奇顺投资：2020-2-24各品种大行情走势预测

以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。

2020年2月24日铁矿行情解析

钢厂逐渐复工，利于消化库存， 铁路、电力等部门根据重点工程项目实际，科学制定复工方案，有序推进重点工程项目复工。截至目前，国铁集团直接管理的北京至沈阳高速铁路北京段、北京至雄安城际铁路大兴机场至雄安段、拉萨至林芝铁路等17个重点铁路工程项目340余个工点陆续复工。其中常德至益阳至长沙铁路、张家界至吉首至怀化铁路全面复工。今年全路计划投产和续建项目共116个，目前有28个项目、384个重要工点正在有序恢复施工，在场人员超过7万人。中铁北京工程局集团在抓好疫情防控的同时，扎实推进重点工程复工复产，取得积极成效。据介绍，该企业在北京、山东、云南和陕西的重点项目陆续复工，实现了重点项目能开尽开，为全年任务目标的完成奠定了基础。负责拉林铁路米林隧道建设的中铁十九局拉林铁路指挥部指挥长何旭介绍，米林隧道全长是11.56公里，目前仅剩余53米，预计到3月底可以贯通，为明年开通运营提供有力保障。国网山东平度市供电公司第一时间安排保电小组与企业建立一对一服务机制，配备应急发电车，组建应急抢修队伍，确保企业供电。河南宁陵县供电公司对助推企业复工复产、保障春耕春灌等工作进行具体安排，畅通复工复产企业“绿色通道”，密切关注企业复工复产用电负荷变化情况，加强电网调度，确保电力供应平稳有序。国网山东龙口市供电公司党员先锋服务队成员加紧进行铁路周边线路的巡视工作，做好线路杆塔鸟巢的清理，及时消除线路安全隐患，保障铁路通道用电无忧。今年以来，山东港口烟台港累计完成货物吞吐量4100万吨，同比增长6%。其中，用于民生的煤炭、油品、粮食、化肥等货物吞吐量完成1100余万吨，接卸转运疫情防控物资18艘次、499个标箱，有效保障了防疫物资和民生物资运输需求。

铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，行情跃至周线震荡区，基于工厂逐渐开工，操作上关注685一线，线下做空，线上做多，动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日螺纹行情解析

螺纹上冲无力，周期承压不变，国内钢材市场弱势下行。各地市场持续到货，累库现象较为明显，商家开市后销售压力较大。近日下游工地开工依旧不多，因此市场需求非常有限。进口矿港口现货市场整体活跃度一般;今早受盘面窄幅震荡的影响，贸易商报价较昨日持稳，其中天津地区PB粉报价655，唐山地区主流PB粉报价在650，江内地区主流PB粉报价675元，山东地区主流PB粉报价645元，议价空间多在5元左右。午后盘面震荡上扬，部分贸易商提高报价或者收窄议价空间;钢厂方面，多数钢厂出于钢材库存压力及利润下滑，补库较为谨慎，采购积极性不佳。运输方面，个别路段运费下调，运输成本降低，部分路段运输限制依旧存在;需求方面，钢材销售不畅，停产检修高炉增加，市场情绪偏弱，钢材需求有所下降。港口方面，今日照港86万吨减1，青岛港158万吨减1，港口现货暂稳运行，集港上升明显，港口成交冷淡，询报盘少，贸易商多观望后市。目前唐山长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利(成本不包含三项费用、折旧等)100元左右。而电炉厂普遍出现亏损，我网调研华东、南方四家钢厂分别吨钢亏损200-400元不等。受人员、原材料短缺、出货不畅等原因，近两周钢厂产量持续下降。建筑业方面，京津冀区域具备复工条件的建筑企业，已组织部分工人进行施工，但大量的工人仍在组织中或返工路上，而这类未进驻工地的工人即便进场也需要隔离，短时难以推进工程进度。预计京津冀区域3月中上旬大量工程项目将进入实际建设，进而产生大量钢材消费。目前，各地下游工地复工缓慢，短期钢材现货市场成交仍偏低，商家目前亏损严重，多数市场报价继续下调。受人员、原材料短缺、出货不畅等原因，近两周钢厂产量持续下降，但暂难改变钢材库存进一步积压困境。在需求和心态双弱格局下，短期钢材市场延续弱势运行。

螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿走势下挫，整体破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日焦炭行情解析

焦炭高位承压，注意回落风险，近期政治局常委会会议提出仍然要坚持今年经济社会发展目标任务，并积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设。因此市场普遍对于疫情结束后的终端需求复苏保有良好预期，当前黑色金属产业链正是处于这么一个乍暖还寒的需求格局中。从目前的库存数据也可以看出，终端需求持续延后直接造成整个钢材市场各环节的大幅累库。胀库压力持续必然会倒逼钢厂减产，对原材料需求不利。按照我们预测，即使三月初终端需求大力复苏并赶工，前期积累的钢材库存也需要近一个月的时间才能得以消化。全国煤矿复产率已经达到57.8%，但炼焦煤矿的供应恢复依然存在较大问题。一是由于外来、返工人员的疫情管控，二是源自仍然紧张的发运资源，三是优先保供电煤的挤出效应。考虑到外地员工完全到岗还需时日，国内焦煤供应紧张的局面要想得到显著缓解，可能要延迟至3-4月份，但环比来看的确正在逐渐复产中。澳洲焦煤供应受莫兰巴北煤矿事故影响稍有下滑(预计影响规模在百万吨左右)，但近期进口澳煤涨价主要源自国内煤矿端复产缓慢，导致低硫主焦煤资源稀缺。进口澳洲主焦煤相较春节前小幅反弹了2美金左右，由于仍具备较好替代性和价格优势，澳煤近期得到了青睐。库存压力有所缓解，但港口价格标的意义下降，由于汽运短倒资源的紧张，集港量有所缩减，而下游南方等地钢厂的补库需求仍存导致疏港量不低，所以港口焦炭库存持续有所下降。北方四港口焦炭库存自节前的360万吨连续小幅下降至346万吨，港口风险持续得到了释放，因此价格一直坚挺在1900上方。焦炭供需分析，终端需求停摆，炼钢利润快速收缩&迅速累库，钢厂减产力度正逐渐加大。而焦化企业受原料紧张&汽运紧张的影响已率先实现减产，换来了阶段性偏强格局。目前汽运已经在快速实现复苏中，汽运费快速回落，后续仍有利润的焦化企业可能从减产开始转为逐渐提产，焦炭的供需格局从偏紧将逐渐有所扭转。因此我们预测焦炭价格仍有回落压力，炼焦利润面临着收缩预期。

焦炭期货操作建议：焦炭强势上扬回补缺口，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1780-1900之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日沪镍行情解析

沪镍整体沙受压，有望调整走低，新型冠状病毒疫情预计峰值将会在2月中下旬出现， 4月前可能结束。英国第四季度GDP年率与第三季度持平，季率符合预期，且在11月出现惊人的月度负增长之后，12月的反弹幅度比预期更为乐观。我要不锈钢网，不锈钢厂从3月份开始进行大规模减产，1月份产量环比下降30万吨，预计2月环比继续下降30万吨。由于镍多数用于不锈钢，目前不锈钢炼钢市场镍需求仍维持正常水平，因此疫情暂时对镍市需求影响尚未显现。但从整个产业链来考虑，若不锈钢需求迟迟不能恢复，不锈钢生产企业也难以为继，影响将进一步向上传导至电解镍。SMM报道，今日俄镍升贴水幅度较昨日整体走低，虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动。由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍早交易时段，下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价，等待金川公司出厂价的指引。国内肺炎疫情呈现下降趋势，钟南山院士表示疫情有望4月结束，市场担忧情绪缓和;同时中国镍矿供应趋紧，加之原料运输受限以及镍铁复工延迟，国内镍铁产量持续下降，预计镍铁价格企稳。不过受疫情影响，下游不锈钢生产、销售均受到巨大影响，不锈钢厂计划联合减产，预计2月产量环比继续下降30万吨，对镍需求存在较大减量，镍价有所承压。现货方面，俄镍虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动，由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价。技术上，沪镍主力2004合约放量减仓，主流多头减仓较大，预计短线震荡偏弱。

沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠101000-108000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日动力煤行情解析

供需错配，动力煤高位有望调整，谈及推动本轮上涨的主要动力，主要在于北港市场煤紧缺、市场需求集中释放、上游开工以及物流运输状态较差等因素。他表示，受春节假期及疫情影响，北港调入量大幅下降，导致节前本就低位的北港库存进一步下降，市场煤量吃紧。在疫情影响下，铁路及公路运输受限，两湖一江、山东等地部分电厂存在补库需求，加之部分长协煤量较少或无长协量的中小电厂以及非电终端的节后补库，进一步推动了市场的看涨氛围。节后初期，坑口仅国有煤矿在产，且产能利用率偏低，以长协保供为主，区域间长途车辆流通遇阻，大秦线运量徘徊于80万吨/天上下，港口流向市场煤量稀少，导致市场对于供给的担忧不断增加，价格看涨预期较强。从市场调研及大数据分析来看，供给开始恢复，释放积极信号。杨洁告诉记者，2月初，国家能源局、发改委两次发文，要求统筹疫情防控和煤矿生产，加快组织煤矿复工复产，优化调运组织和产运需衔接，严格执行煤炭中长期合同及"基准价+浮动价"定价机制。下游企业复工与实际负荷存在差异。全国各地疫情防控力度不一，实际复产状况差别较大，一线城市、央企以及民生保障型企业复工率较好，从全国范围来看，工业企业实际复工进度迟缓。此外，即使企业复工，其产能利用率也尚未恢复，以50%的开工率和50%的负荷来计算，实际能够释放产能仅有25%。同时，外地人员返程后，多数有硬性的隔离要求，导致实际需求释放进一步延后。部分电厂将库存前置于二港，导致长江口部分港口基本处于满库状态，华南港口库存也处于爆满状态。因此，沿海电厂3—4月淡季期间实际采购需求较为低迷。目前来看，下游需求低迷明显压制港口市场价格的上涨力度，部分贸易商报价开始松动，但基于北港市场煤量仍较为吃紧，北港市场表现较为坚挺。预计在政策推动下，上游市场的恢复将会逐步改善北港供给紧缺的状况，对于北港库存情况存在利空效应，短期价格上涨乏力，大概率平稳运行，但进入3月中旬后，沿海市场价格将逐步走弱。

动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠572-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日原油行情解读

原油调整走强，多单反转，随着本周国内疫情迎来拐点以后，市场担忧情绪得到缓解，风险偏好稳步回升，下游炼厂复工复产预期逐渐增强，提振中国需求因素对于油价的支撑作用。与此同时，美国制裁俄罗斯的石油公司强化了地缘因素对于油价的刺激效应。在积极因素影响下，国内外原油期货价格重心抬升。疫情削减需求预期OPEC会议仍受关注，由于前期我国为加强对新冠肺炎疫情的防治力度，终端油品需求受到明显冲击，从而导致炼厂库存增加被迫降负。据显示，截至2月17日当周，中国主要炼厂产能利用率从春节期间的83.84%下降至71.96%，下降幅度为9.88个百分点。受炼厂产能利用率下滑影响，中国港口原油商业库存在节后整体呈现增加趋势。为了防止原油需求暂时下滑对油价造成的负面冲击，此前OPEC+产油国曾考虑紧急加推新一轮减持协议，但部分产油国并不认同，表示还需要继续观察，导致新减产协议一度搁置。随着3月初的产油国会议逐步临近，在需求国消费转弱的事实落地以后，此前抱有抵触观望的产油国存在减产意见统一的可能性，预计新一轮会议中存在调增减产规模的可能性，预计将新增加60万桶/日的供应减量。IMF仍认为全球经济增速将回升。虽然全球公共卫生事件在短期内对于原油的需求带来一定负面冲击，但部分权威机构依然乐观对待全年的需求展望，并认为全球经济增速正在触底回升。全球经济增速的回升有助于改善投资者对于原油需求的乐观前景，从而利好油价走高。地缘因素出现供应减量预期增强，今年以来，美国成为地缘因素主要的挑起方。首先是1月初，在伊拉克暗杀伊朗将领行动后，一度引发美伊冲突升级，对原油价格形成短期刺激作用。虽然利多效应的持续性较差，但在2月中旬，随着美国宣布制裁俄罗斯石油公司，地缘冲突的苗头再度凸显。美国政府官员声称，该俄罗斯石油公司帮助委内瑞拉运输了规模较大的原油用于出口，预计大约有61.5万桶/天。事件发生后，俄罗斯方面并不认同美国单方面的制裁行为，认为其违背了国际法，并表示将继续维持俄罗斯与委内瑞拉之间的关系。虽说制裁对于原油市场影响相对有限，但是需要持续关注美俄之间的关系是否会进一步升级。由于目前美俄仍在中东争夺，不排除后期二者矛盾复杂化的风险，将在原油市场形成扰动作用。综上所述，虽说疫情因素对短期原油需求带来一定的负面影响，但随着疫情防控取得成效以后，宽松的流动性支持叠加炼厂需求回暖，原油消费潜力有望得到提振。目前地缘因素再度凸显，预计后市油价有望维持振荡偏强的走势。

原油期货操作建议：原油受外盘影响，低开形成缺口，操作上背靠405-450之间操作逢低做多，以回补缺口为主，滚动获利保护，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈利自负】

2020年2月24日黄金白银行情解析

日元价格下挫，黄金白银价格再次上扬，东京黄金市场，在日本以及韩国个出现死亡病例，市场担心新型冠状病毒在世界范围内扩散的背景下，避险需求推高黄金价格，远月合约上涨至5800日元一线。新型冠状病毒疫情方面，中国卫生健康委员会公布的最新数据显示新增感染人数为394人，创下1月23日以来的新低，然而在日本和韩国出现新的死亡病例以及集团感染的情况下，世界卫生组织表示依旧不能掉以轻心。之前公布的日本2019年第四季度GDP大幅下降，加上钻石公主号事件可能导致疫情在日本进一步扩散，昨天日元大幅走低。由市场分析认为日元正在丧失其避险货币的地位，相反有更多的日本机构投资者转向外国债券，是日元下跌的主要因素。东京市场方面，美元兑日元汇率上涨至112日元一线后进一步抬高了东京黄金价格。远月和与一举突破5800日元一线可能继续向6000日元进发。由于传统避险货币正遭到疫情以及各国扩张性金融政策的挑战，使得黄金可能成为唯一的安全资产。市场将继续追踪新型冠状病毒疫情的进一步发展，避险情绪反复，从宏观监控指标模型看，美元指数因美国经济的稳健和避险属性，维持强势，有望突破100，人民币贬值对内盘会产生影响，市场实际利率处于低位，金银下方有支撑;技术上，白银突破前期震荡趋于，指标金叉向上，建议维持多头思路。预计疫情在全球发酵将继续支撑金银价格上涨，国外方面，叙土紧张局势升级、欧洲多国政局出现不确定性，意大利脆弱的政治联盟遭不信任投票威胁，种种因素或令欧元波动性上升，地缘政治和贸易摩擦可能抬升避险情绪，黄金、白银等避险工具仍有上涨空间。

白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，均线支撑较强，注意缺口回补，以4350-4620之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动盈利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日棉花行情解读

市场逐渐解冻 郑棉逐渐复工，近日，河北省通知各地要在确保防控安全的前提下全面复工，规模以上企业也陆续接到了政府要求复工的通知。据了解，沧州地区总体疫情可控，除河间、献县、任丘、南皮四县因为疫情较重，企业复工复产还要继续推迟外，其它各县复工条件基本成熟，企业也在陆续通知工人返厂中。据沧县、东光等地轧花厂介绍，加工企业因规模小，目前还未复工生产，但已安排工人到厂打扫卫生、清理库存，并积极与贸易商、中间商及纺织厂联络销售工作。按照当前态势，预计轧花厂全面开工时间或将在本月底或3月上旬展开，而销售工作将在本月下旬便陆续开始。沧州地区新疆产手摘棉“双28”提货价在13750-13900元/吨(公定、带票)，“双29”提货价在14000-14200元/吨，相比春节之前基本持平。由于货流不畅，目前贸易商、中间商手中的新疆棉资源基本无成交。沧州本地三级皮棉主流报价在13500元/吨附近，一般毛重结算，实际成交过程中需要买方看大货之后，据量可再协商价格。部分中小纱厂、印染企业已陆续复工，但由于工人返厂较少，加之订单不多，多数企业仅维持20-30%的开机率，也有个别厂家仅有一二成工厂上岗，企业还无法大规模组织生产。据分析，纱厂、印染厂离满负荷生产还有一段距离，需要满足三方面条件：一是订单要充足，企业按单生产，才能开足马力;二是工人返岗至少要达到80%以上，目前由于不少农村仍然施行“封闭式管控”，农民工返岗相对较难;三是物流要全面开通，眼下高速公路虽然免费通行，但部分物流公司担心疫情影响，预计还须5-7天才会陆续展开。部分低端纱线有价无市。19日，气流纺OE10S价格在13000元/吨附近，纯涤纱32S价格在11300元，涤棉纱32S(TC65/35)价格在15200元/吨，目前市场较少成交。目前除湖北、武汉等地疫情仍重，需要继续以防控为主。河北省工作重心已开始向防控疫情与恢复生产两手抓齐头并进方面转移。因此，预计随着时间的推移，轧花厂、纱厂及印染企业或将在3月上旬全面恢复。

棉花期货操作建议：棉花期货缺口调整，形态暂时以回补缺口为主，操作上以13000-13650之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日橡胶行情解读

橡胶调整走强，多单逐渐增仓，东京早盘RSS2007合约开盘在188.3日元，较上一交易日上涨1.7日元。RSS2008合约开盘在152.8日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在112.03附近。　昨天的东京橡胶市场，由于日本感染新型冠状病毒人数近期不断增加，日元渐渐失去了其避险货币的特殊身份，在日元走低的作用下远月合约价格昨天日盘一度接近189日元一线后回落收盘。从本周开始停靠于横滨港的钻石公主号邮轮上的旅客开始下船，考虑到新型病毒的高潜伏性，市场担心短期内日本可能会爆发新一轮的疫情感染，加上此前公布的经济数据大幅低于市场预期，有迹象显示有机构投资者大量抛售日元资产，导致美元兑日元汇率晚盘站上112日元一线。中国市场方面商务部计划于近期公布新一轮此激汽车消费的措施，可能对橡胶价格形成支撑，但是由于轮胎厂复工率较低且预计国内库存可用到3月份，现货方面，2月20日3号烟片2月期FOB价格在51.99泰铢附近，较上一交易日下跌0.52泰铢。20号标胶2月期FOB价格在45.72泰铢附近，较上一交易日下跌1.53泰铢。USS现货价格在40.49泰铢附近，较上一交易日上涨0.13泰铢。技术方面来看，RSS远月合约保持在中期基准线187日元一线附近做区间振荡，下方支撑在175日元附近，而上方190日元整数位依旧有较大阻力。近期橡胶市场本身的材料较少，主要还是疫情左右价格走势，关注下周新合约上市后远月合约间得价差结构。交易操作方面保持区间交易，控制建仓成本。

橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合现货供需，后期看调整走强为主，操作11500-12300之间滚动操作多单，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日豆粕行情解读

豆粕供应偏紧，中长期表现强劲，上周国内菜粕、豆粕双双上涨，主要原因在于国内需求旺盛、供给紧张。供给方面，受新冠肺炎疫情影响，全国油厂开工延迟，压榨减少，且全国物流受防疫的影响处于半瘫痪状态，更加剧了终端蛋白原来的供给紧张程度。需求方面，2019年7月至9月禽畜补栏量高，至2020年2月开始进入消费旺盛期，再叠加春节禽畜屠宰量显著低于正常年份，禽畜压栏以及水产存塘较多，饲料需求推高。而库存方面，节前市场普遍较为悲观，此前普遍认为春节大量屠宰后，会导致饲料需求断崖式下跌，一直对蛋白需求不看好，上至油厂，中至饲料厂，下至养殖终端，均为低库存状态。供给不足、需求增加、库存又低，现货想跌都很难，表现之一就是粕类现货基差快速上涨。当然，油脂下跌，也为粕类期货上涨提供了支撑。由于疫情导致外出就餐减少，降低了中包装油脂的消费，中下游以消耗渠道库存为主，给上游价格带来巨大的压力。商品的需求分为消费需求和库存需求，疫情将明显增加库存需求，从这个角度来说，蛋白原料的消费被“加速”了。中长期蛋白涨幅更多的受限于成本端——大豆的进口成本，如果美豆价格始终保持低位，受压榨利润的影响，国内粕类价格也会受到限制。但如此一来，由于国内压榨利润良好，势必刺激增加美豆的采购，从而推高大豆采购量。美豆需求有国内消费作为保障，关键在于供给的前景，最关键的一大因素是美国农民2020年的种植面积大小，市场的共识是大豆种植面积将会增加，主流预期是2020年美国大豆种植面积或增加1000万英亩，如果按照新增1000万英亩，中美第一阶段协议得到执行的话，美豆2020年结转库存依然低于800万吨水平，可谓压力不大。

豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日白糖行情解读

白糖长期看涨思路不变 伴随金融市场节后开市，除金银等避险金属外，国内商品期货价格普遍跳空低开后继续下挫，各板块均有品种跌停。不过，白糖期货表现相对抗跌，虽然开盘首日价格大幅跳空低开，但是最终收以长下影线的十字星线，表明下方支撑牢固，吸引做多资金入市，叠加原糖强势上涨，次日白糖期货强势反弹，悉数合约涨停。预计在减产周期与牛市格局的背景下，糖价继续反弹的概率增加，此次新型冠状肺炎疫情蔓延与高发过程恰逢春运与春节长假期间，对糖市压榨与运输产生一定的影响，但随着政策支持以及金融市场回暖，预计疫情的持续影响有限，主导糖价走势的关键仍是供需关系。短期糖市供需双弱，价格低位吸引资金做多，广西是我国最大的食糖生产省份，其产量全国占比60%以上。由于疫情在春节期间蔓延，各省市延迟企业复工与学校开学时间，导致节后糖厂开始榨糖时间推迟与压榨时间缩短，节后供应难以及时恢复。新型冠状病毒肺炎疫情发酵，市场预期产销受限，国内糖价转而出现转弱态势，2020年1月中旬郑糖期货主力合约价格从5921元/吨快速回落至5600元/吨，截至春节假期前夕跌幅超5%，收回前期一半的涨幅。基于以上分析，节后首日开盘糖价继续下挫，更多的是来自于对节后糖市供需同时走弱的预期，主力合约因此回落至2019年9月以来的低点5300元/吨，累计跌幅约为10.5%，资金做空情绪得到有效释放。不过，因印度与泰国减产超预期、全球供需缺口增加至800万吨以上的概率回升，推升原糖期货主力合约走高并触及近两年的高位15.13美分。原糖强势与郑糖大幅下挫，吸引多头主力大幅增仓。

白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5580-5630之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日棕榈行情解析

国内需求偏弱，棕榈破位下探，上周国内主要油厂豆油商业库存重新突破至100万吨关口上方，部分油厂已出现豆油胀库现象，港口食用棕油库存亦增长至94万吨上方。短期来看，新冠病毒疫情导致目前油脂市场的供需错配，继续抑制豆油行情走势。预计在新冠病毒疫情得到控制之前，豆油行情整体将维持震荡偏弱运行走势。根据船运调查机构SGS周一公布的数据，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量较前月的58.53万吨环比下降9.6%至52.92万吨，下降速度较之1-10日的出口量有所放缓，盘面有止跌迹象。不过印度和马来西亚关系持续紧张，中国的新冠疫情仍然严峻，未来出口仍然堪忧，维持空头看法。国内豆油油厂开工已恢复近半数，不过受疫情影响提货以及出库较差，叠加年后原本就是油脂消费淡季的因素，豆油商业库存快速上升，短期内可能继续累库，短期继续维持空头看法。上周贵州收储进一步收紧了市场上可流通菜油的供给，菜油在油脂中将表现偏强。但前期期价已有所上拉，加之在棕油、豆油的拖拽下，继续上行的空间也相对有限，可作为油脂中的套利多头配置。国内食用棕榈油库存小幅降库至94.22万吨。疫情影响下，棕榈油存继续累库预期，但因产地对华出口因防疫措施出现滞后，且国内食品加工企业逐步复工，后续累库步伐或放缓。2月1-15日马棕油出口降幅缩窄，提供短期反弹动力。印度豁免尼泊尔精炼棕榈油进口关税，发放8.8万吨精炼棕榈油进口许可证，上周五印度批准了第一批50000吨印尼原产棕榈油的许可证，很可能本周会有更多的许可证发放。NOPA数据显示美豆油继续大幅累库。中长期来看，二季度产地仍存减产预期;印度问题暂不影响全球供需，利空影响难以长效;中国疫情二季度预期得到控制，二季度上涨逻辑仍成立。短期来看美豆油累库走弱拖累国际油脂走势，国内疫情虽在向好发展，但油脂需求恢复很慢，盘面棕榈油近月走势或仍偏弱。

棕榈期货操作建议：棕榈走势破位下探，结合现货供需棕榈有望继续下探，操作上以5580-5610逐渐布局空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日PP行情解析

复工影响，PP涨势可期，宏观逆周期调整预期加码，从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，2020年2月17日中国人民银行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作。1年期MLF操作中标利率为3.15%，上次为3.25%。此次，央行下调MLF利率10个BP，预计后期LPR将紧随下调，货币宽松及财政政策正逐步兑现，短期对商品价格形成一定支撑，从而带动聚丙烯出现修复性反弹。整体来说，货币、财政政策一定程度上缓和了经济悲观忧虑，但受疫情、中美贸易摩擦等因素影响，中期工业通缩的压力仍在。1月聚丙烯装置负荷高位运行，1月产量215万吨左右，环比增加2.76%，同比增加17.36%。1月开工率高，同时受疫情影响，春节后物流大面积受阻，下游复工不断推迟，石化库存激增，截至2月14日石化库存增至160万吨左右，较节前增幅超100%。石化库存激增、生产企业胀库，倒逼装置大面积减产降负，近期整体负荷从前期的96%降至目前的80%左右，而短期降负荷将一定程度缓解高库存压力。疫情引发口罩需求激增，聚丙烯为口罩生产的原料，但口罩生产并非聚丙烯主要下游，因此对聚丙烯需求变化影响不大。从下游膜厂来看，春节期间本来多家膜厂安排了检修、轮休计划，备货一般，节后物流运输难，导致原料供应短缺，加之疫情影响，员工难以如期到岗，部分企业继续减停产，以致短期负荷继续下探，BOPP开工率不断走低。而随着疫情逐步控制，各地物流恢复，企业逐步申请复工，备货生产也陆续恢复，下游开工率有望修复，短期聚丙烯需求或有集中释放的可能。综上所述，短期货币、财政政策利好预期逐步兑现，宏观面利多。此外，高库存压力倒逼聚丙烯装置主动降负荷，下游逐步复工，聚丙烯需求存在集中释放预期，库存增加压力有望缓解，短期支撑聚丙烯价格反弹。

PP期货操作建议：节后各品种缺口均有回补，唯有PTA ，PP，L走势不佳，今日，品种开始逐渐上移，走势平滑，操作上背靠小时线6820-6820附近操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护 【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月24日鸡蛋行情解析

鸡蛋近期逐渐上扬，中长期弱势需求不改，受新冠肺炎疫情影响，2月上旬蛋价跌至低位，多数地区蛋价低于养殖成本线，随着各地企业陆续复工，市场整体流通较前期好转，生产环节余货压力逐渐减轻，蛋价触底反弹。自上周开始，主产区鸡蛋价格逐步止跌企稳。在价格的大幅波动中，期货市场不仅充分发挥了价格发现和风险管理职能，一些期货公司还通过免费为养殖企业提供场外期权产品，帮助企业降低经营风险，充分展示了服务产业的力量。近月合约涨停，直接原因是周内现货价格上涨，近月合约尤其是进入交割月的合约与现货联动性强，期现走势回归一致，前期鸡蛋市场的短期供需错配有所好转，本周鸡蛋现货价格上涨，产区价格由上周低点的2.2元/斤左右上涨至2.6—2.9元/斤，目前鸡蛋2002合约还有最后三个交易日，期货价格还低于现货价格。节后利空基本出尽，各地陆续复工使需求回升，物流恢复使鸡蛋运输通畅，库存逐渐出清，屠宰场产能恢复又将促使淘鸡陆续出栏，禽类补栏热情回升会使种转商现象减少。这些因素导致鸡蛋现货价格触底回升。不过，目前来看鸡蛋2005合约上涨空间或将有限，一是历年上半年都是鸡蛋消费淡季;二是受疫情影响，节后高龄老鸡没有得到及时淘汰，各地强制换羽，叠加当期较高的在产蛋鸡存栏量，或增加后期市场的鸡蛋供应量，进而抑制价格上涨。前期，在疫情悲观的预期下，近月合约迅速下跌至较低位置，而远月在存栏减少的预期下较为强势，从而造成近远月价差迅速扩大。当前在疫情缓解的预期下，市场补栏情绪回升，存栏持续增长，未来供应增多趋势仍将不变，且后半年开始生猪产能开始底部回升，替代效应逐步减弱，从而使鸡蛋远月价格承压。

鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3420-3630之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

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