8月28日讯 上周全球聚焦的杰克逊霍尔全球央行年会结束了，耶伦如市场预期并未透露任何关于加息缩表的信息。目前，年内加息最高的就是12月份，但仍不确定是否加息。唯一确定的是美联储缩表计划即将开始。然而，美联储缩表背后又有哪些考量?历史上的美联储缩表都带来了什么?对于投资者来说，理解美联储接下来的行动所产生的可能性后果是非常值得借鉴的，属于不看就会后悔系列。
　　
缩表背景　　　　
　　什么是美联储缩表?就是美联储将采取行动将写给市场的欠条收回来，并且销毁钞票，让资产负债表规模减小。而目前美联储正在执行的是量化宽松，与其相对，就是给市场打欠条。
　　　　
　　最让投资者印象深刻的就是2008年的那场金融海啸，就是因为美国8000亿的资产负债。之后为了美国经济复苏，美联储开始了三轮量化宽松的QE政策。三轮QE之后，负债达到4.5万亿，是当年的5倍多。
　　　　
　　如此高的负债，美联储当然也着急，一不小心这个泡沫破掉了，那后果可好看了!于是，美联储希望在如今经济好转的情况下进行缩表，减少这个资产负债表的规模，以免引爆经济危机。
　　
　　
美联储缩表的黑历史　　　　
　　从1920年开始，将近一百年的时间，美联储缩表共计达到6次。分别是1920——1921年(一战后)、1929——1931年(美国大萧条)、1947-1951年(二战后)、1957-1965年(布雷顿森林体系)、1978-1979年(石油危机时期)、2000-2001年(科网泡沫破灭时期)。
　　　　
　　就在这一百年间，美国经济危机发生11次不同程度的经济危机。分别是1920-21年、1929-33年、1937-38年、1948-49年、1957-58年、1969-70年、1974-75年、1980-82年、1990-91年、2000年、2007-12年。
　　　　
　　可以看出，缩表时间点基本对应世界大战停战或经济危机风险解除后的1～4年，时间持续1～2年，规模2%～15%，且缩表过程中同时连续降息或加息。
　　　　
　　1920年、1978年——以控制数量来遏制通胀，主要是缩表对经济冲击太大;　　
　　
　　1930年、2000年——资产价格崩盘迫使美联储采取极端应急手段退出
　　　　
　　1949年、1960年——经济形势变化使美联储持有资产遭到“挤压”，主要是战争之后美国经济得到好转;　　
　　
　　1957年、1965年——被动收缩
　　
　　
　　值得注意的是就在1948年经济危机之后，美联储缩表，但是美国仍然爆发了数次战后经济危机。这次之后，美国开始找国家转嫁自己的危机，但是随着苏联的瓦解，没有人再能充当这个对象了，变转而再次开启缩表模式。不幸的是，2000年缩表再次启动时，互联网泡沫危机爆发了。