2013年港股表现

2013年欧美股市表现强势，美股更接连创下历史新高，但中港股市却是「斯人独憔悴」，整体表现跑输外围，国指及A股全年计更录得跌幅。事实上，回顾2013年，中港股市先后受到众多不明朗因素困扰，由忧虑经济增速放慢，到年中时之「钱荒」事件，加上地方债、影子银行及产能过剩等问题，令包括金融及资源类在内的板块持续偏软，执笔时内地又再闹「钱荒」，拆息再创近半年新高。总括而言，2013年市场充斥着不少负面消息，导致中港股市未能跟随外围有好表现。

来年上试26,500点

不过，对明年大市的看法，笔者大致乐观，最重要原因仍是看好内地经济表现。在「稳增长、调结构、促改革」的方向指导下，虽然个别板块或会受累于「调结构」，但整体基调仍然乐观。何况A股气氛亦已见改善，尽管IPO重启或会令市况出现短暂不明朗，但制度上的改革始终有利及完善长远发展，亦令内地投资者对未来A股发展增添信心。事实上，不少外资机构亦相当看好今年A股表现，加上本身估值不高，中港两地将可受惠此等因素而续有好表现。展望来年，预期恒指波动区间与本年相若，下方支持为22,000点，上望26,500点。

与此同时，现时恒指成份股中，超过50%之业务集中内地。随着越来越多内地企业来港上市，企业亦将更多资源集中内地发展，未来将令AH股走势更趋向一致。

内银内险估值吸引

个别行业方面，笔者较看好估值低板块，尤以内银、内险及内房最为看好。先谈内银，无疑利率市场化、影子银行以至地方债务问题将持续困扰该板块表现，但有关影响已持续一段时间，股价亦已充份反映及得到消化，现价估值不论在股价及股息方面均十分吸引，只要A股能重拾升轨，有关板块于2014年该有不俗表现。内险板块估值亦属吸引，今年业绩已见反弹，来年投资收益亦有望有好表现；加上国策扶持，未来有关养老金及年金之保险发展潜力仍大，故亦可加倍留意。

内房股有望追落后

另外，内房股亦有追落后价值，毕竟今年表现跑输大市。不过，观乎内房整体销售情况理想，个别如中海外(00688)销售更提前达标，均反映前景其实不差；只是受政策阴霾影响，致令股价被严重拖累。惟初步看，内地未见有进一步调控措施出台，加上估值吸引，股价料有力反弹，相信来年内房股有望扭转今年弱势。

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