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仅仅了解卖出的技巧并不充分，你还必须了解伴随该方法的制胜哲学。大多数市场参与者们对获利和损失的看法是很奇怪的，他们的这些观点往往会导致奇怪而具有破坏性的决定。

如果问那些投资者，若以3800元的价格买入螺纹，当价格跌到3750元以下时他们损失多少，十有八九的答案是：我们什么也没有损失!

传统的智慧认为，只要不平仓落定，就没有亏损;或者说它只有账面上的亏损，这太荒谬了!你所持有的是一项资产，只要市场营业，你随时可以卖掉。但是，就是因为这些荒谬的观点认为他们已经损失的价值并不是一种损失。

他们持有再持有，等待着价格涨回买入时的价位，他们甚至不认为这样的做法是愚蠢的。这种做法不但使他们需要忍受毫无必要的资产贬值，而且使投资者丧失了投资处于第二阶段品种的机会。

这在行为金融学上称之为处置效应，简单来说就是卖盈持亏，比如现在你急需用钱，你手中持有两个品种，一笔是亏损的，一笔是盈利的，你会选择平掉哪一个?我猜你会选择平掉盈利的仓位，留住亏损的仓位。

这个现象产生的主要原因是来源于我们的一个行为偏差——损失厌恶。

这个相信大家都有所耳闻，通俗来说就是损失相同金额与盈利相同金额对我们心情影响程度是不同的，往往损失会让我们的心情更糟，这就是损失厌恶。

由于损失厌恶，造成我们很难主动平掉亏损的仓位，因为这就意味着要面临真实的亏损，就导致了售盈持亏这种现象。

此外我们在面对收益和损失时的风险偏好不同，在账面盈利时我们偏好低风险，希望锁定盈利;而账面亏损时我们偏好高风险，希望能放手一搏，这也导致了售盈持亏的产生。

那从根源上去说，为什么我们会有损失厌恶这种现象呢?

其实我们的很多行为偏差都是源于错配，就是一些在我们祖先时期帮助我们繁衍至今的行为，由于生活环境的巨大改变，这些行为不再对我们有帮助甚至会起到反作用。

在过去，我们可能还挣扎在温饱中，有时候能打到猎有时候不能，正是由于损失厌恶的存在让我们有更充足的动力去打猎成功，也增加了我们生存的概率，但放在现在我们的损失不会对我们造成这样严重的后果，在投资中甚至会因为损失厌恶反而造成更大的损失。

从生物学的角度来说，我们大脑里有个部分叫杏仁体，它可以控制我们的情绪，反应也很迅速，它主要是对愤怒、恐惧等情绪比较敏感。

这从进化的角度也可以理解，一旦感受到危险我们就能快速反应更适合生存，相反对开心的情绪就没有这么敏感，这也可以说明我们对损失和盈利的反应程度是不对等的，也解释了损失厌恶现象。

损失厌恶是处置效应的来源，那盈利和损失这两个概念是如何产生的呢?这就与参考点依赖有关，2002年诺贝尔经济学奖得主卡尼曼和特沃斯基提出了前景理论，这个理论最著名的观点就是决策依赖于参考点。

通俗来说，我们从一个办公室走出来突然觉得有点冷，这个冷的感受就是参考办公室的温度而得出的，办公室的温度就是一个参考点。

盈利和亏损也是由参考点这个概念得出的，过去的买入价位即参考点，投资时我们总会与这个参考点进行比较来计算自己是盈利还是亏损，又由于损失厌恶就带来了处置效应。

知道了处置效应的原理，那我们应该如何克服处置效应呢?

首先就是忘记参考点，没有参考点就不会存在盈利损失的概念，正确的投资方法应该是看未来，根据预期来做决策，预期将上涨则继续持有，预期下跌则选择卖出。

其次就是及时止损。在面对损失时尽量不要受到损失厌恶的影响，因为这样会造成更大的损失，在预期下跌时就应该选择及时止损。

下一集我们将谈谈为什么散户做空总是亏钱，我们会结合实例具体分析讲解。