上周五(7月5日)6月非农数据公布，表现优于预期，打压美联储降息预期。美股收市小幅收跌，从历史高位回落。标普500收跌5.41点，跌幅0.18%，报2990.41点;道指收跌43.88点，跌幅0.16%，报26922.12点;纳指收跌8.44点，跌幅0.10%，报8161.79点。

美股三大股指普跌，港股ADR指数全日受挫下滑，按比例计算，收报28611点，跌163.23点或0.57%。大型蓝筹普遍下跌，汇丰控股收报65.55元，较港收市收0.10元;腾讯控股收报355.54元，较港收市跌4.26元。

恒指周一早盘：恒指周一就目前局势看，早盘是一个大幅低开的行情局势，经过上周五非农数据强势走跌一轮后，今日恒指思路看好，早盘低开低走一轮，后续行情快速区间震荡一段时间，上证开盘后，迅速走二次回落一轮，连续下破后，行情企稳横盘一段时间，再走反弹修复一轮，尾盘下破后，低位震荡结束;

受美国制裁以及减产协议影响，石油输出国组织(OPEC)上月石油产量降至五年新低。NYMEX期油报57.73美元/桶，收涨0.68%，周跌1.27%，为近三周以来首次下跌;布伦特原油期货报64.44美元/桶，收涨1.8%，周跌0.46%。

非农报告强劲，令美联储降息押注降温。美债收益率大涨，3年期美债收益率涨10.4个基点，报1.82%;10年期美债收益率涨8.1个基点，报2.04%。COMEX黄金期货收跌1.39%，报1401.2美元/盎司，周跌0.88%。COMEX白银期货收跌2.09%，报15.015美元/盎司，周跌2.13%。

恒指上周五继续调整，早盘还一度有冲高但之后还是走弱，截至收盘，恒指跌0.07%，报28774.83点，成交金额562.2亿港元。

综合上周恒指表现来看，不可谓不强势。先是受中美宏观环境利好影响，首个交易日(7月2日)便跳空高开，全日放量上行。随后几个交易日内呈现震荡走势，整体受积极情绪支撑，在高位稳固。不过值得注意的是，恒指后几个交易日成交量有所萎缩，尤其是最后一个交易日，成交额仅562亿。那么，是否预示着恒指下跌即将到来呢?我们可以从美股和A股的表现加以判断，另外需要关注外围消息面。

上周，市场高度关注美国非农数据，没想到结果一出，远超预期，从而可能放慢美联储降息速度。但失业率没有随非农数据的超预期而下降，反而小幅上升至3.7%，同时薪资数据显示增长仍然温和。就在此时，美国总统特朗普在盘中出来喊话美联储，继续对其实施降息压力，美股缩量盘整上行，呈现“V”型走势，收复大量跌幅。A股方面，上证指数缩量维持在3000点上方，但宏观环境依然景气，中长期来看，整体向好。

在没有明显利空因素的大环境下，两大股指其实释放了一个信号，就是已经在目前的点位附近寻得支撑，这对恒指走势也起到一定的稳固作用。通过回溯历史走势，其实不难发现，恒指严重缩量并不代表下跌到来，带量下跌才是下跌开始的关键信号。不过，缩量也不会带来可靠的上涨，所以综合判断，今日恒指大概率会在当前的点位附近窄位震荡，缩量盘整。

再从消息面来看，利好因素仍然占主导地位：重启贸易谈判、香港Hibor利率飙升，公司派息、香港外汇储备大幅增加。此时，则需要密切留意是否会有重大利空消息的出现，因为，尽管目前市场情绪偏稳，实则十分脆弱，带量下跌是变盘的关键信号，警惕回补之前跳空的缺口。

美国劳工部上周公布了备受关注之6月新增职位表现。 6月新增非农就业人数上升至22.4万，高于预期之16万人，亦创下5个月新高;6月失业率则较预期及前值上升0.1%至3.7%。薪资增速方面，环比上升0.2%，逊于预期和前值之0.3%。数据显示美国当前薪资增速依然温和，意味通胀上升的可能性依然较低。至于失业率回升，则主要反映劳动参与率上升有关。

虽然减息0.5%预期有所降温，但市场普遍认为联储局在下次会议上仍会减0.25厘;而美股亦只轻微回落，道指下跌43点或0.16%，收报26，922点，早段曾跌逾200点;标普500及纳指则分别下跌0.18%及0.1%。

港股方面，上周明显缺乏方向，毕竟目前市场变数仍多，本周亦须继续关注中美经济数据表现，以及A股去向。当然，大型招股活动亦可能会对成交有所影响，只是投资气氛依然审慎下，预期大市将维持窄幅上落，并续于28，000至29，000点水平徘徊。

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文章来源：恒指早盘分析