期货：棉花2009周三冲高减仓回调，收11800(涨70)，总增仓5千余手，成交量减少。前十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓集中度增加;空头多分散增仓，持仓集中度增加、仍高于多头。当前现货社会库存压力较重，下游需求恢复但整体仍较弱，供过于求形势;但国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升需求预期修复。近期关键位多头支撑增强，主动增仓蓄势上冲，盘面冲高承压回调。近期或走修复性震荡上涨行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。

现货：当前棉花、棉纱现货价格指数偏强波动，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意。新疆棉苗期天气影响将加大。USDA调低全球棉花消费量，欧美重启经济、提振需求预期，国内需求增加，但下游纱线价格仍偏弱。厂家及棉商维稳挺价，期货支撑现货市场心态。

简要策略：棉花2009近期或走修复性震荡上涨行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多15%资金仓位，跌破11700减仓，若回踩11200-11600区企稳可做多，若上冲12000-13000区承压可减多。有问题可联系(155)2294、0056。短线操作：平多观望，若回踩11550-11750区企稳可试多，若上冲12000-12300承压可平多考虑试空。短期关键位：11700、12000。

策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美开始重启经济推升市场需求预期，原油强势大反弹;但俄罗斯及南美疫情增长，疫情仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走修复预期性震荡上涨走势，需求压力将加重大涨冲高后短期回调压力。中长周期布局战略：回踩低估低价区企稳后逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。农产品部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，欢迎咨询交流相关问题。

提示：政治局：积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。4月份社融、信贷等数据均高于市场预期，主要经济指标延续恢复改善势头。十三届全国人大三次会议将于22日在北京召开。默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金。美企疫苗实验数据遭质疑引发美股跳水。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退，美财长称愿意为美联储贷款项目承担损失。全球累计确诊病例超497万，美单日新增超1.8万，巴西超1.7万。