义伟点金3.24美国加息已来，你的钱包准备好了吗？

　　为何美国“三番两次”喊加息?

　　“三番两次”喊加息，雷声大雨点小，就是加息的巧妙之处。美联储的目的就是要让市场在加息前充分消化加息所带来的冲击。但显然，由于加息事关重大，影响着各主要国家的利率走势，因此尽管每次都喊狼来了，但每次都会市场一震。但是，这次是真的!

　　从2016年特朗普当选至今，竞选承诺的税改方案正式获得通过，扩大基建、增加就业以及缩表等政策也纷至沓来。现在的美国基本已进入“强复苏+宽财政+紧货币”的大环境。

　　中国央行加息看什么?M2、货币政策、城乡居民收入等等。那美国呢?主要是CPI、失业率和非农就业。与特朗普的政策一一对应。

　　当经济反弹、通胀预期加强时，也就是CPI稳步上行、失业率持续下滑和非农就业增加的情况下，为了缓解通胀压力，防止经济过热，美联储会选择加息。

　　公开数据显示：

　　2009年10月份以来，美国失业率持续下滑。截止2018年2月份，失业率已经降至4.1%，为最近18年来最低水平;

　　美国的新增非农就业人数数据在最近几个月也是强劲反弹。2018年2月份新增非农就业人数为313万人，为最近三年多来最高值;

　　美国的通胀水平已经接近2%的目标瞄附近;

　　2018年2月份美国的CPI为2.2%、核心CPI为1.8%;

　　当前美联储的基准利率为1.5%，仍处于超低水平，而2008年金融危机前美联储的基准利率为4%左右;

　　以上数据均满足加息条件，无疑，新上任的鲍威尔的第一把火——加息，毫无悬念的被点燃了。

　　中国央行该怎么办?

　　面对美联储的压力，中国央行是随行就市还是按兵不动?义伟点金认为，出于维持中美利差和稳定汇率的考虑，央行大概率依然会跟随加息。

　　中美利差，指的是中美10年期国债收益率的差值。为什么选择10年期国债?因为10年期国债走势最能够代表未来的宏观经济的趋势，被市场称赞为中长期无风险利率，是研判各项宏观经济指标的重要基础之一。中美10年期国债收益率利差与美元兑人民币汇率有着较高的相关性。

　　根据经济学原理，在资本自由流动的情况下，当美联储加息后，会带动美债收益率走高，如果中国不变，则会使得中美利差缩小，投资人民币计价资产的资金也会变少，最终使得人民币升值预期降低。

　　目前中美10年期国债利差已经高达160基点左右，美联储加息，如果央行按兵不动的话，至少不会有更多的资本流出压力。

　　但问题是，当前经济存在着下行压力以及国内货币政策的调整，可能导致国内外利差进一步收窄，反而会带来汇率再度贬值的压力，换句话说，央行跟随美国加息，实际上就是防止资金外流，当然有助于对抗人民币贬值了。

　　显然，汇率的波动并不是高层想看到的。

　　那怎么办呢?按兵不动在未来可能会有贬值风险，跟随加息又可能加剧资金面紧张。于是从近几年开始，央行从以前的直接上调存贷款基准利率，到现在的“结构性加息”，即央行通过调整MLF中标利率和常备借贷便利(SLF)的利率等形式来进行变相加息。

　　历史上看，在美联储宣布加息后，中国央行跟进两次，都是以公开市场操作为主——调升逆回购和MLF操作利率。时间点在2017年3月和12月，与美联储加息的时机重合。

　　那上调MLF、逆回购、SLF利率这种的“变相加息”与普通的调整基准利率(存贷款利率)有啥不同呢?

　　前者：直接上调基准利率，意味着商业银行只能以这个为基准上下浮动一定的比例确定给企业、居民的存款和贷款利率。因此基准利率的上调会快速传递到企业、居民的资金成本中。

　　后者：假如上调的是MLF、逆回购、SLF利率，商业银行向央行借钱成本提高，从而导致银行迫于资金成本提高不得不抬高对居民、企业的存款或贷款利率。

　　可见，央行上调上述两种利率最终都能抬高整个社会的借钱成本，这些年MLF、逆回购、SLF利率影响越来越大，甚至不亚于基准利率。

　　事实上，央行上调的MLF、逆回购、SLF利率实际上和美国基准利率是一样的，美国的基准利率指的就是央行-商业银行之间的利率。只不过美联储加息的幅度是25个基点，中国“加息”的幅度是5个基点，力度比美国弱一点。

​

　　你准备好了吗?

　　理论上讲，国内的货币政策与美国是八竿子打不着的。但现在不一样了，国力的强大加上人民币国际化步伐从未停止，国内外联动性越来越强。国外市场的变动对国内的影响越来越比想象中要大。

　　股市

　　历年的数据来看，美国加息其实对A股影响并不大，但影响比较大的是货币供应，因为股市是资金市。A股很大程度上是通过港股这个通道来感触国外市场的，因此只要港股稳定，A股基本进水不犯河水。

　　但总体来说，加息显然对股市是利空的。像提高MLF和SLF利率、SHIBOR上涨这种“变相加息”，说明短期、高流动性资金性资金越来越少，或者是越来越“贵”，总的来说，流入股市的资金同样会收紧。

　　楼市

　　对于刚需来说，加息无疑会增加其购房成本。住房抵押贷款利率是浮动利率，加息会增加已购房者的每月房贷还款额。对炒房客来说，加息不但会增加融资成本，在目前严控下，很多流向楼市投机的资金来源都被截断，总体上，加息会进一步打压消费者心理预期。

　　对于房企来说，加息在短期内影响并不大，因为它们的融资渠道有很多，但对于那些小房企来说，影响就很明显了。因为它们本身就急于回笼资金，加息后，建好的房子套着大量资金，贷款渠道又少，利息还在增加。

　　整体而言，房地产作为资金密集型产业，资金是房地产得以发展的关键，而随着国家不断出台的金融紧缩政策，加息不仅提高了房企的融资成本，还会客观带动了房企信托开拓新的金融创新工具。

　　但咱们也别过度解读加息，因为加息的影响是缓慢的，如果我们想跟上节奏，光靠抬高存款利息肯定没用，我们不妨可以关注一下债市。

　　央行加息会引导国债收益率向上，同时，国债的收益上涨又会影响市场其他债券的利率调整，十年期国债收益率是整个金融市场的标杆，其收益率上升，意味着绝大多数资产的收益率都将同步上升，这样一来，你同样能搭上美国加息的顺风车了。

　　本文作者义伟点金团队：独家原创，如网上有雷同，纯属抄袭！