再来说说，为什么我害怕的是不加息？从2000年至目前为止，美联储一共加息了18次，降息了37次，从3年前开始，每次议息会议，市场都如临大敌，基本的节奏就是美股跌完港股跌，港股跌完后欧洲股市跌。这说明，市场害怕美联储加息，反正A股就这个样子了，那就赶紧加息吧，要死大家一起死，不要让A股一个人孤独奋战。同时，市场也害怕缩表，缩表是一个魔咒，因为史上六次缩表五次造成经济衰退，从历史经验来看，缩表追踪纪录非常糟糕：过去几乎每次央行尝试这一进程，衰退都接踵而至。

过去100年以来，美联储曾启动过6次缩表进程，分别在1921-1922年、1928-1930年、1937年、1941年、1948-1950年和2000年。在这6次缩表试验中，5次以衰退告终，资产负债表趋势反映了美联储在长期加息之后的情况，在过去13次紧缩周期中有10次以衰退结尾。不得不佩服美联储，美联储致力于缩表的决心和努力可以说是空前的，而美联储的加息和缩表的行为，基本上印证了美联储对经济比较乐观的态度。那么，如果美联储没有加息，大家最担心的事情就发现了：在美联储的眼里，美国经济出现了很大的不确定性，也就是说，美国经济的基本面可能恶化了。美联储就像一个“冤大头”，为美国市场上的巨额资金提供源源不断的血液供应，但这种情况也是不能持续的，因为美联储并不能无限制地透支自己，趴在身上的资本原来再多不尽快甩掉也会让自己崩溃。而这次缩表，由于其规模空前，对于新兴市场尤其是人民币而言，影响自然不言而喻，但是，一旦缩表正式开始，反而对股票市场以及债市不会带来太大的变化。这是因为缩表的节奏将如部分美联储官员所言——“枯燥而又乏味”，比起实际上可能对市场产生的影响，缩表的象征意义将更为重要。