沁冉闲言：言过其实，终无大用。
　　
　　【今日重要消息面解析】
　　
　　日本央行今日午间将在货币政策例会后作出重要决定，其结果非但可能将对日元汇价构成冲击，恐怕也会颠覆全球金融市场现有格局。
　　
　　由于整体经济展望变化不大，日本央行此次多半将维持政策框架不变。在该框架下，央行承诺每年通过大规模资产购买将基础货币增加60-70万亿日元。纵使央行行长黑田东彦将等待更多经济数据，但在本月会议上，央行是否祭出额外货币刺激举措方面仍不排除些微的可能性。
　　
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　　一、是否加大宽松力度？央行处境陷两难
　　
　　日本经济今年1季度录得逾两年最快成长速度，因4月消费税上调前，消费支出大幅增加，企业投资也变得意外强劲。
　　
　　日本央行承认，受消费税上调影响，2季度度经济将会萎缩。不过央行亦表示，经济将不会下降太多，而且只是暂时现象，因经济前景改善促使企业提高工资和增加招聘。然而5月家庭支出降幅大于预期，导致市场越发认为2季度经济萎缩程度可能比预期的要深，这将令整个财年的增长承压。
　　
　　苏格兰皇家银行(RBS)证券日本首席经济分析师JunkoNishioka说：“2季度的经济萎缩程度似乎比预期严重，所以如果日本央行下调成长预估不会让人感到意外。但是此举可能让市场更加预期将有额外的货币宽松政策出台，而这正是日本央行希望避免的。这让央行陷入两难。”
　　
　　日本央行最近一次发布预估是在1月，当时预计经济在始于4月的当前财年增长1.1%，高于上月媒体跟踪的分析师预期中值：增长0.9%。
　　
　　二、不排除下调经济评估可能
　　
　　熟悉日本央行智库的消息人士称，日本央行在日内结束的货币政策例会上可能下调对当前财年的经济增长预测，从而反映出口疲软以及4月上调消费税后家庭支出降幅大于预期的情况。
　　
　　不过这位消息人士称，央行将基本维持较乐观的物价预期，继续认为随着上调消费税的冲击逐渐缓和，日本经济将持续温和复苏。
　　
　　考虑到家庭支出骤降和出口持续疲弱，央行可能略下调预估。
　　
　　第一生命经济研究所(Dai-IchiLifeResearchInstitute)首席分析师YoshikiShinke说：“消费将以多大力度从增税引发的低迷中回升，对此无法确定，”让央行官员感到头疼的还有，虽然拥有疲弱日元带来的海外竞争优势，但出口还是未能加速，并且由于新兴亚洲市场需求迟滞，前景仍然阴郁。
　　
　　部分日本央行官员也担心3季度家庭支出回升力道可能不如预期强劲，因汽车和房屋等大件物品销售没有复苏迹象。
　　
　　然而日本央行有可能维持其对经济将持续温和复苏的评估，因迹象显示企业终于开始增加资本支出和上调薪资，而非囤积钜额现金。
　　
　　央行也可能维持对通胀率的预估，2015年度料升至1.9%，2016年度为2.1%，本年度为1.3%。
　　
　　三、决定对日元影响重大
　　
　　汇市影响方面，如果日本央行一如预期按兵不动，那么日元各货币对可能不会有太大反应，美元/日元将继续其没有方向的区间震荡行情。不过押注日元走低的套息交易者有可能认赔出局，那么美元/日元恐怕有考验100关口之虞，即便如此，美元空头仍有很长一段路要走。
　　
　　不过若日本央行令世人震惊，引入新一轮质化量化货币宽松举措(QQE)，那么日元贬势将再次启动，这也是当局所喜闻乐见的。
　　
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