2021.08.23 周一 文/南篱

各位好，我是南篱，一个财经人。

一叶知光阴，风露也关情~

上周，WTI原油开盘价67.93;最高点68.25;最低点61.87;收盘价61.92，周内波幅64美金。

油价上周持续遭遇重挫，日线累计录得7连跌。WTI原油一度触及62关口之下，细数跌幅应是自2020年十月下旬以来的最大跌幅。不仅仅是WTI原油，连布伦特原油也一度跌回65关口附近。

在周K中，原油跌下了65的保护关口，连续跌破63/62整数关口，以超短上影线无下影线的大阴收尾，这表明原油在跌破65之后就回到了65—55的中部周期中，特别是在行情测试62之后，市场对原油的看空情绪进一步加强。

从市场结构中说，原油的下跌无外乎只有一个原因：供求的不均衡。具体来说就是原油需求并没有预期那么强势;以及供应方在疫情刚转好后就放松产量约束造成的油价落差。

①：原油需求并不如预期那么强势：最大的变量是全球疫情的阴霾。一般情况下，原油是实物消费资产，货币流动性和财政刺激预期最终要通过实际供需才能对价格有稳定的影响。而三季度，国内大宗商品价格被压，海外疫情反复，这进一步挤压了原油价格走涨的空间。

记得去年解封后逢节假日出行需求倍增，报复性出行进一步提振了原油的价格，就高增长之后的缓坡也造就了二季度油品需求同比增速已下滑至4.9%(前值19.9%)。以此举例，海外市场中出行需求占比原油需求端的可见度较高，但这部分推动随着变异毒株的出现传播一步步趋于紧缩。从近期的需求情况来看，部分国家采取的封锁措施限制了民众的出行从而进一步拖累汽油煤油等消费需求的复苏。

如果原油主要进口国，以国外欧盟与美国举例，疫情能够得以好转，从而美联储开启收紧流动性，届时美元走涨，大宗商品需求水平随着美元的价值走强而得以恢复，这也不失为两全其美。

②：供应方在疫情好转后就放松产量约束：从7月14日至18日，市场对于原油的关注是OPEC+的会议中增减产情况。虽然中间有阿联酋时间的波折，但由于市场过于乐观的海外需求复苏预期，总体的情况仍是选择增产，部分国家提高生产基准。在当时原油需求增加的情况下是没有问题的，适当的增产也能完善从负值拉涨的原油市场。结合目前的市场环境，供过于求自然会引发抛售走低，供应方也没有减产的迹象，短期的油价下跌不足以引起决策的变动。

③：隐藏问题：近期阿富汗问题占据了市场看向伊朗的视线，但这也更改不了伊朗是原油市场的巨大隐患;并不排除老拜打出这套“王炸”。届时原油市场遭到抛售暴跌，在62之下整数关口为60，持续性冲击可抵达57甚至55。

技术面讲，日K中连收七阴，中期趋势遭受打压，短线中空头动能得到充分释放。待止跌后关注指标进程，各级别出现超卖信号(1、4H已被修复，日K修正中)，技术面中出现超跌反弹需求。小周期已修正完毕，带动大周期出现反弹迹象。

大周期的修正大多数会出现行情的横盘与指标的修正，注意原油已经跌下了日K与周K结构的三角形形态，故而说是周期的反弹，在此更可作为中长结构的回踩测试阻力，在65左右承压将出现再次回撤。

综上，基本面验证原油供过于求，需求的抬高前提是疫情的缓解，不稳定性过大。

参与方面，上周原油的目标为62已达到。空头关注65左右的压制，在此位可作为本周原油回调的关键压力。看空为主基调，反弹后关注65的支撑阻力转换位，回落关注62，跌破后60整数关口。剩下对55的测试为副参考，静待伊朗的到来。

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