的“渐进式加息”。

但是现实的情况貌似并不是这样，《货币战争》作者JamesRickards称，当前国际油价正在下降、劳动参与率正在下降、中期利率正在下降、人口结构倾向于储蓄而不是消费，就连物流以及国际供应巨头都在压制价格上涨，这一切迹象都把经济发展指向通胀紧缩，而不是美联储所坚持的膨胀。

债券市场和美股表现截然相反

历史经验显示，前七次美国经济衰退之前，美债收益率曲线都会出现逆向运行，现在10年期和2年期美债收益率之间的利差收益率曲线已经开始趋平，这表明当前经济情况比美联储所要认定的要弱很多。

对此债王格罗斯发出严厉警告称：“现在的市场风险水平比2008年恐慌之前的任何时候都要高，2008年的经济危机可能会再次发生。”

但美国股市却走出了完全不同的方向，近期股市一直处于强势的主要原因，便是因为该市场同意美联储加息所给出的经济走强信号。

显然美债市场和美股市场对于当前经济情况的认定出现了很大分歧，这样一来后市美股很可能转向熊市，亦或是美债出现剧烈波动，不管哪种情形出现，黄金作为避险资产都在很大程度上会获得提振。

值得注意的是，08年的房地产泡沫破裂的主要原因之一便是美联储在那一时期维持过低的利率，现在美联储好像走向了另一个极端。此外1937年的经济衰退，正是由于美联储在低迷的经济环境下加息造成的，现在市场开始担心同样的悲剧上演。

如果美联储一意孤行坚持当前的货币政策，以上所说的情况很可能发生。搜索‘杜晨元’获取更多财富信息，届时市场避险情绪势必得到大爆发，资金也会疯狂涌入黄金市场，所以现在购入黄金无疑是个不错的选择。