文章来源“平衡点交易” 责任编辑：御风团队。

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　　【金融市场的重要信息】

　　对于动力煤这类季节性特点比较明显的品种，除了工业刚性需求外，天气和温度的变化对供需的边际影响较大。二季度在超量需求的推动下，动力煤期价“淡季不淡”，后期在高温增量刺激下，动力煤旺季需求依旧可期。

　　煤炭需求稳中有升

　　据国家统计局数据显示，5月PMI指数51.9%，创出2017年10月以来新高，超出市场预期，同时GDP与发电量数据良好，呈现稳步增长发展态势。我们认为经济需求向好，悲观预期逐步修复，煤炭市场需求支撑较强。2018年1—4月，全国商品煤消费量12.9亿吨，同比上升3.3%。其中，电力耗煤7.2亿吨，上升9.3%。预计2018年商品煤消费量在39亿吨，增速在1.6%—1.8%之间。

　　由于工业需求旺盛，加之高温天气提前到来，在本来淡季的5月，煤炭日耗接近80万吨；6月初高温天气虽略有回落，但日耗仍在70万吨上下，按照同期预估，迎峰度夏的旺季日耗将达到惊人水平。根据2017年冬季环保政策，预计2018年秋冬季环保限产政策力度依旧，相关商品生产区域及生产时间将会出现结构性调整，传统的煤炭消费淡旺季规律或发生变化。预计秋冬季节，煤炭消费相对减少，二季度淡季不淡，7、8月旺季更旺。

　　保供力度逐步加大

　　2018年煤炭去产能的主基调转变，从总量去产能转变为结构去产能，未来有效产能将明显回升，预计2018年产能退出1.8亿吨，设计总产能下降至49.4亿吨，新投产产能1.5亿吨。预计全年煤炭新增产量约1.5亿吨，全年产量36亿吨，增速4%左右。其中，2017年投产的新产能增产，预计带来的产量增长约8000万—1亿吨；2018年投产的新增产能，预计这部分产能带来的产量6000万—8000万吨。

　　进口方面，由于2016年国内开始进行供给侧改革，国内煤炭产量出现大幅度下滑，供应有限而下游需求仍在增长，煤炭市场供应持续紧张，进口煤的补充作用更加突出。

　　我国煤炭进口主要来源国为印度尼西亚、澳大利亚、蒙古、俄罗斯等，其中印尼和澳大利亚总量占比达到78%，依赖度较高。目前，澳洲和印尼的煤炭资本开支逐年下滑，短时期内难以实现产量大幅增长，出口量面临瓶颈。2018年，我国将继续严格执行煤炭进口调控各项政策，加强进口煤质量监管，规范煤炭进口秩序，预计2018年煤炭进口增速将放缓，维持在2.5亿吨左右。

　　实际库存不容乐观

　　2018年春节之前，寒冬气温超预期，下游库存告急，部分电厂一度出现可用天数为个位数级别；春节期间，相关部门积极保供保运，港口与下游电厂库存迅速累积，沿海六大电厂库存在1300万吨以上，重点电厂加选取的主流沿海港口总库存在9000万吨以上，比去年同期平均高出500万吨。

　　但是通过观察产区动力煤库存发现，2018年以来，产地库存一度处于历年较低水平，4月以来一度处于历史同期最低水平，坑口可调节能力有限。三季度，恰逢迎峰度夏时节，煤炭需求旺季到来，实际库存情况不容乐观。

　　总之，短期来看，国家发改委调控预期仍然存在，煤价继续拉升难度加大。但是，需求旺季即将到来，产区环保叠加安全检查，影响煤炭产量。此外，电厂日耗将呈现大幅增长态势，供需紧平衡状态凸显。

　　【螺纹钢】

　　技术分析：螺纹昨天白天盘面开盘在3870下方反抽不过后形成了大幅下杀，日线收了一根阴线，顶分型成立短期趋势偏空看待。晚盘是在一个反弹修复行情当中。小时级别从3511开始的上涨结构到达3910后，结构趋于完成。前一个交易日的大幅下杀完全有可能是多头主力主动减仓造成，并不能视为趋势转向的依据。但通过下跌过程中连续性下破支撑来看，短期多头将难创高点，故早盘难有趋势性波段建仓机会，操作上以短线偏空看调整看待。根据从3511开始的上涨结构看经过昨天的大幅下杀后，多头结构并没有有效破坏，应当考虑反弹偏高的可能。目前短期支撑位考虑3765一线，短期压力位考虑3838一线。早盘主控点位3838作为多空分水岭看待，只要价格维持在其下方反抽不过，都是向下考虑从3910开始的下跌结构出C浪低点的可能，注意短期支撑位3765一线的下破，以及中期支撑位3708一线的支撑力道。若价格反抽突破3838一线的压力，价格在高位围绕3838作震荡争夺是大概率事件。

　　交易策略（本策略仅供参考，不作为投资建议）

　　1.反抽3838附近 空单 止损3870 止盈3727附近

　　2.更多品种策略会在盘中依据市场走势作具体提示！

　　【郑煤】

　　技术分析：郑煤昨天日线级别收跌一跟大阴线，晚盘再次下跌后是在一个反弹走势当中，日线级别有一步调整到位倾向，料反弹幅度会偏大。小时级别从623.0开始的上涨结构破位649.0后，上涨结构破坏，短线偏空看待。综合分析早盘价格在高位震荡偏空走势概率较大。目前短期支撑位考虑637.8一线，中期支撑位考虑629.0一线，短期压力位考虑649.0一线。早盘主控点位649.0作为多空分水岭考虑，价格反抽这一线不过，考虑从661.4开始的回调结构出C段低点的可能注意629.0一线的支撑力道。若价格突破649.0一线并回踩不破，要考虑日线级别调整一步到位，价格将继续走高的可能。郑煤早盘主要交易策略反弹高位做空看调整为主。

　　交易策略（本策略仅供参考，不作为投资建议）

　　1.反抽649.0附近 空单 止损661.0 止盈629.0附近

　　2.更多品种策略会在盘中依据市场走势作具体提示！

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