【IMF下调亚太地区经济增长预期，呼吁推进结构改革】IMF周三发布的最新一期《亚太地区经济展望》，预计2019年和2020年亚太经济分别增长5%和5.1%，相比4月时的预测下调了0.4和0.3个百分点，创2008年全球金融危机以来的最低水平。报告指出，虽然亚太地区依然是增长最快的区域，贡献了逾三分之二的全球增长，但全球政策不确定性、贸易措施扭曲，以及重要贸易伙伴国经济增长疲软等因素，使得这一地区的短期前景正在不断恶化。此外IMF强调，经济的周期性放缓凸显了推动结构改革的紧迫性。工业有色表现疲软，期价弱势难改。

 电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，加之铅价持续走弱，经销商仅按需慎采，同时电池批发市场促销气氛浓郁，电池报价下调。

 铅报价纷纷下调，期现同步回落；广东市场南华铅16700元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；南储金沙16755元/吨，对1911合约贴水20元/吨；南储南方16715-16725元/吨，对1911合约贴水60-50元/吨；河南地区豫光、万洋等冶炼厂以长单交易为主；金利16550-16600元/吨，对SMM1#铅均价贴水150-100元/吨报价。铅价下跌，原生铅炼厂低价惜售，部分有意收窄报价贴水，湖南水口山16650-16670元/吨，对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨报价（贸易商）；江西铜业16700元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；云南地区振兴16400元/吨，对SMM1#铅均价贴水300元/吨。

9月中旬，铅价出现回落拐点，至今已经跌破所有均线支撑。我们认为，10月之后再生铅和原生铅冶炼将逐渐恢复生产，此前驱动铅价上涨的逻辑转弱，而铅终端消费将持续低迷，预计中期铅价将回归弱势。

随着矿山环保设施趋于完善，部分矿山恢复生产，加上国内部分矿山产能逐渐扩大，2019年以来单月铅矿产量降幅连续缩窄，1—6月铅矿产量97.8万吨，同比下降6.0%，而2018年同期下降21.2%。国内铅精矿加工费触底反弹，从去年初的1250元/吨升至今年10月2000元/吨。

另外，废旧铅酸蓄电池产量持续增加，汽车、摩托车和电动车等行业已经处于回收期，废旧铅酸蓄电池供应将持续增加，原生铅需求减弱。

 中国铁塔全面推广利用梯次动力电池，停止采购铅酸电池。中国铁塔公司自2018年起，无论是新站还是存量基站，都逐渐停止采购铅酸蓄电池，改用梯次动力电池满足储能需求。我们估算，2019年中国铁塔利用梯次电池替代铅酸蓄电池，铅需求量削减约为15万吨，其中四季度为3万吨。

 除此之外，海外市场萎缩，中国铅酸蓄电池出口持续减少，1—8月铅酸蓄电池出口1.1亿个，同比下降10.6%，处于较大的跌幅区间。

随着原料供应充足，未来铅产量将有明显上升。同时，终端消费持续恶化，动力型、启动型和储能型铅酸蓄电池消费还存在下行空间。我们认为，中期铅价将回归弱势，沪铅可以采取逢高抛空操作。

沪铅1912合约已经跌破60日均线，日内空头大幅增仓下行，空头趋势延续，短线背靠均线16800附近做空，止损17000。 

【免责声明】以上信息仅供参考，不作为买卖依据！据此交易，风险自担！投资有风险，入市需谨慎！