2020年开年中东局势紧张，美伊两国热战逐渐升级，黄金一路高涨，主要受地缘因素治推动所致。从1968年以来，地缘因素是推动黄金的核心因素之一，发达经济体的十年期国债收益率逐步下行，将成为推动金价走高的最基础支撑。技术面上，黄金已经形成了“头肩底”看涨结构，理论预期价位1750。

地缘因素是影响金价的核心因素之一：

回顾历史，黄金的牛熊周期时间跨度很长，从1968年至今，黄金大体上出现了2轮超级牛熊周期：

第一轮超级牛市：1968年——1980年，历时12年，黄金价格从35美元涨到850美元，接近25倍;

第一轮超级熊市：1980年——1999年，历时19年，黄金价格从850美元跌到251.9美元，跌幅70%;

第二轮超级牛市：1999年——2011年，历时13年，黄金价格从251.9美元涨到1922美元，涨幅8倍;

第二轮超级熊市：2011年——2016年1月，历时4年之久，黄金价格从1922美元跌到1045美元，跌幅超过45%。

第二轮超级牛市：1999-2011年，究其根本原因在于美联储持续降息，在2001-2004年美联储不断下调降息，下降利率，其次从2002年3月美元指数开始见顶下滑，开启了美元熊市，最后，金融危机和利比亚战争持续助推黄金大涨。

实际利率下行构筑金价走高的基础：

除了地缘因素外，我们观察到，另一项数据正在推动黄金持续走高，那就是以美国为首的发达经济体十年期债券收益率再度下行。

从2018年11月开始，发达经济体十年期国债收益率转头下行，空头态势持续至2019年8月。期间日本、德国、欧元区收益率跌为负值，而黄金则从1180附近上涨至1560附近。从2019年8月至2019年12月，十年期国债收益率有所走高，但是整体仍处于下行态势内。尤其是新年前后，收益率空头有重新加速的迹象，这对于黄金长期多头来讲是重要支撑。

国际黄金形成“头肩底”看涨结构：

1、黄金月线显示，金价低位形成头肩底结构，左肩为2013至2016年受美联储加息周期施压金价，最低试探至1046附近，右肩则为英国脱欧及全球经济放缓支撑金价。

2、2019年随着美联储降息及地缘政治影响，黄金强势突破1380颈线位关口，暗示金价维持多达6年的震荡行情宣告终究，形成单边牛市，黄金多头上行趋势明显。

3、根据价格走势的头肩底形态，上方潜在理论目标应为倒V即颈线至头部的距离H，映射至H高度即理论目标为1750附近。

综合来看：后市投资者可考虑布局多单机会，具体点位实盘给出，目标看至1600及1750附近，需保持耐心，控制好仓位，做好风险管理。

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本文作者：童健杰

作者赠言：【与智者为伍，与善者同行!跟上实力派，牵着K线走;跟上忽悠派，被K线牵着走】