【焦煤铁矿】

多空因素交织，黑色系分化、波动加剧，原料强于钢材。短期关注唐山限产执行力度、巴西溃坝事件后续进展以及中美关系如何演变，操作上宜保持谨慎。

【油脂油料】

中方将于9-10日访美，美方称加征关税时间节点为周五。贸易言论冲击过后美盘低位摆动，等待贸易进展及USDA报告。美国大豆玉米播种慢于往年，玉米播种23%，5年均值46%，大豆播种6%，5年均值14%。国内市场受贸易摩擦影响短期情绪回暖，报告前预计震荡。本周六凌晨0点将公布5月USDA供需报告，本次报告将首次公布19/20年度平衡表。市场预计18/19年度美豆库存将从8.95亿蒲上调至9.2亿蒲，预计19/20年度美豆库存为9.1亿蒲。MPOB报告方面预计本月马棕产量环比降1%，库存环比降6%。加拿大统计局周二公布数据显示，3月底加籽库存为1001.9万吨，创历史纪录最高，去年同期为906.3万吨，库存数据符合基于中加菜系贸易萎缩的预期，加拿大菜籽已经开始播种，加籽价格持续下跌后有望企稳。

【有色金属】

铜市低开低走，美国将于周五向中国加税，并同时进行第十一轮中美贸易磋商的言论给市场形成巨大压力。国内仍是供大于求，消费需求疲软。交易上持空，等待铜价下试年初低点。

铝价维持震荡，国内现货市场开始供应宽松，消费买盘有所松懈。考虑到第二季度末氧化铝和铝产能投放，铝市难乐观。

隔夜伦镍低位窄幅波动，伦镍贴水小幅扩至贴45美元。俄镍升水继续调降至300-400元附近，市场成交清淡，下游观望情绪较浓。高镍铁采购价维持在960元附近，青山方面调降高镍铁采购价，市场悲观情绪蔓延，高镍铁恐维持疲弱走势。受镍价疲弱走势影响，不锈钢市场表现亦低迷，市场让利清库存为主。短期镍价或维持偏弱走势，操作上建议空单继续持有。

锌交投重心已经下移，国内西南地区小规模新增及扩建产能速度快于预期，且汉中锌业停产产能将在本月恢复供应，支持锌锭供应持续放大的看法。同时，社会锌锭去库幅度现阶段很难超出预期。预计1906合约将跌向20800-21000元/吨。操作上，空单持有。

铅价交投虽然清淡，但夜盘继续下跌，且外盘有下行压力，再生铅价也在下跌，预计铅价可能测试1.6万整数关。操作上，少量空单持有。

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【鸡蛋】

周二，全国蛋价继续保持稳定，北京地区维持4.0元/斤以上，近河北小幅走高。走/收货均正常，库存偏低。今晨各地报价同昨日持平。淘汰鸡报5.56元/斤，需求稳定，老鸡货源少，下游随采随买。09继续拉升，接近上方压力区域，不宜追涨;01在4000以上维持偏弱震荡格局。

【纸浆】

近期由于国内纸企开工率较低，现货需求偏弱，近期纸浆到港量的增加将继续增加纸浆供应端压力。当前库存和发运结构下，阔浆压力明显，短期内针阔替代效应将促使针阔联动调价，因此短期内阔浆缓慢下调将带动针浆小幅调整，我们预计6月或7月现价将会迎来一年来的低点，随着8-9月随着纸企复工、全球库存压力缓解，现货价格或有反弹。

【糖】

隔夜美原糖低开高走收放量阳包阴组合。巴西CONAB预计19/20年度中南部甘蔗产量5.66亿吨，中南部糖产量3143万吨，高于之前的2650万吨。市场短期没有新的多空因素，空头回补力量逐步增强。外盘有反弹需求但中期弱势未改。预计后期仍有机构调高18/19榨季过剩规模。国内市场方面，除内蒙外，各主产区陆续发布4月产销数据。除广西低于预期外其它产区产销皆高于预期，预计截至4月末国内库存环比持平于500万吨左右，上游低库存的状态延续，市场核心在于进口规模。我们以弱势反弹对待，维持宽基差，正套持有择机反套。

【橡胶】

中国海关调整混合胶认定标准，利好国产全乳胶;中国天胶产区全面开割，东南亚进入增产期，供应端逐渐改善;4月中国重卡销量同比下滑，上周中国轮胎开工率继续下降，意味着终端需求犹弱。建议投资者密切关注中美贸易问题，继续以11000-13000区间震荡思路对待，RU1909短期压力位12000一线。

【沥青】

隔夜国际油价再度走弱，对沥青期货盘面支撑减弱，且马瑞升水已经在盘面有所体现，沥青期货盘面上涨动力略有不足，毕竟当前下游需求并未释放。不过，在成本的支撑下，局部地区现货价格开始上调，东北地区普涨100元/吨，但在下游需求尚未启动时，恐怕上调价格之后也是有价无市。近期沥青期货盘面或将更加贴近原油的走势，如果油价再下一个台阶，那么对沥青短期的利空或将显现，不过，在马瑞供应担忧挥之不去叠加下游需求启动，回调过后沥青整体还是有望维持强势格局。

【PTA、MEG】

PTA：PX价格平稳，PX-石脑油价差在330美元/吨以内，主要石脑油反弹所致。PTA加工费继续扩大至2000元/吨，生产利润好，装置生产积极性高。成本面下滑，叠加装置检修可能延迟或取消及下游消费表现较弱，PTA价格基本面缺乏利多支撑。近期大厂挺价，明显支撑现货价格，但远月合约依旧面临多重利空，尤其近期聚酯厂主动检修增加，可见需求面有提前转弱的迹象。

MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在136.8万吨附近，下降5万吨，MEG装置例行检修导致开工下降，下游消费表现不温不火，MEG价格压力略有缓解，短期价格跌至4500一线，市场继续打压MEG的心态略有缓和，且06合约将进入交割前一个月，限仓提保等规则约束将令持仓量逐渐下降，价格或有反复。

【甲醇】

近期内地上游厂家生产利润严重压缩，内地甲醇成本支撑作用显现。国内外检修装置已逐步重启，5月中下旬港口货源将集中到港，届时港口仍会有继续累库预期。近期美国制裁伊朗事件导致印度和东南亚价格提升，中国转口到东南亚地区套利窗口打开，关注5月份中国转口量能否超预期。后期能否出现像样反弹还需关注内地MTO装置的投产和国外伊朗新装置持续运行情况，可尝试做空MTO利润。

【原油】

看多目标位提前兑现，短线规避风险。贸易风险仍然引发市场担忧，欧盟下调今明两年经济增速预期，EIA**较此前偏宽松，国际油价下跌。WTI61.40跌1.36%;布伦特69.88跌1.9%。美国至5月3日当周API原油库存281万桶，预期74.4万桶，前值681万桶。EIA短期能源展望报告预计2019年美国原油需求将增加25万桶/日，此前为36万桶/日，预计2019年美国原油产量为1245万桶/日，此前预期为1239万桶/日，中期预期供需偏松。

【动力煤】

行情判断上，年内动力煤产量释放持续不及预期，在产地成本支撑坚挺尚未证伪的背景下，不排除下游及贸易商阶段性补库带动港口价格再次拉涨，但空间及持续性存疑。动力煤总量宽松、高卡煤结构性紧缺的矛盾依然存在，可关注短多及7/9正套策略。

【股指】

从中国的汇率冲击发酵后，全球避险情绪进一步升温，既近期美股隐含波动率上行后，美股集体大跌，标普大跌1.65%，盘中创1月来最大单日跌幅。由此，全球已经确立为从持续紧缩机制的回归到避险情绪的经典轮动，全球投资者对于贸易磋商的担忧助推了避险情绪的发酵。可以理解为欧美股市再次出现了向新兴市场补跌的诉求。全球避险情绪发酵下股指下行动能仍需进一步消耗。当前中国股市向下已有较为充分的修复，关注外部不确定性或和内部的政策对冲交织，寻找下跌动能不断消耗的线索，短期顺势持空并根据下跌动能的消耗缓慢减空。