[得梁财经]解读恒指期货代理的各种常见问题


1、什么是恒生指数


恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股价指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制。


该指数是以香港股票市场中最有代表性、价格最稳定的50只蓝筹股为成份股（长和、恒生银行、汇丰控股、恒基地产、建设银行等），因指标股总市值占据了香港股市绝大部分市值，所以是反映香港股市整体走势最有影响的一种股价指数，也是亚洲区广受注目的指数。


计算方法是将50只股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数。


2、什么是恒指期货


由于香港股市日益受到注目，其相关对冲工具的需求亦不断上升，香港期货交易所于1986年5月推出恒生指数期货合约，随后于1993年3月亦推出恒生指数期权合约。1997年，恒生指数期货的成交量已达世界第六位。合约分为四个月份，即当前月、下一月、以及后两个季月。如当前为9月，则合约分为9月恒指、10月恒指、12月恒指、下年3月恒指，9月合约现金交割之后，则合约变化为10月合约、11月合约......之后循环反复。合约价值则等于合约当时价格乘以50港币。


3、恒生指数与恒指期货的关系


恒生指数期货是以恒生指数为标的的期货合约。所以恒生指数期货价格的变动是以恒生指数为基础，恒生指数期货价格变动同时也会带动恒生指数价格的变动。


4、恒指期货基本优势


既然恒指期货与恒指走势高度相似，港股投资者完全可以通过恒指期货这一金融衍生工具来实现套期保值（期货合约本来就是为对冲风险而产生的）。


套期保值是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖动作，以实现锁定成本、利润的交易行为（即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。它有两种形式，空头套期保值跟多头套期保值。）


股指期货套期保值是指利用股指期货合约进行套期保值、锁定现货股票的成本及当大盘发生系统性风险时锁定利润的交易行为。操作方法与商品期货套期保值相同。即在股票现货与股指期货两个市场进行反向操作。


（1）买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货合约，以规避价格上涨的风险。


例：某油脂厂3月份计划两个月後购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货合约。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。


（2）卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险


例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨1.15万元价格买进100吨的期货，每吨盈利0.1万元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。


（3）主要特点


不管是经验丰富还是一般的投资者，可同样透过买卖恒生指数期货及期权合约，就三十三支指数成份股作出投资。由于本地投资者及国?性投资者均视恒生指数为量度本港股市及投资组合表现的指标，因此投资者一直沿用恒生指数期货及期权合约作买卖和风险管理。


a、高成本效益


恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金，而按金只占合约面值的一部份，令对冲活动更合乎成本效益。


b、交易费用低廉


每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子高市值的股票，而每次交易只收取一次佣金，所以交易成本比较买入或沽出该组成份股的交易成本为低廉。


c、结算公司履约保证


正如其他在期交所买卖的期货及期权合约一样，恒生指数期货及期权合约现正由期交所全资拥有的香港期货结算有限公司（结算公司）登记，结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手，因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此投资者须小心及慎重选用经纪进行买卖。


5、如何做好恒指期货代理


a、避免做不活跃的合约


在恒生指数中，有活跃的合约就会有不活跃的合约，这个就要根据自己的判断与抉择了。活跃的合约也就是说买卖者会比较多，基数大了自然成家量也会比较大，无论什么时候脱手都会有人买，这样即便挣不到钱也不会亏，是比较保守的一种。


b、了解各种交易品种的交易制度


我们知道每一种交易品种它的交易制度都会有所不同，这个就会影响到后续的购买情况。因此，在交易之前一定要先了解这个品种的交易制度，这样才不会出错。


c、要及时止损


我们做期货的时候，盈亏是常有的事，但是不能抱着过于侥幸的心理，认为这是期货再跌也不会将自己的本金全部搭进去。期货作为一种高风险的投资，他们情况大抵是不可控的，一旦发现苗头不对，一定要尽早脱离，及时止损，不然会亏的更多。


文/得梁财经