崔宏毅---股市暴跌另有隐情 资本太极角色互换

【趋势解读】：

[暴跌隐情]

新年伊始，A股市场再次迎来千股跌停，并首次触发熔断机制导致跌停。沪指暴跌6.86%，深成指暴跌8.2%，三大期指也是一路下跌跌幅4%，A股市的魔咒再次发威，全球市场也跟着打寒战，美股三大指数大跌1.5%，纳指下挫2.08%道琼斯1.58%，标普下跌1.53%，其中库森堡LUXX指数和德国DAX指数跌幅最较大，分别为3.48%和4.28%，此次跌停虽然是首次触发熔断，但其实从2000年以来这17个年中，有6次之多也都是开门下跌，（2002年1月、2005年1月、2010年1月、2014年1月，跌幅分别为9.37%、5.9%、8.78%和3.92%）。

导致跌停的因素很多，但有几个值得我们关注：

1.开年解禁潮规模1.1万亿，冲击股市。导致股价稀释

2.中国官方制造业PMI49.7显示经济增速放缓。

3.美联储逆回购，回流4745.9亿美元资金，导致股市QFII资金规模缩水

4.中国企业负债率高企达到115%，导致股市泡沫依旧庞大，跳水空间充足。

其实，这次熔断暴跌的背后，中国政府主动打压盘口泡沫，对抗资本外流压力的意图非常明显，可以说，这次是政府授意下的一次熔断尝试！

昨日开盘前，上交所总市值30万亿，深交所市值23万亿，熔断发生后，跌没了4万亿。很多人在问，蒸发的4万亿去哪里了，对经济影响是否很大，我个人看还是很乐观的。其实这4万亿，并非都是实实在在的真金白银，或许站在散户的角度，散户的资本，那是真实的亏掉了，而其实，4万亿这个大规模的蒸发，很大程度上是账面数字而非真实资本。所谓蒸发的市值是镜花水月的，而流通价格也是带有泡沫的。以去年为例，股市配资，杠杆化融资，推升的泡沫直到现在都没有完全被挤压出去，而通过这次暴跌，一方面可以挤压出去年滞留在盘口中的投机泡沫，另一方面，央行在暴跌前就解禁1.1万亿的资金，并开放新股规模，为此次重挫后的维稳做准备，央行在暴跌后，马上宣布开展1300亿的7天逆回购，回购票据，释放流动性资金，虽然这个是带有资金成本的，但也是表明了救市和维稳的态度。

那么，政府为何要授意这次熔断暴跌呢？有以下几个方面的因素：

1.结合房地产去库存化、养老金入市等政策，快速并大量通过挤压市值价格，挤压出投机资金，逼迫资金出市流转。

2.去年年末，QFII跨境机构投资规模增加，扩大审批额度增值810.68亿美元，挤压泡沫，也是为了防止资本潮在2016年带来的高位波动的风险。

3.外部面临着美元加息，资本外流的压力。更低的市盈率以及股指市值，有利于吸引投资资金入市。

4.再次结合去年的假牛风波，在年初集中时间快速挤压泡沫，配合今年注册制的推行，有利于更好的管控上市公司资本运行。中国的股市2635家股票，退市机制没有完善之前，注册制是必经的过程，那么以暴跌挤压泡沫的阵痛，换取长期的良性推升，是有意义的。

[资本太极]：

今年，是人民币走出去的元年，也是美元加息的元年，反观08年，中美经济政策开始了角色互换，当时的美国也是大量印钞，输入美元，美股下跌；而现在央行经历了6次降息降准，大量释放人民币，开年沪深下跌。在这个太极的背后，或许又是一轮资本潮的产生，不同的就是，美元是以信用为基础，而人民币是以贸易为基础，再加上亚投行的基础建设做支撑。所以，这次太极，中国以守转为攻，人民币的贬值与股市的暴跌，也都是情理之中的。

对于商品市场来说，原油继续收到倾销的影响，维持低位震荡为主，而金银在年初会有小幅的反弹，而避险保值作用已经削弱了，在央行售金协议没有出台之前，金银还是难以持续性抬头。熊市依旧路途漫漫。

【投资寄语】：

赌者，慎行也。行者，事之始，亦事之终也。盛满之功，常败于细微之行。天下难事，必作于易，天下大事，必作于细焉；故善赌者虽有大道，必以慎微为首也。

注解：

成功的人，在乎细节的成败，天下难事，都是在容易的开端，但细致的布局，和精确地收尾。投资者在博弈市场的时候，也是要谨慎决策的。首先要考虑的就是细节，关乎消息，政策，情绪，乃至技术面信号的细节，都是成败的关键