奇顺投资：2020-2-18各品种大行情走势预测

以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。

2020年2月18日铁矿行情解析

铁矿日线承压，受力依然存在调整，宏观数据偏弱，疫情将加大经济阶段性压力，前段时间公布的1月份官方PMI数据、工业企业利润等经济数据虽未受疫情影响，但整体仍然偏弱，显示宏观经济本身企稳仍不牢固。近期，央行等部门迅速推出一系列宽松政策，短期MLF及LPR等仍有下调可能，但宏观基调仍是结构性精准“放松”而非全面“放水”，1月CPI数据创近年新高，也将对政策宽松形成一定掣肘，且疫情冲击下，宏观经济尤其是黑色系下游整体需求将在春季甚至是上半年受到明显影响，后期恢复情况应视疫情控制及宏观政策放松情况等综合考虑。巴、澳供给短期下降，后期将季节性回升，巴西方面，巴西年初至2月7日的发运量同比下降约1200万吨/31%。据VALE官方报告显示，其2020年的粉矿目标产量仍保持在3.4-3.55亿吨，巴西暴雨使东南部和南部系统产量下降约100万吨，将1季度产量目标下调500万吨至6300——6800万吨，但随着VALE部分停产矿山复产及北部矿山增产，其后期产销量将有所回升。印矿续约问题解决，地矿产量影响有限，非主流矿方面，印矿续约问题对全球铁矿石供需平衡量及节奏有一定影响，前期印度内阁颁布矿产修订法案实现采矿无缝转让，近期部分矿山已经顺利转让，印矿续约问题的实质性解决，将使得上半年铁矿石的估值有所下调。地矿方面，节后受新冠疫情影响，2月7日地矿产能利用率环比节前大幅下降4.55个百分点至58.18%，阴历同比下降1.42个百分点，在部分钢厂仍在尽力维持生产但港口运输受阻，且地矿具有一定性价比背景下，随着节后各地陆续复工，后期难以长时间大幅下降，整体影响较小。铁矿石需求将阶段下降，港口库存将有所累积，短期，由于钢厂库存持续下降，且铁矿石需求将随着运输瓶颈的解决而迅速启动，其时间要早于建筑等行业复工，短期部分钢厂存在阶段补库需求，需要注意的是，近日大幅反弹后已经对这些因素有所体现，且黑色系基本面压力增大背景下，钢厂可能采取维持生产的渐进式补库而非集中大规模补库。

铁矿期货操作建议：铁矿破位强势下挫，形成缺口，量能逐渐减少，操作上短期以570-660之间高抛低吸短线操作，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日螺纹行情解析

螺纹过于乐观，注意高位风险，上海、深圳的防疫压力仍然较大，若出现第二波高峰则疫情得到控制的时间将继续延后。而疫情的变化直接影响建筑工地复工的时间。对于同疫情防控物资相关的制造企业的防控政策是加速复工，而对于建筑工程的复工政策仍然偏紧。以上海市为例，要求重点基建工程在2月底之前不能复工。核心原因为建筑工程属于典型的劳动密集型行业，人群聚集容易引发疫情扩散风险。目前防疫是头等重要任务，因此对不利于疫情防控的行业复工政策相对谨慎。若按照钟南山的乐观估计，2月中旬会迎来确诊病例高峰，3月之前可以将疫情控制，因此工地大概率将在3月左右复工。这意味着对螺纹钢的需求将比往年延后三周，同时工地的施工强度预计也将弱于往年。钢铁产量处于高位，长流程方面，上周受高炉检修影响，钢铁产量大幅减少。螺纹钢供需面进一步宽松，叠加物流阻塞，钢厂库存加速累积，增幅高于去年同期;总库存超过去年同期10%。在需求持续转差、长流程产量回落较慢的情况下，需求大幅延后，将持续压制现货价格的上涨空间。预计至2月底螺纹钢总库存超过1800万吨是大概率事件，超出2018年1450万吨的年度高点350万吨左右，库存消化压力非常大。总体来看，假设工地在3月初能够复工，而短时间内若可以达到每周400万吨的表观需求量，消化1800万吨螺纹钢库存仍然需要到4月中旬，这无疑将压制2005合约价格。同时，下游工地的复工也将意味着钢厂复产，供给和需求几乎是同向变动的。目前来看，螺纹钢2005合约仍有下行空间。

螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿走势下挫，整体破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日焦炭行情解析

焦炭走势承压，有望回落调整，供应短期偏紧，由于新冠肺炎疫情影响，春节后矿工无法按时到岗，晋陕蒙等主要煤炭产区复产复工迟滞，特别是民营煤矿大部分仍处于放假状态，供应趋于收紧。并且，此次疫情已经升级为国际关注的突发公共卫生事件，进口煤或受到波及。目前，中国与蒙古边境已经开始采取临时限制措施。有市场消息称，澳大利亚从2月1日起，对离开中国大陆前往澳大利亚的船舶隔离14天。此前，进口煤一直作为调节煤炭供应稳定的重要手段，一旦进口受限，将加大北方港内贸煤的供应压力。从北方港口来看，由于春节前去库存，目前港口供应能力下降。截至2月11日，秦皇岛港煤炭库存402万吨，处于3年以来低位。受疫情影响，在产区物流园区停止运营以及公路运输受限的背景下，煤炭外运明显受限，且煤炭物流链冗长，限制煤炭集港，因此供应将持续呈现偏紧状态。不过，2月份以来，国家相关部门多次部署煤炭行业防疫、保供工作，要求加快产区复产复工。严禁在合同约定以外随意涨价，给予煤炭运输绿色通道支持;严禁以各种名义设卡设限，影响煤炭正常流通。因此，预计2月下旬随着疫情缓解，主产地煤矿的生产、运输活动有望逐步恢复。近期，内陆电厂有提价采购意愿，进一步加剧了市场对供需形势的担忧。目前在严控疫情的同时，政府多次强调要稳经济增长，抓紧企业生产，且实施多项措施减轻企业经营压力，下游企业即将迎来集中复工潮，乐观预期下，下游企业提前备货需求增加。不过，疫情警报解除尚早，生产制造业等劳动密集型企业，在人员隔离以及物流制约下，实际产能受限，同时服务性行业仍旧处于低潮，整体第三产业用电量承压将拖累全社会用电量需求，加之出口行业受到影响，煤炭实际需求可能并不如预期乐观。

焦炭期货操作建议：焦炭强势上扬回补缺口，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1780-1920之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日沪镍行情解析

沪镍整体沙受压，有望调整走低，新型冠状病毒疫情预计峰值将会在2月中下旬出现， 4月前可能结束。英国第四季度GDP年率与第三季度持平，季率符合预期，且在11月出现惊人的月度负增长之后，12月的反弹幅度比预期更为乐观。我要不锈钢网，不锈钢厂从3月份开始进行大规模减产，1月份产量环比下降30万吨，预计2月环比继续下降30万吨。由于镍多数用于不锈钢，目前不锈钢炼钢市场镍需求仍维持正常水平，因此疫情暂时对镍市需求影响尚未显现。但从整个产业链来考虑，若不锈钢需求迟迟不能恢复，不锈钢生产企业也难以为继，影响将进一步向上传导至电解镍。SMM报道，今日俄镍升贴水幅度较昨日整体走低，虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动。由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍早交易时段，下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价，等待金川公司出厂价的指引。国内肺炎疫情呈现下降趋势，钟南山院士表示疫情有望4月结束，市场担忧情绪缓和;同时中国镍矿供应趋紧，加之原料运输受限以及镍铁复工延迟，国内镍铁产量持续下降，预计镍铁价格企稳。不过受疫情影响，下游不锈钢生产、销售均受到巨大影响，不锈钢厂计划联合减产，预计2月产量环比继续下降30万吨，对镍需求存在较大减量，镍价有所承压。现货方面，俄镍虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动，由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价。技术上，沪镍主力2004合约放量减仓，主流多头减仓较大，预计短线震荡偏弱。

沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠107500-110000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日尿素行情解析

尿素期货旺季涨势可期，作为“粮食的粮食”，尿素服务于13亿人口的吃饭问题，毋庸置疑，农业需求是尿素需求的主要构成部分。虽然同为化工品，但是尿素整体作为农资品种，其农业需求量占比七成。对于农业需求占比较大的品种来讲，一般受种植面积影响较大，多数情况下，不会受到突发事件(自然灾害除外)的影响而导致需求骤然大幅下降。也正因为如此，在疫情之下，“农业需求虽会延迟，但不会缺席”，这样一种美好期待让尿素产业坚定了市场复苏的信心。春耕需求依旧存在，按照往年惯例，春节之后便是尿素市场复苏之时，随着下游工业开工逐渐提高，农业需求备货春耕，尿素价格上涨是情理之中，今年是尿素期货上市以来首个春节后行情，提前于现货上涨也是意料之中。本轮疫情发生在冬季，对华北春小麦施肥产生一定影响，而由于分散的农户作为化肥农需主体，其直接采购还需月余时间才开始，当前来看疫情对农户需求影响较小。此外，春季催苗期农作物生长需要氮肥，谷雨和立夏时期对复合肥料需求增加，因此，农业市场依旧保持原有需求。“针对春季市场而言，2—3月份受需求降低影响，厂家价格或降价排库，但是在物流逐步恢复之后，春季采购也会逐步增加，现在来看春季农需行情依然乐观，农业需求虽会延迟，但不会缺席。短期内，尿素仍旧存在终端缺货，提货难，尿素发货慢，运输不畅等问题。随着疫情的控制有所好转，加之国家层面引导企业陆续复工，开通农业物资绿色通道(比如山东施行疫情期间农业物资使用通行证的方式保证运输)，相信尿素市场将扭转目前的局面。

尿素期货操作建议：尿素期货近期走势上调整为主，节后探底行情加上节后现货供需，尿素有望反转向上，操作上背靠区间支撑1680-1650附近操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护，止盈看上方压力空间即可。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日原油行情解读

美原油狐地反转，大行情强势来袭，巴菲特曾经如是评价：“投资石油类企业关键因素就是油价，因为这些企业同质化经营严重。如果油价上涨，那么你可以赚很多钱”原油均衡价格至少为65美元/桶石油公司的好日子或将开启，由于OPEC和美国的总产量接近全球原油产量的一半，因此做了如上分析，我们可以相对保守地估计，布兰特原油的均衡价格至少在65美元/桶或以上。因此，如今的布兰特原油价格被低估，以中石油为代表的石油公司，也被低估。从基本面数据来看，作为中国最大的油气生产和销售商，中石油旗下主要分三大类业务，其中原油和天然气的勘探、开发、生产和销售业务于2018年录得营业额638亿;原油和石油产品的炼化、运输、储存和销售以及基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售于2018年录得营业额1303亿;天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售于2018年录得营业额357亿。由于利润率的下滑，中石油的市盈率反而抬高了。也正因为盈利能力下滑及净负债占比的提高，市场给予中石油的估值也大幅下滑，市净率从当时的0.92倍下降了近一半，到了目前的0.47倍(对应港股3.4港币)。不景气的国际原油价格压迫着中石油的毛利率使之从2010年的55%下滑到了2019年地22%，在一定条件下也可能转变成为股价的催化剂。如果中石油能切实提升经营效率并降低无效成本，或者以机智的方式与合理的价格买入优质的油田，或者承担少一些非市场因素下的社会责任，那么叠加管网公司套现催化及油价的回暖。

原油期货操作建议：原油受外盘影响，低开形成缺口，操作上背靠400-450之间操作逢低做多，以回补缺口为主，滚动获利保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

2020年2月18日黄金白银行情解析

黄金白银短空长空操作思路不变，虽然新冠肺炎疫情暂未完全控制，叠加中东地缘政治风险频现，市场存在一定的避险情绪，但从近期公布的美国经济数据可以看出，美国经济有一定的企稳迹象，并且鲍威尔近期发言提振市场信心，总体来看，贵金属近期振荡偏弱运行。避险情绪虽然能催生贵金属上涨，但不具有持续性。中东地缘政治风险频现，巴以冲突持续，叙利亚敦促土耳其军队撤离国土境内;英国正式脱欧，但与欧盟围绕贸易协议谈判出现争执，鲍威尔表示，英国在与欧盟谈判贸易协定时不想遵守欧盟各项规则的立场，随后欧盟方面表示，维持欧盟利益最大化，不会让步;美国方面，美国商务部表示，或向汇率低估国家征收反补贴关税，此举将对全球经济复苏产生不利影响。　从近期公布的数据来看，制造业前景有好转迹象，就业市场依旧强劲，薪资平稳增长，对消费形成一定支撑。美联储或维持当前利率水平不变。美联储主席鲍威尔称，美国经济前景仍然存在风险，美联储正密切留意卫生事件情况进展，如果事态发展引对前景进行实质性的重新评估，将采取相应的应对措施，这些措施并非旨在指示货币政策立场的改变，　欧元区经济虽略有好转，但整体上依旧低迷。数据方面，通胀有所承压，制造业低迷。欧元区去年四季度GDP初值同比增加1%，预期为1.1%，前值为1.2%;环比增加0.1%，预期为0.2%，前值为0.2。综上所述，一方面来看，黄金ETF持仓量在不断上升，可以看出黄金有一定的上涨潜力;另一方面来看，最新的美联储观察显示，美联储3月维持利率在1.50%—1.75%区间的概率为90%，降息25个基点的概率为10%。中短期来看，市场仍有一定的避险情绪，但对贵金属价格的推高是暂时的，美强欧弱局面将持续，对贵金属将形成一定的压制。但长期来看，美国经济仍有衰退风险，美联储有较大的降息概率，贵金属具有较好的配置价值。同时美国大选年开启，中东地缘政治风险频发也对贵金属形成一定支撑。因此，贵金属市场短空长多为宜。

白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，均线支撑较强，操作上背靠日线40日均线4230-4250附近操作多单，滚动操作止盈看前高即可，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日棉花行情解读

蝗虫来袭，对棉花的影响 ，近日来，沙漠蝗虫在东非及西亚罕见暴发，多国宣布进入应对紧急状态。农业农村部监测调度分析显示，沙漠蝗对我国的危害概率很小，国内大规模暴发蝗灾风险很低。目前，我国农业农村部正密切跟踪境外蝗灾动态，同时安排云南、西藏等省区加强边境的蝗虫监测，严防迁入危害。且近年来，我国蝗虫监测预警和防治能力不断提升，防治技术水平属于世界领先水平，防蝗药械储备充足。受地理条件等限制，此次始于非洲的蝗灾不会对我国农产品市场造成过大影响。分析当前国内商品期货市场特别是农产品市场的重要影响因素可以发现，新冠肺炎疫情的防控依然是重要因素，毕竟我国各地春耕、春种、春管时间已到，新年度棉花、油菜、春玉米、新蔗等的种植情况如何将对上述商品价格涨跌发挥决定性作用。接下来伴随着新冠肺炎疫情防控的不断推进，各行各业的复工能否陆续展开更能决定经济发展和商品供需。在当前很多情况不太明朗之际，做好商品市场投资、选择好价格运行方向的确较为困难。受新冠肺炎疫情影响，棉农不便外出，对早期春耕备播工作不利。往年正月过后，棉农已陆续开始农事准备，购买棉种及各种农资。3月中下旬应是购买农资的高峰期，但准备工作延后，棉农担心农资的生产、运输、供应因疫情受到影响，从而导致农资价格上涨。4月上中旬是春播的关键期，如疫情在3月中旬前得到有效控制，对棉花生产影响有限。分区域看，仅有新疆植棉意向面积降幅较上期缩小，长江流域和黄河流域植棉意向暂维持上期调查结果。调查结果显示，全国植棉意向面积为4557.48万亩，同比下降5.36%，降幅较上期缩小2.14个百分点，意向面积较上期回升103.34万亩。全球消费量2591.2万吨，环比调减26.3万吨，较2018/2019年度减少25.6万吨。进出口贸易量约为948.2万吨，较上月调减约6.4万吨。全球期末库存1788万吨，环比调增55.1万吨，同比增加46.5万吨。全球棉花产量调整的主要是巴基斯坦和巴西。其中巴基斯坦较上月调增10.9万吨，巴西环比调增4.3万吨。消费量调整的主要是中国和越南，中国较上月大幅调减21.7万吨，越南环比下调6.5万吨。

棉花期货操作建议：棉花期货缺口调整，形态暂时以回补缺口为主，操作上以13000-13650之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日橡胶行情解读

橡胶回落既是操作进场机会，据国家统计局1月31日发布的数据，2020年1月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点。同时，非制造业商务活动指数为54.1%，比上月提升0.6个百分点，表明非制造业总体保持扩张。随着2月中旬确诊感染病例数量高峰期的过去，疫情蔓延趋势得到遏制以后，橡胶等大宗商品供需前景有望得到改善。一旦疫情结束，企业补库需求将集中释放，从而给商品价格创造回升的动力。随着疫情的持续发酵，我国一季度经济面临较大负面冲击，短期消费承压。同时，进出口受国内外需求疲软影响，也存在下行压力。此外，制造业生产和投资也将受企业推迟开工影响，出现下滑。从产业角度而言，受益于央行超预期投放流动性，货币市场和债券市场利率有望下行，并将进一步促进贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。年内全球供需预计紧平衡，近几年，全球橡胶处于产能高峰，主要是因为橡胶开割面积在2003年以后一直处于稳定上升状态。不过，2019年，东南亚主产国相继遭到真菌性病害的侵袭，橡胶产量增速面临回落风险。据了解，真菌性病害会导致橡胶树叶片变黄，且变得斑驳，树龄较大的橡胶树更容易感染这种疾病，最后90%的叶子会掉光，进而影响乳胶产出。结合上述分析，可以判断，沪胶市场将逐渐消化利空风险，后市以振荡回升为主，运行重心缓步上移。

橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合现货供需，后期看调整走强为主，操作11100-12300之间滚动操作多单，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日豆粕行情解读

需求受疫情影响分析 短期供应受阻，受到“新型冠状病毒肺炎”的影响，豆类需求面无疑难以独善其身，尤其是禽类和水产饲料方面;而供应面巴西的产量增加也略有些小意外;尽管短期受封道封城和延迟开工导致了供应的暂时紧张，但中长期基本面较之此前稍倾悲观;因此在国内生猪存栏未出现转折性增长之前，粕类价格难有趋势性上涨。世界总体供应预期略有增加，据最新的美国农业部二月份的月度报告，2019/2020年度世界大豆预估3.394亿吨，较一月份报告增加200万吨，巴西2019/2020年度大豆产量的增长构成了世界大豆产量预期增加的主要部分;事实上世界大豆的供应主要也是看美国巴西和阿根廷三家，本年度三家中美国因不利天气，种植面积下滑导致产量较上年下降，阿根廷则产量大致和上一年度变化不大，剩下的巴西则预期产量创纪录，弥补了美国的下降;从各国的产量库存分别结构上看，本年度美国的期末库存较上年预期大幅下降，巴西的小幅上升，阿根廷小幅下降。此外，从市场竞争角度，如果中国保持美豆进口的征税，那么巴西大豆无疑仍然是中国大豆进口的主力。疫情对豆粕的影响主要表现在(1)、减少外出和延迟复工和开学对肉禽蛋及水产品需求的减少;(2)限制活禽交易导致养殖户活禽积压并价格的地区差异化、使养殖户面临亏损境地，影响后期补栏积极性;(3)疫情的持续令鸡苗和饲料兽药等运输受阻，延迟补栏时间。归纳起来，疫情已对养殖业尤其是禽类造成了较大影响，若后期疫情持续，那么对养殖业的影响将会更大，从而对饲料豆粕的需求打击也更大。短期看，由于油厂复工的延迟，油厂压榨开机率较低，豆粕库存处于低位;加之年前终端普遍对豆粕的补库量较少，备货不足，且因封道之故，豆粕的运输受阻，各地区价格差异加大，中下游担心后期疫情继续蔓延状况下的现货供应，出现一波集中采购;从而造成了短期豆粕供应紧张的局面。综上，近日来的豆粕供应紧张状态是暂时的，中长期看，由于巴西大豆的增产，豆粕供应较之年前预期偏于宽松，在生猪存栏出现转折性增长之前，价格难有大的趋势性上涨。

豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日棕榈油行情解读

三大油脂调整下探，中长期并不乐观，现阶段，油脂多空胶着，但从根本上来看双方矛盾并不大，只不过多头着眼的周期比较长，空头着眼的周期相对更短。市场人士表示，短期内油脂弱势振荡概率较大，受三者各自不同的基本面影响，菜油可能表现仍然相对最强，豆油和棕榈油表现可能相对较弱，而中长期来看，油脂走势并不悲观。油脂强弱关系主要受以下两个因素影响：其一是需求端，三大油脂中豆油的消费受疫情的冲击最大，菜油受到的冲击最小，节后豆油基差较弱、菜油基差强势;其二是供应端，节后西南地区开始收储菜油，菜油目前库存偏低、市场担忧菜油供应继续偏紧，而豆油和棕榈油库存近期有所回升。具体到每个品种来看，棕榈油是油脂的领头羊，短期来看，市场缺乏新的利多，市场情绪偏空，目前棕榈油产量仍在下降，但3月将进入季节性增产周期，如果3月产量增幅较大，将对价格有所打压，而近期产地出口较差也拖累价格，但库存偏低将限制跌幅。中长期来看，从去年印尼和马来的降水推测4—8月份马来和印尼的产量可能不乐观，中长期产地仍将处于供应偏紧格局，去年四季度以来棕榈油价格上涨的核心逻辑在于棕榈油的减产和产地的降库，目前看这一核心逻辑仍没变。马来西亚棕榈减产判断不断得到验证，二季度仍有减产预期，印度问题对需求影响有限。同时印尼去年6—9月天气不理想对产量的影响将在今年3—4月体现，因此东南亚减产故事仍将继续。马棕油方面因印度限制进口及国内冠状病毒导致出口大受打击，2月出口量大幅下滑，印尼棕油进口利润严重亏损，亦打压利国内需求。若春天的故事能够继续讲下去，并且有新的题材，则油脂有望进一步维持强势。相反，若马来西亚或者印尼棕榈树回归季节性增产，或需求恢复不及预期等，则油脂价格面临较大的回落风险。后期需密切跟踪产区棕榈树复产情况、印尼B30政策执行情况及国内新冠肺炎疫情发酵情况等。

棕榈期货操作建议：棕榈走势受消息影响，走势调整回补缺口为主，操作上以5700-6030附近操作高抛低吸，滚动操作即可，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日红枣行情解析

红枣区间调整，多空双收，目前现货市场处于淡季，红枣消费旺盛期是秋冬两季和重大节日前，季节性旺季在11月至次年2月，节日性旺季在春节、中秋节、国庆节、端午节前夕。红枣红红火火的象征意义得到居民喜爱，作为滋补食品、送礼佳品，红枣在春节前成交火爆、价格坚挺。春节后到端午前，处于消费淡季，现货价格一般小幅回落。眼下，属于季节性淡季，量价略显低迷。从期货市场不同月份合约的表现，也能窥得淡旺季差异。2005、2007、2009合约走势一致，表现略强的当属2012合约，此为2020年秋季的新枣合约，截至2月11日，其仅较节前下跌1.2%。延迟复工对粗加工的影响忽略不计，往年，通货的加工主要集中于红枣下树后的一两个月。这个环节属于粗加工，占红枣各类加工量的90%以上。通货经粗加工后，被分为各种等级，进入贸易、消费、储存环节。居民消费预期逐渐转好，实际上，除了短暂交投停滞，红枣期价的下跌更受“居民直接消费品销量下滑”的主导。受疫情的影响，各地红枣现货市场推迟开市。厂商与贸易商延迟开工，即便开工也成交清淡。道路管控对贸易构成阻碍，贸易商节后更多是按需补货，部分电商有少量发货现象。但是，2月10日，圆通、申通、中通、韵达、百世等快递宣布全面复工，弥补了春节期间仅顺丰、邮政EMS等运力不足的情况，这加速了红枣加工品电商渠道走货的恢复。总的来说，除了需要注意现货市场提供的指导意义，投资者也需关注农产品期货市场中居民直接消费品种的投资情绪，待消费清淡的利空消化后，消费品价格或出现恢复性反弹。

红枣期货操作建议：红枣承压下挫，区间支撑强势支撑，行情有望继续调整，操作上以10320-10700之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日PP行情解析

PP反弹调整，即将迎来小幅上扬行情，春节前后PP开工率维持高位，而下游放假，且受肺炎影响节后推迟开工，上下游供需出现时间错配，目前石化库存突破150万吨，创历史新高。下游陆续恢复，虽然华东及华南依然开工困难，但其他地区开工增多，需求逐渐恢复，但完全恢复仍需时间。近期油价止跌反弹，成本面支撑增强。浙江石化、恒力石化等装置进展顺利，扩能压力逐渐兑现。综合来看PP供需矛盾尖锐但有改善的迹象，库存短期难以消化，加之扩能压力，长期看空逻辑不变，但短期存在下游开工的利好，不排除短期小幅反弹可能。港口库存压力持续，山东地区塑编工厂并未在预计时间内重启开工，大部分塑编企业复工时间推迟到20号以后;而江浙一带节前停车的企业一再推迟复工时间，大部分塑编企业目前开工时间尚不确定，塑编行业整体开工率维持低位运行。疫情初见好转，预计未来复工企业数逐渐增加，下游需求逐步解冻，PP走势或将迎来反弹。供需面短期变化不大：装置方面，浙江石化一期投产，一线负荷80%,,二线聚合装置计划2月15日左右试车,马来西亚国家石油90万吨新增聚丙烯生产线所生产的货源陆续投放，新产能释放压力增加。需求层面，下游整体开工提升缓慢，即使能够及时开工，疫情造成的恐慌心理也会对人员的返工造成影响，下游需求恢复情况堪忧。库存方面，节后石化库存增加一倍，去库压力较大。中长期来看，产能扩张带来的压力将逐步增加，关注装置投产进度。

PP期货操作建议：节后各品种缺口均有回补，唯有PTA ，PP，L走势不佳，今日，品种开始逐渐上移，走势平滑，操作上背靠小时线6820-6820附近操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月18日鸡蛋行情解析

鸡蛋走势低迷不振，短期下探依然存在，春节后是鸡蛋市场的传统消费淡季，叠加受疫情影响供销部分环节受阻，蛋价持续低迷。鸡蛋价格走势反映的是当下供需格局的短期错配，具有价格发现功能的期货市场客观反映了当前市场基本面的情况，一般来说，影响鸡蛋价格的基本因素主要是供给与需求。往年，鸡蛋的需求相对比较稳定，所以供给成为鸡蛋价格的决定因素。但是今年在新冠肺炎疫情的影响下，鸡蛋的需求端出现异于往年的变化，这加剧了鸡蛋市场的短期错配，具体来看，春节过后是国内传统的鸡蛋消费淡季，鸡蛋的主要需求端为家庭日常消费，而今年在疫情影响的大环境下，企业以及学校延迟开工开学，餐饮行业多处于歇业状态，鸡蛋消费表现极端低迷是近期蛋价持续疲软下跌的主要原因，需求端疲软，供应端的压力却在加剧。据统计，当前国内在产蛋鸡约11.5亿只，同比增幅约8.5%。再看期货市场，近月2002合约最低跌至2221元/500公斤，与基本面基本相符。另外，根据季节性规律，每年上半年均为补栏旺季，当下物流运输不畅等因素导致市场补栏及孵化不及预期，将影响7月后开产蛋鸡量，造成远期鸡蛋供应可能减少，能反映当前补栏影响的2009合约并未大幅下跌，年后价格一度涨至4373元/500公斤，近远月的价差反映了市场对后期蛋价走势及蛋鸡存栏的预期。　众所周知，影响生猪价格的是“猪周期”，影响鸡蛋价格的是“蛋周期”，影响肉鸡价格的是“肉鸡周期”，农畜产品因其生长周期以及养殖周期因素，均对产品价格呈现一定的周期性影响，统计数据显示，2019年河北邯郸地区全年鸡蛋现货价格最低2.62元/斤，最高5.73元/斤，波动幅度118%。受现货价格波动影响，鸡蛋期货主力合约结算价全年最低3333元/500公斤，最高4884元/500公斤，波动幅度46.5%;连续合约结算价全年最低2928元/500公斤，最高5570元/500公斤，波动幅度90.2%。鸡蛋期货主力与连续合约波动幅度均小于现货。。

鸡蛋操作建议：鸡蛋承压下挫，整体破位区间支撑，结合市场供需鸡蛋空单未完，趋势继续看空介入，近期洗盘操作上3100-3400之间高抛低吸，破位支撑坚决做空。【本分析仅供参考，盈亏自负】

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